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惠誉评级预期，中国于近期出台的房地产刺激措施将有助于稳定对基础材料的需求、提振生产商的信心，从而实现更合理的定价。不过，下游需求仍疲软，加之产能尚未大幅退出，将抑制价格回升。
钢材行业继续面临挑战——2024年1-9月产量同比下降4%、均价亦下滑。随着下游活动增加推动均价回升，钢材生产商的利润率于9月开始反弹，于10月持续回升。尽管如此，惠誉认为，若不控制生产，则利润率的走阔将不可持续。
2024 年第三季度，水泥产量因需求乏力而同比下降 12%，但均价同比上涨 7%。惠誉预期，主要生产商在长期亏损后将采取更合理的定价策略，拉动价格和利润率适度回升，不过，由于需求未能显著增长，加之尚未有明显产能缩减，可能抑制价格反弹势头。
相比之下，受绿色能源投资和健康的制造业活动的支撑，2024年1-9月铝材产量同比增长4.6%。尽管此前的限供有所放开，但由于需求增长强劲，惠誉预期，铝材均价将企稳。
政府自9月末以来公布的最新的住房刺激政策有望支持对基础材料的需求。然而，考虑到经济前景减速以及人口达峰趋势，住房需求的结构性下行或将持续。
本文作者：张炜敏，黄筱婷
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