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惠誉评级表示，允许地方政府利用发行专项债来购买未售出的存量房，标志着中国管理房地产行业低迷的政策重心发生了转变。即便如此，惠誉预计2024年下半年，疲软的房地产市场仍将拖累中国多个行业发行人的表现。
彭博社近期报道称，中国正在考虑放松专项债的使用限制，在此之前央行于5月推出再贷款机制，旨在让地方国企能够通过优惠贷款利率购房。如果消息属实，则表明中央政府正在将政策支持重点从保交楼转向清理过剩存量房。
此前，国务院曾授权地方政府用专项债从开发商处购买闲置土地，旨在提供更多保障房或公共设施。扩大专项债适用范围可加快专项债的发行，并且使地方政府更快地实现类似目标。然而，惠誉认为保障房的回报率和现金流不足以偿还其相关债务，从而限制了现有融资计划的有效使用；现有融资计划有限的利用率也加证了惠誉的这一观点。
房地产市场疲软仍将拖累中国多个行业的活动。例如，由于需求疲软和利润率微薄，惠誉预计2024年下半年水泥和钢材产量将继续下降。与房地产关联较少的行业前景较为光明。惠誉认为，随着此前减产并新增产能，铝产量在强劲的制造业活动的带动下将继续增加，而制造业、电动汽车、充电和数据中心的强劲需求将为电力需求提供支撑。
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本文作者：Duncan Innes-Ker
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