被打脸了，新西兰央行8月14日宣布降息25个基点， 比我上面文章里面表述的更早降息。当然比起央行自己， 如果老高的脸是被打红了， 新西兰央行的脸应该被打肿了， 他们之前坚称要到2025年6月以后才会降息。 尽管我坚决不相信央行会如他们所言降息， 但我在现实判断上面还是受到央行相关表述的影响。
新西兰央行的降息表明
经济确实失速严重， 到了不得不提前降息的地步
通胀已经得到了一定程度的控制
但今天文章暂时先不讨论新西兰央行提前降息对新西兰经济的影响， 而是先把之前挖的坑埋上， 本文将继续探讨美联储何时降息的问题。
之前不少文章我已经反复强调， 如果情况允许， 美联储一定会把降息拖到不能拖的最后阶段， 所以，本文将继续探索那“最后一根稻草”！
先把结论抛出来：
1. 美国商业地产危机全面爆发
2. 美国金融市场崩塌
3. 其他对美联储来说需要必须通过降息才能够解决的政治或者经济问题
2020-2022年这一场横扫全球的口罩事件最大后遗症之一就是彻底逆转了不仅美国， 甚至是全球商业地产的供需关系！
目前全美“在家工作”人群已经稳定在20%-25%的水平， 这个数据在2019年是不到3%， 从可预见的角度， 我很难找出可以逆转商业地产供需关系的太多线索。
美联储在媒体的表述是一幅轻描淡写， 似乎一切尽在美联储的五指山之下， 但我显然对此存疑！
美国商业地产2021年的市场规模大约23万亿美元， 相当于美国GDP的八成， 当前的商业地产价值是大约19万亿美元， 来自“财富”杂志的预测到2025年底， 美国的商业地产价值将暴跌到13万亿美元以下， 报告中指出，旧金山， 芝加哥， 纽约， 洛杉矶， 波士顿和华盛顿特区六大城市的商业地产未来2年会遭遇严重缩水。
根据美联储的统计， 美国银行业里面， 房地产贷款占比45.1%， 而其中商业贷款占比53.6%， 尽管从美国大型银行的资产负债表角度观察， 商业地产贷款比例很小， 只有6.5%；但对中小型银行来说占比却高达30%， 因此原因， 美国存款保险公司（FDIC)“问题银行”的数量已经从2023年的50余家增加到了2024年一季度末的63家, 而在FDIC公布的2024年一季度报告里面，无法获取经营利润的金融机构增加到了近300家，占比为7.19%， 这个数据是过去5年的最高。
全美所有被FDIC cover 的4128家金融机构总体的净运营收入的增长率为 -16.14%， 这个数据是过去5年最糟。
全美金融机构的净资产收益率也下降到了2019年以来最低水平。
FDIC 第二季度的数据会在9月份公布, 届时可以更加清楚了解到美国银行业的经营情况。
因为财务统计数据大幅度延后现实的情况，我们对当下现实只能从最新新闻和报道里面寻找线索
以美国商业地产危机作为关键词在互联网进行搜索，可以看到不少新闻和金融机构的研究报告。
这种大幅度折价抛售商业地产的行为某种程度反映了商业地产物业持有人的“经济困境”， 他们宁愿忍受“资本损失”， 也要跳出“现金流”困境，这一方面反映了他们对于商业地产未来的悲观预期， 一方面也反映了商业地产目前的营运确实遭到了严重困难，导致当前物业持有人只有通过大幅度折旧才能够在市场找到潜在“买手”， 而从潜在买手的角度出发， 推动他们作出购买决策的有很大一部分是基于美联储的基准利率， 换一句话说， 如果美联储的基准利率可以降低， 潜在买家才有可能更高出价来接手物业， 而这种更高出价可以某种程度缓解当前持有人的困境， 再反过来影响到提供商业贷款的相关银行的资产负债表情况。
因为债务关系， 比如银行，商业物业持有人， 潜在商业物业购买人之间就是一条绳子上的蚂蚱关系， 而美联储作为全美所有银行的最后债务购买人， 它也是这条绳子上的一份子， 同样是“一荣俱荣， 一损俱损”。
我们看到不少美国商业地产的负面新闻， 但2024年6月和7月之间的新闻所导致的统计角度后果需要在比如2024年12月份公布的3季度美国存款保险公司公布的统计数据里面才能有所反映， FDIC 9月份即将公布的是发生在美国银行业2024年4月1日到6月30日的实际经营情况。
美联储2024年还有三次公开议息决定， 时间分别是
2024年9月17-18， 2024年11月6-7， 以及2024年12月17-18
我个人推测， 在9月份这次议息会议上， FDIC 全美金融机构第二季度的经营数据统计会成为决定美联储该次利率决议是否降息的重要线索， 当然， 除了美国银行业的经营情况以外， 另外一个决定美联储是否降息或者说何时降息的关键我个人认为是美国证券市场的表现，今年是美国的大选年， 在大选年道琼斯指数的表现也有不少统计数据可以借鉴， 在第三部分我会试图预测美国证券市场2024年接下来时间的价格表现， 看看能否找到更多美联储何时降息的重要线索。
我自己的看法， 诸如“非农就业”，美国“GDP增长率”，美国“通货膨胀率”对于美联储的利率决定都是排在第二位的一些外部统计数据， 真正可以直击美联储痛点的是美国银行业的经营情况和美国证券市场的表现， 在对美联储利率决定权重方面， 包括美国政府所面临的财政困境都比不上美国银行业和美国证券市场的表现来得更大， 因为“美联储”本质上是全美银行业的代表机构， 也是全美金融市场的核心“守护人”！（后续）
东海翁
2024年8月17日奥克兰
