今天上午陆小研正在写报告，突然看到最新统计局数据，3月社会消费品零售总额同比增长3.1%，小研心里一惊，这数据可低于预期了。
赶紧再看PPI，从整体趋势上看，PPI同比在一年内均为负，显示生产者价格在这段时间内普遍下滑。企业果然都太难了！这种持续的负增长可能反映了市场需求的疲软。
小研就有点想不通了，去年底刚发了万亿特别国债且央行公布的最新数据显示示截止3月末广义货币M2余额304.8万亿，同比增长8.3%。我们都知道M2代表全社会流通货币总量， 包括交易货币 （M1，社会流通货币总量加上活期存款） 以及定期存款与储蓄存款。
我们都知道中国用了57年M2突破100万亿，但从100万亿到200万亿，只用了7年时间，实在没想到，从200万亿到300万亿竟然只用了4年零3个月！
这么多货币，究竟跑去哪儿了呢？
首先从居民消费层面看，消费并未蓬勃复苏。而从PPI的数据看，企业获得的动力也不足。
小研想，会不会还呆在最“吸金”的房地产行业呢？于是小研又查了最新的住户贷款数据，看到一季度，住户贷款仅增加1.33万亿，其中中长期贷款（房贷）增加9750亿元，一季度每月平均增量只有3250亿，对比发现2021年平均每月增量高达5067亿元，现在只有2021年的6成左右，可见“地主”家的余粮也不多了。
不仅企业和住户都缺乏贷款动力，反而大家都“沉迷”于把每一个铜板存进银行才踏实。（银行心里也苦啊！）
闪亮的数据：2024年一季度住户存款增加8.56万亿，季度增量接近新高！只存不贷就是要躺平！（存款增加8.56万亿，贷款只有1.33万亿，差了7.23万亿啊~）逼得银行也只能见招拆招，不卖大额存单，禁止"手工补息"高息揽储。
既然钱已经发出来了，也不可能凭空消失，小研去请教了老师~
其实秘密藏在社融数据里。
一季度社融增量12.93万亿，人民币贷款9.46万亿。其中企（事）业单位贷款增加7.77万亿，原来大头在这里！可能咱们的国企、央企和政府主导了更大的需求。也许国家是在下一盘大棋吧？
小研相信国运在线，咱们只要踏踏实实做好研究，如果能用便宜的价格买到优质公司的股权，在别人悲观的时候我们乐观一点，大胆假设小心求证，把握好胜率和赔率，这样既不用给银行添堵，还可能获得稳健的投资回报，这也很香啊。
