近日，一代“量化投资传奇”、“量化之王”詹姆斯.西蒙斯去世，享年86岁。与他一起被永久封存的，还有他最为“传奇”的大奖章基金的秘密。死者为大，我们先祝老人家一路走好。
一时间，国内互联网上纪念西蒙斯、赞誉他开创的文艺复兴基金神话的文章铺天盖地。更多文章拿着他的大奖章基金年化39%的收益率（费前高达66%），用来跟巴菲特对比，认为西蒙斯收益率秒杀巴菲特，从而得出量化投资秒杀价值投资的结论。
其实看了西蒙斯和文艺复兴的经历和资料后，我也得出一个结论，但我不太敢说出来，因为怕被喷子口水淹死。其实结论很简单粗暴，就是文艺复兴这玩意儿看起来不太靠谱，搞不好还有些可能是个庞氏骗局。
毫无疑问，西蒙斯是个数学天才，但这个大奖章基金呢，大家老是喜欢用这个基金来跟巴菲特投资业绩对比。但二者有什么可比性呢？我们下面逐项分析来看看。
首先，大奖章基金，是文艺复兴科技公司下面的一只封闭基金，它从1993年，规模只有2.7亿美元的时候开始，就已经停止接受新增资金投资了。一直到2005年，它才放开了接受部分内部员工投资，而且并不是所有内部员工都能投，而且什么样的人能投，能投多少，根本没人知道。也就是说，除了西蒙斯特殊允许的人之外，根本没有人能够投资这个基金。这个基金现在规模是多少？有人说2005年的时候是50亿美元，也有人说现在已经是100亿美元，但这些都只是猜测而已，根本没有任何官方的数据。
同时，就连文艺复兴科技公司内部员工，也坦言说，不知道大奖章基金是怎么操作的。这个基金几十年的交易策略、持仓、买卖等等所有资料，全部是个迷。据说全部由电脑自己的程序完成，连操盘手都没有，连设计这个基金程序的人都搞不清楚钱是怎么赚的。因为这个基金交易的东西涉及范围太多太多，包括了股票、基金、债券、期货、虚拟货币、外汇、期权………而决策的信息量大到是所有国家的各类新闻，全部纳入信息决策范围。总结一句就是，没人能够搞清楚大奖章基金的赚钱模式，你也永远别想能搞清楚，因为它的决策几乎是连一个普通市民在中国吐一口口水对美国页岩油钻井市场的关联影响也会考虑的。什么蝴蝶效应、蚯蚓效应、蜗牛效应都已经考虑过了。
所以，对世界上99.99999%的人，你既不能买入大奖章基金，也不能知道他的任何相关信息。你能做的，就是在它每年公布自己当年业绩的时候，顶礼膜拜，六体投地。
那么，巴菲特呢？从1965年，巴菲特正式接管了伯克希尔.哈撒韦公司，公司股价从1965年开始，至今60年，股价大约是增长了4万多倍，接近5万倍。而这60年间，全美国、甚至是全世界的投资者，都可以在公开市场买入巴菲特这家公司的股票。而这60年间，巴菲特在伯克希尔哈撒韦所做的每一笔投资，每一笔钱的去向，几乎是全部向投资者公开的。巴菲特做的每一笔交易，都有纪录，都能跟公司的账本对的上。每一笔重要交易的原因、逻辑，巴菲特都会作出比较详尽的说明。伯克希尔哈撒韦2024年总市值是8600亿美元，跟公司持有的资产（包括现金股票和债券等）内在价值基本上是基本一致的。
所以，我们看看两者之间的差别在哪里？
第一，巴菲特的伯克希尔哈撒韦有300多万股东，这些股东都是普通人，很多人在股票上实现了几百倍以上的回报，都是实实在在真实存在的。而大奖章基金的投资者，是一个迷，除了西蒙斯自己，还有多少人投了大奖章基金？根本没有人知道。
第二，巴菲特的伯克希尔哈撒韦市值8600亿美元，所有人随时都可以买。西蒙斯的大奖章基金在2.7亿美元的时候就封闭了。真正能从基金受益的，除了西蒙斯，我们不知道还有谁。
第三，大奖章的收益率计算有误。好吧，你封闭了也可以，1993年开始封闭，但按照基金自己公布的收益率计算，至今翻了1万多倍，那2.7亿的基金应该起码变成3万亿才对啊。但大奖章基金又说，我们是严格控制规模，所以钱都不留在基金的，都分走了，那分到哪了？没有人知道。这里还有一个BUG，就是大奖章基金既然本金规模是严格控制的，那么它就根本不是复利再投资，比方说我50亿第一年赚了40%，第二年如果选择红利再投资，我的本金应该是70亿，但大奖章不是，他的第二年投资本金还是控制在50亿。但大家计算它的累计收益的时候却是当作复利来计算的。实际上这样做是非常错误的，如果大奖章基金每年投资规模是不变的，那么它历年的总收益率只能通过每年收益率相加来计算，然后这么多年收益率加总后，再进行开方处理（比如20年就开20次方），才能得出他真实的年化收益。而巴菲特伯克希尔的投资多年来绝大部分是红利再投资，是真实的复合利润。这也是为何伯克希尔哈撒韦的市值远远超过大奖章基金，也远超文艺复兴所有基金，而巴菲特个人资产也远超西蒙斯的原因。
大奖章基金就像是一个神话，一个天方夜谭，可望不可及，是一个白月光。但其实，西蒙斯创办的对冲基金公司，名叫“文艺复兴科技”，旗下一共有四个产品，除了上文提到的“大奖章”基金外，另外还有三个基金，分别是：文艺复兴机构股票基金（RIEF）、文艺复兴机构多元阿尔法基金（RIDA）、机构多元化全球股票基金（RIDGE）。
其中，大奖章基金就是文艺复兴科技这个公司的招牌，也可以叫幌子，又或者叫牌坊。反正就是所有韭菜一说起西蒙斯，一说起文艺复兴，一说起量化投资，就会说这个——“大奖章”基金，巴拉巴拉……但如果你问他，这个基金怎么买的？呃……你这不是哪壶不开提哪壶吗？这不是强人所难吗？你很可疑啊，你到底想干嘛啊你？你是哪个单位的呀？对，你不能买大奖章基金，只能仰望，只能膜拜，不过文艺复兴旗下其他几个基金还是可以买的。
如图，我们全网非常不容易才找到文艺复兴科技其他三个基金的资料。网上真的是非常少，找得很不容易。可以看到，RIEF是成立最早的，成绩也是比较好的，从2005年到2016年的记录看来，RIEF虽然比起大奖章的收益率差得很远，但是还是完胜了标普500的。
但是，从2017年开始，RIEF的表现就非常不好了，2017、2019、2020、2021都是比较大幅地跑输给了标普500指数。其中在2020年，标普500上涨16.3%，而文艺复兴科技下面这三个产品，其中，机构股票基金（RIEF）在2020年亏损了19%，机构多元化Alpha基金（RIDA）亏损了32%，机构多元化全球股票基金（RIDGE）亏损了31%。虽然当年大奖章基金还是上涨了76%，但这只作为幌子的基金几乎没有一个外部投资者能够受益，甚至有不少声音，质疑文艺复兴是不是通过其他三个产品为大奖章输送利益。
到了2021年，文艺复兴科技除了大奖章之外的三个产品，继续大幅跑输了标普500指数。客户14个月大幅净赎回146亿美元。文艺复兴科技基金总规模从2020年前的700多亿下降到500多亿。
如果说文艺复兴的机构股票基金（RIEF）在2016年之前还能跑赢标普500，那么在2017到2021年5年间4年跑输（其中三年大幅跑输）标普500之后，这只产品十多年来对比标普500收益率已经没有任何优势。那么，文艺复兴的另外两只产品，表现则更加让人失望。而更有甚者，文艺复兴机构多元阿尔法基金（RIDA）、机构多元化全球股票基金（RIDGE）这两个产品成立以来，表现一直比标普500指数要差，在2020和2021年之后，业绩更是惨不忍睹。文艺复兴旗下这两个基金当年甚至当选了2020年“全球最差对冲基金”的冠军和亚军。
要知道，作为一个普通投资者，你能够买到的文艺复兴基金，只是这三只跑输标普500指数的产品。但是，这也不妨碍你每天对着大奖章基金顶礼膜拜，不妨碍你一听到价值投资就搬出量化神话西蒙斯和他的大奖章基金，把巴菲特的照片踩在你的滑板鞋之下摩擦、摩擦……
当你看不起巴菲特年化20%的收益率时，现实中等待着你的，可能永远不会是传说中年化39%的白月光，而可能是每年跑输指数，甚至亏损30%出局还输得不明不白的韭菜命运。正如某首歌词所唱的：
得不到的永远在骚动
被偏爱的都有恃无恐
玫瑰的红伤口绽放的梦
握在手中却流失于指缝
再落空
END
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