7月1日中午中国人民银行官网发布的一则公告，引发了市场各方的解读，陆小研秉持客观，简要谈谈我们的解读。
在此之前，央行一般是买入国债。而这次央行首次宣布将向部分公开市场一级交易商借入国债，即“反向操作”。
正向操作，可以理解为拿钱买货，反向操作就是先借券，然后约定未来归还国债。通俗理解可以类比股票融券卖出的做空操作。
这是市场各方争论最多的点。有些人认为是为了平抑过热的国债市场；有些人认为是大放水的前奏；有些人认为是要救银行的流动性；等等。总之，没见过的事物总让人恐惧，因此，公告一出，国债及国债期货价格先跌为敬，市场一跌，过分解读更多。
其实，早在今年4月，财政部已经公开宣布：要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，请注意，是“买卖”。因此我们认为，昨天的公告，只是这一政策的完善和执行。
有交易就有买卖，有买入工具，也要有卖出工具。由于央妈目前手里能卖的存货国债不多，所以才要通过向金融机构借入国债。这是央行在充实完善货币政策的工具箱，也是央妈的职责所在。
国债市场过热了吗？
前段时间国债投资较热，政府多次向市场提示风险。如果因为资产荒，导致国债投资过热，让安全资产变得不安全，虹吸效应导致其它市场丧失流动性，这反而可能带来更大的金融风险。
央行行长潘功胜近日在上海陆家嘴论坛上对一群银行家说：“我注意到你们在猛烈地购买债券，今天我用一种很好的方式与你们沟通。今后，我可能不会这么有耐心跟你们交流了。小心谨慎，不要掉进陷阱，成为另一家硅谷银行。”
央妈本来希望货币资金能够流入实体经济刺激经济发展，以及活跃资本市场，帮助那些攻坚的硬科技企业融资和发展，结果现在钱都在空转，这显然是央妈不愿意看到的现象。
财政部首次发行的50年期超长期特别国债收益率跌破2.5%，10年期国债收益率一度跌至2.2%。不同格局的投资人，看到的市场的风险是不一样的。
