今年股市整体下跌，申万一级银行指数年初至今却逆势上涨9%，具备低估值和高股息率的银行股表现让不少专注于投资银行股的投资者欣慰不已。
最近八大银行行长集体辞职的新闻在网络流传开来，其中A股27家上市城农商行中，已有超过70%的银行高管纷纷离职，甚至银行高管被抓被查的新闻也时常有见。一边是股票涨，一边是负面新闻不断，银行股还能持有吗？
2024年建行行长张毅在中期业绩大会上说：“坚持过紧日子，勤俭办行”，建行在上半年将经营费用同比削减了1.7%。邮储银行行长刘建军也不甘示弱，他在业绩会上表示：“要努力从微利时代的‘干毛巾’里‘挤出水来’”，邮储上半年通过精打细算减少了18亿的可控成本。
如果说：2023年上市银行大多在营收负增长的背景下，还保住了净利润正增长的“面子”，那到了2024年上半年，则普遍选择：“摊牌了，不装了”，A股市值排前10名的银行股，有7家出现了归母净利润下滑的疲态。曾被评为“世界上最赚钱银行”的工商银行，上半年营收同比下降6%、净利润同比下降1.9%，四大行（工商银行、建设银行、中国银行、农业银行）整体利润同比下降0.86%，这应该也是从干毛巾中尽量挤出水后得来不易的“成果”。
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银行业业绩为什么出现集体下滑？我们认为原因有三：
近年来有越来越多的居民选择蚂蚁搬家将钱存入银行，而不是其他如投资股票等非保本的理财方式；随着存款额的增加，银行需要支付更多利息给存款人。还记得我们之前聊过《消失的“钱”》吗？一季度的时候，居民住户存款一下子增加了8.56万亿，都快破纪录了。这可让银行压力大增，不得不停售大额存单。
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如何才能减轻点利息兑付的压力？今年4月以来，各大银行开始主动下架3年期、5年期大额存单等举措，农行行长表示：随着今年存款陆续到期重定价尤其是中长期定期存款重定价，新发生存款利率明显下降，存款成本压力有所缓解，存款付息较上年一定程度下降。可以说，当前行长们的任务清单上，压降存款利率已成为了重中之重。
住房贷款：曾经的香饽饽，如今却成为银行业收入的难题
个人住房贷款曾是撑起了银行业新增信贷投放的半壁江山，尤其居民贷款的主力来源就是房贷。但随着出生人口不断下降、房价持续下跌，导致很多人对于房地产未来预期偏向悲观，买房热情大幅降低，房地产需求减弱。买房的人少了，新增住房贷款自然就少了。
更何况，近几年大家正通过“提前还贷”用脚投票，以减少利息支出，这也成为了普通老百姓最靠谱的省钱方法。截止上半年末，个人房贷余额37.79万亿，同比下降2.1%，较2023年末减少约4100亿元。银行其实希望能延缓“提前还贷”，不希望个人住房贷款这样的优质资产迅速流失的，但当前居民提前还贷规模居高不下。
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除了居民贷款之外，银行放贷主要依靠企业贷款，但随着国内经济近几年内外环境的持续挑战，很多企业不敢轻易贷款扩张规模，非常多行业都处于产能收缩阶段，活下去成为企业第一要务。
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种种因素叠加，银行的贷款难上加难，这也是我们时常收到各种银行贷款营销的短信或广告的原因。
零售贷款的不良率在上升，买国债成为拥挤交易
在经济下行期，企业和个人都有可能面临收入减少和就业困难，导致还款能力等下降，包括按揭贷款在内的零售不良率出现上升，零售贷款资产质量及风险防控也成为中期业绩会上热门话题。
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据统计，15家主要银行的个人不良贷款规模在上半年新增741.8亿，披露按揭贷款不良的8家银行中，仅邮储银行按揭贷款不良规模有所下降，其他银行不良均有所上升，8家主要银行房贷不良合计新增206.82亿。越来越多行长们意识到：通过加大信贷投放规模来对冲贷款价格下滑的“以量补价”方式开始积累风险了，需要摒弃“以规模和速度论英雄”的传统发展思维。
在存贷双向压力和净息差持续下降趋势下，银行业出现了巨大的业绩压力。
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2024年地方财政收敛导致资产荒，债市出现了持续走牛，包括农商行在内的各路资金也蜂拥而至，抢购国债。央行多次喊话关注长期收益率的变化以及防止利率过低，终于不听劝的个别银行们遭到了“重击”。
如今，国债期货虽然仍在不断冲高，但在严格防控利率过低风险的国家意志的不断加强下，银行若想继续“重仓”国债期待带来更多投资收益的做法，无疑是隐含了“高风险”的。
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通过复盘分析，我们认为银行业的经营仍面临困难，至于未来银行股是否还能独树一帜领涨，相信基于不同投资逻辑的投资者会有各自的答案。
编辑：李任远
