时隔半年央行再度增持黄金储备，值得琢磨。
央行增加储备实属正常，很多读者质疑的是为什么央行没有在低位增持而是选择目前高位加仓？
结论不难揣测，明年全球市场的不确定性很大，甚至非常的严峻。
1、在贸易保护主义预期下的逆全球化
美国在特朗普当选后，很容易用“关税”对经济体实施制裁，美元频繁的“武器化”。一方面寻找多元化的贸易结算工具，包括让特朗普倍感不爽的“金砖国家支付”；一方面需要寻找流通性更好的美元替代。
黄金是全球流动性最好的资产之一，如果需要人民币加速国际化，需要有更多公认的资产低于波动。黄金是更好的资产。所以老李认为，近期我国与其他国家在结算工具运用上逐步多元，需要有更多的黄金储备来提升人民币的“背书”，这是一个最主要的因素。
2、对于美国国家信用的担心
截至10月美债已经突破36万亿美元，这基本上已经是一个还不上的数字。虽然收益率很高，但也担心美国信用的问题。我国外汇储备目前仍然美元仍然占比很高，降低美元储备，采用更多元的外汇资产是大势所趋。
对于美国信用问题，不光是我国央行，可以看到各国央行均在降低美元资产。因为黄金资产可以有效地对冲美元债务风险。以下是黄金价格与美元债务规模的变化。可以预判的是，在美元债务增长的背景下，黄金价格也不断走高。
3、数字饼的上涨对黄金影响
近期最大的数字饼突破10万美元，虽然短期对黄金有一定替代作用，但是长期上涨的逻辑和黄金是一致的。同样稀缺、抵御国家主权信用、很好的流动性。
黄金目前从国际的供给上仍然属于一个紧平衡的状态，根据历史数据，黄金新增供应量占总供给不断下滑。因此在货币超发当下，黄金和数字饼这种资产，理论上都是价值锚的体现。
4、黄金储备绝对值太低
虽然我国黄金目前储备在全球第六，但仍然整体比例不高，与全球第二大经济体位置有差异。
经过近三年的增持，黄金在我国总储备中的占比也就是5%左右。即使明年全球环境超预期，当下增持也属于战略配售的范畴。
5、11月黄金价格出现调整
在11月黄金在美国大选落定后价格跳水，一度跌幅超过9%，这也是央行增持的考虑项。从历史数据，我们也关注到在过往央行有逢低介入的投资思维，整体与价格的相关系数是0.7左右，也就是央行喜欢下跌的时候增持。猜测11月下探也是购买的择时因素，在购买量上不算是特别大，16万盎司。
央行出手会不会是黄金第二轮行情的开始？要不要跟投黄金？
从短期技术上而言，在当前位置确实是一个关键的时间窗口，价格正在方向的选择上。老李的观点是：
①央妈增储更多是对信心的推动，但16万盎司整体对金价的影响很小；
②目前黄金在技术上盘整，加之美联储态度转鹰，明年降息预期放缓，当下并不是急于入手的时机；
③从长期而言，当前价位并不高，央行智库出手也代表认为2650美元有其合理性，所以也不用担心被套。
对于本身黄金仓位不足的投资者，可以考虑学习央妈定投，而不是一次性把仓位打满。另外，我们也是注意到，央行在黄金投资上，随着经济实力的增长，一直也是不断买入从不卖出的。
所以，黄金确实是一个“压箱底”的资产。
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