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据华尔街日报报道，高通拟收购英特尔，如果这一收购敲定，也意味着曾经全球最大的芯片巨头的落幕。
9月21日，据华尔街日报消息称，高通正在与英特尔进行接触，商量收购的相关事宜。
这一消息传出后，英特尔的股价立刻有了明显反应，一度上涨近10%，最终收盘时涨幅也达到了3.3%。
然而，收购这事儿可不是那么简单。中间的变数太多，包括钱、知识产权、高管待遇、人力资源以及政府监管等等问题，都可能会导致交易失败。
再说说现在的形势，半导体产业正在经历逆全球化，中美在先进制造工艺领域也是竞争激烈。这些背景因素都给这次并购增加了不少复杂性。![]()
收购困难重重自2015年以来，半导体行业的并购浪潮就一直没有停歇。企业通过并购来扩大市场份额和地位，为应对残酷的竞争做好准备。然而，并购并非万能药，有的企业在并购后并未获得预期的收益。比如，英特尔在2015年以167亿美元收购了Altera，试图整合其FPGA技术，但并未取得积极的业绩。到了2024年，Altera的收入同比下降了57%，英特尔现在不得不考虑将其剥离出来进行独立IPO。如今，高通传出要收购市值高达900多亿美元的英特尔的消息，这无疑是一桩震惊业界的交易。不过，这桩交易并非一帆风顺，有人想收购就有人会反对。既然是收购，就可能出现抢购竞标，最终价高者得。而博通、英伟达和苹果等公司在财务上也具备收购英特尔的实力，成为潜在的竞争对手。对于那些可能会因收购而遭受冲击的企业来说，它们可能会通过各种方式来阻止并购。比如，AMD和英特尔之间签署了复杂的x86专利授权协议，AMD就可能会站出来反对收购。在多方都有意收购英特尔的情况下，竞标过程中必有失意者，这些失意者也可能会以程序为由提起诉讼，试图破坏交易。对于高通来说，收购英特尔首先要考虑的是资产和知识产权壁垒。尽管英特尔现在已不如往日辉煌，但在设计端和制造端仍拥有众多优质资产，包括高精尖设备和大量的知识产权壁垒。这些资产和壁垒使得收购变得异常困难。
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英特尔在专利资产排行中位列全球半导体厂商第七位
其次，由于芯片制造业务的重要性以及获得的政府补助，这项业务不太可能轻易剥离出售给高通。一种可能的情况是，英特尔会分立芯片制造业务单独上市，自己保持大股东地位，而高通则作为战略投资人存在。最后，如果英特尔董事会不接受高通的收购提议，高通将很难通过公开市场获得足够股票来达成收购。由于美国上市公司的特性，高通也无法强制进行全面收购。英特尔有多种手段来阻止恶意收购，这使得收购之路更加艰难。如果英特尔董事会接受高通的提议，那么收购案又将面临严峻的政府审批。
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反垄断、安全审查难以逾越对半导体企业来说，反垄断审查和安全审查是并购的主要监管障碍。传统上，反垄断法在跨国并购中是最重要的政府审批之一。而半导体行业作为现代科技的核心领域，广泛应用于民用和国防领域，国家安全成为其重要的监管理由。实际上，只要是大交易都会受到深入调查，但很少会直接被否决，而是通过拖延审批让交易方主动放弃。例如，2020年英伟达计划收购ARM，但由于全球反垄断监管认为构成重大问题，两年时间内未能获得各国政府全部审批，最终交易落空。回到高通和英特尔的收购传闻上，由于两者都是美国公司，美国的国家安全审查不应适用，因此反垄断审查是最主要的政府监管审批。此外，由于两者业务遍及全球，预计全球各地的反垄断机构都有权审查。但真正有威慑力的仍是中国、美国和欧盟。如果高通成功收购英特尔，将使其在芯片制造领域获得巨大优势。当然，这也将引发巨大的争议。美国行政部门、国会、竞争对手、产业上下游企业以及代表消费者和利益相关行业的社会团体都会发出声音。因此，大概率美国政府会提出反对意见。再看中国方面，高通和英特尔都是中国重要的芯片进口商。高通的手机和电动汽车芯片以及英特尔的电脑、服务器芯片在中国市场占据领先地位。因此，中国很可能对这笔交易进行深度调查。需要指出的是，并购交易可以分为行业内上下游之间的纵向收购、竞争对手之间的横向收购以及跨行业的混合收购。对于高通和英特尔来说，这次潜在的收购属于竞争对手之间的横向收购。无论结果如何，这场并购都将对全球半导体行业产生深远影响。致力为读者提供深度、精彩、独到的财经内容
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