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地方政府的财政有多紧张？
今年前8月，全国发行地方政府债券约5.4万亿元，其中约2.3万亿用来偿还旧债，3.1万亿为补充地方财力。
但仍有大量地方出现了收不抵支的紧财政现象，全国293城，财政自给率超过100%的城市仅剩上海。
我们的判断：
1、2021 年是土地财政出现拐点的年份，我们以此作为基数。2023 年土地出让收入较 2021 年减少 2.8 万亿，地方城投融资额从7万亿（2021）下降到5.1万亿（2023），净融资额-1.9万亿。同时，政府债权净新增7440 亿。
2、综合起来，从2021到2023年，土地财政总计下降了约3.95万亿。此前的2021年，地方财政缺口（收入-支出）10.1万亿，中央转移支付8.3万亿+土地财政3.95万亿不仅能够覆盖缺口，还有超2万亿盈余。
3、但情况到了2023年，地方财政缺口达到了11.9万亿，中央转移支付10.5万亿，但没了土地财政，转移支付不但无法覆盖缺口，地方还出现约1.4万亿的赤字（完全无法填补上的）。
4、如果没有新的改变，在前期偿债高峰即将到来的背景下，2024、2025年，地方赤字将会分别达到1.6万亿、2.9万亿。这是个恐怖的数字，会有什么影响大家自己体会。
我提个醒：体制内工资缓发、体制外欠款难还、政府生意难做、罚没增加、司法趋严。总之，要小心了。
2024外滩大会在上海外滩举办，通义型AI、脑机技术、仿生机器人等多款现象级产品面世，此外针对于AI与人类的关系，则是此次外滩科技大会主论坛讨论的核心焦点，AI价值观、人机共生、如何看待AI抢工作、技术是否会缓解社会不平等一系列有关AI发展的讨论成为各方的共同关注。
我们的判断：1、在历史上，体力曾是决定权力、地位和生存的重要因素。然而，火药和枪的发明，抹平了人在体力上的差距，也改变了社会的权力结构，实现了体力上的“人人平等”。2、同样的，人工智能（AI）的出现，将这一平等的概念延伸到了智力领域，即使是智力差距处于劣势的人也能使用AI来完成复杂的智力型任务，高智商的优势被抹平，AI 成为了智力的放大器和均衡器，使得个人的智力不再是决定成功的核心因素。3、这也就意味着过去的社会壁垒和个人优势荡然无存。那么在未来社会中，具备绝对竞争力的，只有一个人的认知，一个越具有认知的人，越能站上社会权力结构的顶层。
国泰君安证券、海通证券双双停牌，宣布合并重组。合并后新机构的总资产将达1.68万亿，证券业“超级航母”呼之欲出。
我们的判断：
1、金融去产能。经过数十年的发展，金融的供给已经开始出现过剩，券商间也卷出天际，内耗、内卷、内伤成为当下证券行业写照，中央定调“反对恶性内卷”，金融业也开启降本增效，金融去产能既是在消化内卷压力，也是在做大做强头部。
2、金融出海。我们正处在第二轮企业出海浪潮中，而金融和服务业的出海事关成败，要形成跨国集团的前提是自身有足够的竞争力。国君、海通都是上海国资委旗下的实控证券公司，合并不仅能壮大自身，更对上海金融出海裨益巨大，发达地区一定会组建更多的一流金融机构来参与国际竞争。
3、按照这个思路，还有很多券商会存在潜在合并机会：比如中金银河同属汇金系、浙商和财通同属浙江国资委、第一创业和首创同属北京国资委、国信和长城同属深圳国资委等等。
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