华泰 | 战略：特朗普第二任期的执政团队将如何搭建？

行政部门的重要性不一，国务卿、财政部等岗位的人选需要重点留意

美国联邦政府基于“三权分立”的原则，由三大分支构成：行政、立法和司法。其中行政部门由总统领导，具体而言又可以被划分为总统行政办公室、联邦政府内阁各部以及独立行政机构三个组成部分。在诸多内阁负责人中，国务卿、财政部长、国防部长和司法部长通常被视为四位最重要的内阁官员，这是由他们各自部门的规模和重要性所决定的。近年来，总统行政办公室的重要性愈发上升。其中，白宫办公厅、国家安全委员会以及贸易代表办公室等岗位的人选需要我们重点留意。

特朗普最在意的职位有哪些？

《纽约时报》于11月8日对特朗普执政团队的人选考量标准做了深入介绍。其中，特朗普最在意的职务包括：司法部长、中央情报局局长、白宫法律顾问以及国防部长、国务院和国土安全部长。在11月11日的凌晨，特朗普发文表示，希望参议院能够快速通过其内阁人选的任命。比之于第一任期的准备不足、缺乏合适的人手储备以及与民主党的不断博弈，特朗普第二任务的执政团队的搭建或将迅速推进。

当前外交与安全领域的人选已经提名完毕，重点关注经贸领域的提名

截止北京时间11月13日10时，白宫幕僚长、环保署署长、国土安全部长以及国务卿和国家安全顾问、国防部长等职务已经基本确定。剩余的悬念集中在财政部长、商务部长等经贸条线的官员的任命。在财政部长的赔率预测中，斯科特·贝森特（Scott Bessent）的赔率处于领先地位，他曾任职于索罗斯的对冲基金，对特朗普的经济政策有较大影响力。而琳达·麦克马洪（Linda McMahon）则是商务部长的热门人选。两人在特朗普的历次竞选中都为特朗普筹集了大量资金。

风险提示：地缘政治风险加剧，政策执行超预期变化。

美国联邦政府行政部门的构成

美国联邦政府基于“三权分立”的原则，由三大分支构成：行政、立法和司法。其中行政部门由总统领导，具体而言又可以被划分为总统行政办公室、联邦政府内阁各部以及独立行政机构三个组成部分。

内阁（Cabinet）各部门如同总统的“外朝”。美国宪法并没有对内阁的权力与岗位设置做出明确的界定。美国的内阁设置沿袭传统。美国第一任总统华盛顿组建了美国历史上的第一个内阁。当时的内阁由他本人以及彼时仅有的四个联邦政府部门长官（国务卿、财政部长、战争部长、司法部长）组成。随着联邦政府职能的扩张，美国的内阁部门也在不断增加。

以下是几个重要的内阁部门：

1.国务院。实际上等同于其他国家的外交部。主要职责是就国际关系向美国总统提供建议、管理外交使团、谈判国际条约和协议等等。美国国务院由国务卿领导，国务卿是总统继承顺位中仅次于副总统的内阁成员。

2.财政部。负责制定金融与财政政策，并管理公共债务，制造硬币和货币。财政部长可以被看作美国的首席财务官。

3.国防部。国防部由国防部长领导，负责处理与国家安全和美国武装力量有关事务。

4.商务部。其职责包括收集经济和人口统计数据，供企业和政府决策，并帮助制定行业标准。其主要目的是促进就业和经济增长，鼓励经济发展，并阻止其他国家对美不利的贸易行为。

5.国土安全部。由小布什总统在“9·11”事件后成立，主要负责处理公共安全相关问题，涉及反恐、边境安全、移民和海关、网络安全以及灾害预防和管理。

6.司法部。司法部是联邦政府的执法机构。司法部长又是实际上的美国总检察长，监督司法部的所有领域，包括联邦调查局、缉毒署和联邦监狱局等。

其中，国务卿、财政部长、国防部长和司法部长通常被视为四位最重要的内阁官员，这是由他们各自部门的规模和重要性所决定的。

近年来，作为“内廷”的总统行政办公室（Executive Office of the President, 简称EOP）的重要性愈发上升。EOP由直属于美国总统的工作人员组成。它于1939年成立，当时的美国总统罗斯福面临二战与经济大萧条的挑战，意识到需要一个强有力的行政体系来帮助实施其施政。EOP的主要职责为辅助总统，向总统汇报各项事宜，帮助总统制定及推行政策。

EOP由多个重要的办公室和委员会组成，每个机构在特定领域为总统提供支持。以下是EOP中一些主要的办公室：

1.白宫办公厅（White House Office）

这是总统行政办公室中最核心的部门，直接负责总统日常工作的协调和管理。白宫办公厅的工作人员协助总统与公众、国会、媒体的沟通。办公厅主任是总统的高级助手，负责管理总统的日程安排、政策优先级，并确保信息传递 。目前，特朗普已宣布任命其竞选经理苏珊·怀尔斯担任白宫办公厅主任（又称白宫幕僚长）。

2.国家安全委员会（National Security Council, NSC）

负责为总统提供国家安全和外交事务方面的建议。NSC协调美国在全球事务中的政策，处理国际关系、军事事务、反恐战略等问题。成员包括总统、副总统、国务卿、国防部长和其他高级国家安全官员。其中，国家安全事务助理又被称为国家安全顾问，实际负责NSC的运作。在外交与国家安全领域，国家安全事务助理有重大的影响力。据美联社报道，特朗普已邀请国会众议员迈克·沃尔兹(Michael Waltz)担任他的国家安全顾问。

3.预算办公室（Office of Management and Budget, OMB）

负责协助总统编制联邦预算，并监督各个联邦部门和机构的支出和绩效。OMB的职责还包括评估政府项目的有效性，确保资源的合理配置，并向总统提出相关的政策建议 。

4.经济顾问委员会（Council of Economic Advisers, CEA）

为总统提供经济政策的建议和分析，协助制定促进经济增长、就业和价格稳定的政策。CEA由经济学家组成，负责评估经济趋势并为总统提供关于国内外经济形势的报告 。

5.美国贸易代表办公室（Office of the U.S. Trade Representative, USTR）

负责代表美国进行国际贸易谈判和制定贸易政策。USTR与其他国家签订贸易协议，确保美国在全球市场中的利益得到保障 。

联邦政府独立行政机构（Independent agencies of the United States government）独立于“内廷”与“外朝”，这些机构的建立目的是为了处理特定的公共政策领域、技术事务或监管工作。这些机构的领导者通常由总统提名，经参议院批准，任期固定，以尽可能减少政治的影响。美联储（Fed）、证券交易委员会(SEC)、中央情报局（CIA）以及国家航空航天局（NASA）都属于联邦政府独立行政机构。

鉴于特朗普的部分竞选主张存在一定张力（如让美国成为制造业超级大国与维护美元的储备货币地位、降低通胀与加征关税和驱逐非法移民等），而在具体的执行过程中，关键岗位的负责人或决定特朗普的政策目标更向哪个方向倾斜。因此，对于特朗普的执政团队的可能人选，我们需重点关注。

特朗普对于执政团队成员的挑选有哪些考量？

《纽约时报》于11月8日对特朗普执政团队的人选考量标准做了深入介绍。据称，特朗普最在意的职务包括：司法部长、中央情报局局长、白宫法律顾问以及国防部长、国务院和国土安全部长。

传统上，司法部的工作有一定独立性。特朗普在其第一任期就因“通俄门”受到了司法部的调查。而在2020年大选后，特朗普一直坚称民主党选举舞弊，但是时任司法部长巴尔(William Barr)却表示未找到证据证明大选存在舞弊，令特朗普大为不满。特朗普希望一个忠诚可靠的司法部长人选，帮助其贯彻自身意志并削弱司法部的独立性。

在经贸领域，特朗普还是倾向于让华尔街的专业人士担任财政部长，特朗普表示自己“想要一个有钱且会管理巨额财富的人”。他想要一个愿意加征关税的贸易顾问。特朗普希望有一位国土安全部长来确保边境安全，并忠实执行他大规模的驱逐非法移民计划。特朗普希望自己的外交与安全团队成员——比如国家安全顾问、国务卿和国防部长——不会反对他的“美国优先”世界观和他削减海外军事力量的愿景。

根据美国宪法，参议院掌握人事权，包括国务卿、财政部长等内阁岗位的人选任命都需要参议院的背书。在11月11日的凌晨，特朗普发文表示，希望参议院能够快速通过其内阁人选的任命。比之于第一任期的准备不足、缺乏合适的人手储备以及与民主党的博弈，特朗普第二任务的执政团队的搭建或将迅速推进。

特朗普2.0执政团队的可能人选

截止北京时间11月13日10时，白宫幕僚长、环保署署长、国土安全部长以及国务卿和国家安全顾问、国防部长等职务已经基本确定。剩余的悬念集中在财政部长、商务部长等经贸条线的官员的任命。我们不妨以博彩网站Polymarket的赔率指标作为一个观察的窗口。

在财政部长的赔率预测中，斯科特·贝森特（Scott Bessent）处于领跑位置。贝森特是一位资深的对冲基金经理，曾担任索罗斯基金管理公司的首席投资官，现任Key Square Group的创始人兼首席投资官。

2024年7月，《彭博商业周刊》报道称，贝森特是特朗普总统的主要经济顾问之一。实际上两人结缘已久，早在2016年，贝森特就向唐纳德·特朗普的总统竞选活动捐赠了100万美元。本次竞选周期更是多次为特朗普举行筹款活动。2024 年 4 月，贝森特主持了佛罗里达州棕榈滩的筹款活动，为特朗普竞选活动筹集了 5000 万美元。特朗普对其称赞有加。

贝森特强调有限的政府干预、对市场力量的尊重以及对私人投资的激励，对扩张性的财政以及强监管持审慎态度。 在2024年6月6日发表的《The Fallacy of Bidenomics: A Return to Central Planning》一文中，贝森特批评拜登的经济学政策是计划经济，强财政刺激必然地带来了高通胀，IRA等产业政策和强监管则扭曲了激励机制。

贝森特为特朗普提出了三点经济计划以帮助竞选，该主张参考了日本首相安倍晋三的“三支箭”经济政策（贝森特本人对安倍颇为推崇）：经济增长目标为3%、赤字占美国国内生产总值的比例降至3%、国内能源产量提高3%，在现有基础上每天再生产300万桶石油。

具体而言，第一支箭是通过放松管制监管，最终私营部门能够推动增长，减少对政府支出的依赖。第二支箭瞄准赤字，他建议特朗普公开承诺在任期结束前将预算赤字降至 GDP 的 3%，贝森特反驳了特朗普上台后将大幅度提高赤字的观点，他认为关税收入、废除《通货膨胀削减法案》将节省一万亿美元。第三支箭则是大幅提高石油产量，因为能源成本是通胀预期的主要驱动因素，这三点都曾在特朗普的竞选主张中有所体现。从中不难看出贝森特对特朗普的影响力。

商务部长的热门人选则是琳达·麦克马洪（Linda McMahon）。她与丈夫文斯·麦克马洪（Vince McMahon）共同创立了世界摔跤娱乐公司（WWE），并将其发展成全球最大的体育娱乐公司之一。于2010年、2012年参加参议院竞选但失败，后致力于成为共和党主要筹款人和捐助者。

2016年美国总统大选期间向支持特朗普团队捐赠720万美元；在2020年，麦克马洪为特朗普筹款金额高达8300万美元。到2024年，麦克马洪本人就向归属于特朗普的“让美国再次伟大”政治行动委员会就捐赠了1000 万美元。除此之外，她还为多个州的共和党组织以及共和党候选人提供了捐款，其捐款记录高达481条。特朗普第一任期内，麦克马洪曾担任小企业管理局的局长。目前为保守派智库AFPI主要负责人。

2024年11月，特朗普连任后，麦克马洪与坎托·菲茨杰拉德首席执行官霍华德·卢特尼克一起被任命为总统过渡团队联合主席。

回顾特朗普的第一任期，彼时，特朗普执政团队成员中多数人并非他亲手选拔，后来也被证明与他在政治立场上并不完全一致。根据布鲁金斯学会数据，特朗普任期内解雇了14名需参议院确认的内阁成员，远高于自里根政府以来平均解雇5名内阁成员的水平。《华盛顿邮报》统计数据显示，到特朗普任期结束时，共有83位高级官员主动辞职或被特朗普解职，人事变动频繁。

在2024年大选期间，特朗普的关联组织和智库就已经建立了一份庞大的人员名单，特朗普第二任期的执政团队搭建或会非常迅速，能否忠实执行特朗普的内政和外交政策也是其人员选拔的重要标准。对于特朗普就职之后政策推进的节奏与速度，我们应有所预期。

风险提示

1）地缘政治风险加剧：共和党继续推行“美国优先”及贸易保护主义政策，可能引发国际贸易冲突和地缘政治紧张，影响全球经济和市场稳定；

2）政策执行超预期变化：特朗普第二任期竞选承诺的兑现或有所加强，导致政策超预期变化。