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近期A股市场持续震荡，投资者情绪出现明显起伏。多家一线私募机构表示，在经过连续缩量回调之后，市场已逐步企稳，目前仍可保持偏积极的投资思路。值得注意的是，沉寂多时的红利风格近日一度走强，私募机构普遍认为，红利资产可能会成为资金应对不确定性的优先选择，而从中期来看，优质成长资产预计会有更强表现。市场可能重启升势，上周A股市场整体呈现震荡回落态势，本周企稳迹象较为明显。在小盘题材股炒作显著退潮的同时，成交温和缩量。多家私募机构表示，随着短期风险的释放，市场已逐步企稳，并可能重启升势。
当前处于宏观流动性相对宽松、经济基本面进一步修复的宏观环境中，炒作情绪对市场的影响被阶段性放大。前期场内资金炒作情绪较高，成长风格和中小盘股表现相对更好。随着前期强势板块积累了较大涨幅，部分资金开始止盈，市场开始调整。后市炒作情绪的影响可能减弱，短期或回归震荡行情。同时，从近期高频数据来看，国内经济正在逐步企稳，中期宏观基本面表现将进一步带动股市向好。
从资金层面来看，此前以散户增量资金驱动的行情开始弱化，正在向基本面驱动的结构性行情切换。对于大势的整体研判，本轮市场行情的底层逻辑未变，活跃资本市场、提高中国资产估值仍在进程之中，市场交易热度也未出现显著下行。在市场短期风险明显释放后，有望进入新的上行周期。从市场策略应对角度来看，11月以来仓位水平依然保持积极，并且主要选择产业上升趋势的标的。与此同时，在投资组合构建方面也会更多考虑2025年的积极因素。
部分私募人士表示，部分资金止盈、外部不确定性等因素可能是导致近期市场震荡调整的重要原因。在当前宏观基本面仍受地产消费拖累的情况下，后续随着财政持续发力，将有助于提振基本面预期，推动股市中级别行情逐渐展开。行业层面，当前地产、消费、医药行业估值和基金配置力度已处于历史低位，并且地产、消费领域是近期政策发力的重点，因此，在财政发力背景下地产、消费、医药等领域基本面有望逐渐改善，或成为中级别行情中的主线。我们建议后续基金配置风格偏向成长，阶段性关注选股较优的消费主题、科技主题以及港股主题基金。
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