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免责声明：【牛仔】为中长线风格，所有分享均为个人观点，不作为任何依据。市场有风险，买卖自由，盈亏自负。
消息解读
1.2025年1月起，央行暂停开展公开市场国债买入操作。
多个跨境ETF基金自1月10日开市起停牌，复牌时间将另行公告。
很多人认为最近的下跌跟资金流向ETF和债券市场有关，这就犯了本末倒置的思维错误。
投资者因A股大跌而纷纷失望离场，转向其他市场。而普通投资者只能通过跨境ETF投资其他国家股市，因为外汇额度首先，这类ETF的规模（即供应量）是有限的。近期美股、日股甚至沙特股市的跨境ETF大涨，并不是因为其股市大涨，而是供不应求导致了高溢价。
大A大跌是因，跨境ETF大涨为果。
之前牛仔也跟大家分享过纳指ETF，因为溢价过高，短期已不适合参与。如是长期投资，溢价率在5%以下时进场更为合适。
跨境ETF高溢价的上涨已经严重脱离基本面，进入了情绪上的博傻阶段，停牌是为了预防散户投资者的参与风险。而央行暂停买入国债是有意为债券市场降温，避免买入国债的金融机构出现风险。
国债的主要买入机构是银行，降息预期下，债券走牛，银行持有债券资产比例上升。而一旦降息因为汇率或者美联储降息延缓而受到牵制，债券不能走牛甚至出现回调，那些规模较小、风控能力差的城商行、农商行、村镇银行就会面临资产减值的风险。
跨境ETF和债市的资金回流到股市的可能性和规模并不大，就算不买债券和跨境ETF，这些资金大概率也不会买股票，就算买，也最多是买高股息的红利股。
高居不下的储蓄率证明场外是有钱的，而A股缺的不是资金，缺的是赚钱效应，缺的是买股票的信心。
2.贵阳：2025年GDP目标增长6%左右；南京：5%；沈阳：5.5%以上。
市一级的人大会陆续召开，GDP目标也随之出炉。再往后就是省一级，到了3月份就是全国两会。
GDP目标会体现了财政、货币政策的刺激力度，是很重要的指标。从省、市一级的目标可以逐步看出趋势，一般来说，越往上，会越谨慎，毕竟完不成是一件很丢人且有损公信力的事；越往下，关注的群体会越来越少，顾虑也越少，定的目标会越高。
3.美国12月非农就业人数增加25.6万人，预估为增加16.5万人，前值为增加22.7万人。
老美就业数据远超预期，美联储降息预期进一步走弱。老美经济韧性与强度，可能跟大家在抖音或者其他媒体上看到的有很大差别。
……
市场分析与策略
周五市场午后单边下行，三大指数均跌超1%，沪指收盘失守3200点。成交1.15万亿，放量363亿。个股普跌，超4800只个股下跌，逾百股跌超9%。机器人概念股一度走强，半导体板块冲高回落，消费股再度调整，高位股集体下挫。
平均股价跌幅2.66%，又是暴击。
特朗普将于1月20日（北京时间1月21日凌晨1点）登基，之前竞选时的一系列政治主张，将会以施政纲领的言论公布，包括俄乌、中美关税等对咱们影响较大的事情。
下周市场会交易一些国内外政策的预期，指数会来回震荡拉锯，咱们还得忍受剧烈波动。上周（12月30日至1月3日）是大跌，本周（1月6日至10日）是阴跌。目前日线KD已经到了低位，下周市场有望在剧烈波动中实现企稳，等待变盘的出现。
变盘的时间点可能要等到下下周（即特朗普登基那周），重点还是关注美国对华关税是否会升级，如不升级就是利好（可能性小）。
最重要的还是国内的应对措施，目前货币政策还有降准、降息，财政政策是赤字率的提升与具体数字，具体到股市还有平准基金的进度。还有一个可能很多人都不敢想的政策，就是减税。
不要觉得这些政策遥不可及，它极有可能就超乎预期的出现了。就像9月24日之前，没有人想到会出台一揽子政策。
策略上，下周市场剧烈波动时，可以适当做一些日内的高抛低吸（做T）去降低持仓成本。仓位轻的可以逐步建立5-7成仓位，以免市场变盘时再去追高。
逐步扩大仓位是对其他人说的，牛仔基于长期的看好，已经是重仓、综合配置，坚定持有。行业方面，长期配置半导体、光伏作为进攻，配置白酒、家电（也可考虑医药）作为防御，适当配置创业板、中证2000ETF。
最近在公众号收到灵魂拷问：“牛仔，你知道会跌，为什么不减仓？”
请听我的解释（狡辩）：
1.牛仔做的是中长线，当我认为长期看好的逻辑没有改变时，不会因为短期的波动去改变原定策略。
2.上周，上证跌幅超过5%，我没有预判到（我判断的是震荡），所以没有减仓；而我预判本周是阴跌（最终上证跌了1个多点），减仓的意义已然不大。
3.按理说，就算长期看好，市场弱势的时候，将仓位降到7成也是可以的。但为什么没减？因为侥幸心理，牛仔觉得我有可能判断错误，觉得随时会有一个利好让市场扭转。牛仔也是人，经验可以降低犯错的次数，但无法完全规避人性的弱点。
账户及标的操作：
牛仔账户周五亏损1.98%，跑输上证，跑赢平均股价。目前账户亏损0.16%，跑输上证指数3.35%。
注：牛仔此账户持仓与“养牛村”的公开分享保持一致，入场时间为2024年3月15日，当时上证指数在3070附近。
周五操作： 无！ 目前的持仓是光伏龙头2成，白酒、家电、半导体龙头和创业板ETF各1.5成，中证2000ETF 1成，合计9成。 备选品种：光伏ETF可代替【光伏龙头】；半导体ETF可代替【半导体龙头】。 |
之前半导体、光伏龙头没有及时止盈，这事已经反思过，也做出了以后获利20%无条件止盈的调整。
这次咱们反思卖出证券ETF，追高中证2000ETF的操作。
基于市场指数走弱、量能萎缩，卖出证券ETF是没错的。
现在来看，因为持有的全是大盘权重，在11、12月份中小盘持续上涨，咱们的持仓跑不赢指数。这事扰乱了我的心智，抱着“打不过就加入”的心态追高了中小盘指数，忽略了退市新规和监管打压（确实没想到市场如此孱弱的情况下，监管还会打压中小盘）。
以后还是要坚定自己的风格，把握属于自己的机会，不被其它诱惑扰乱。
中证2000ETF还是继续持有，等到达原定目标获利10%再出。一是咱们大部分持有的是大盘权重，拿1成中小盘也能做个有效对冲；二是ETF没有具体公司的退市风险，也没有哪个具体行业的下行风险，也不是四五千点的位置卖的，回来也只是时间问题。
后续操作计划： ①.光伏龙头：29.6元卖出28.2元加仓的0.5成仓位； 注意事项：单一标的获利20%无条件止盈，单一行业配置不超过5成，单一标的不超过3成。具体策略以“养牛村”内实盘观点为准，所有观点均为免费！！！ |
今天就这些，受限于个人能力，说的不一定对，策略不一定适合所有人，自行斟酌吧。
——牛仔
2025年01月12日
