地量成交创新低！A股会回到此前熊市吗？

财富 2025-01-08 10:20 北京

市场成交虽仍有萎缩的空间，但已经处于本轮调整的低值区间。大盘继续向下的空间有限，且已回落至本轮调整的低位区域，但震荡整理的周期可能还会被拉长。

编辑 | 蓝猫
作者 | 郭一鸣
执业证书编号：A0680612120002

特别提示

通过本公众号发布的观点和信息仅供陕西巨丰投资资讯有限责任公司（下称“巨丰投顾”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的特定客户参考。因本公众号暂时无法设置访问限制，若您并非巨丰投顾客户，为控制投资风险，请您取消关注，请勿订阅、接收或使用本公众号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

Risk Disclosure

2024年“9・24”行情启动之前，相当长的一段时间里，A股沪深两市的成交额一直在 5000亿左右徘徊。在漫长的下行趋势中，这样的成交量明显处于低迷状态。当时，根据多方的观察，结合市场波段的表现，我们给出市场一个参考的大致标准：

1、若沪深两市日内成交额能持续稳定在10000亿以上，往往预示着波段上涨行情的展开；

2、当成交额持续维持在8000亿至10000亿区间时，一般对应着市场处于反弹或强势震荡阶段；

3、若成交额持续处于 5000 亿至 8000 亿的范围，表明市场正处于震荡整理态势。

事实上，在 2024 年的大部分时间里，市场基本遵循这一规律运行。

然而，2024年9月24日，央行释放出重磅政策，大量增量资金迅速涌入市场，指数大幅上扬，牛市行情正式开启。沪深两市的成交额也随之急剧攀升，在2024年10月8日，单日成交额飙升至3.45万亿，创下历史最高纪录。此后的市场行情中，两市成交额多次突破 20000亿，10000亿的成交额已然成为常态。

基于此，结合市场波段的表现，市场对沪深两市的成交额又做出了新的估算与判断：

1、当沪深两市日内成交额持续超过 20000 亿时，意味着市场处于波段上涨行情；

2、若成交额持续在 15000亿至 20000亿之间波动，表明市场正处于反弹或强势震荡阶段；

3、一旦成交额持续处于15000亿以下，市场将进入震荡整理行情。自2024年9月24日以来，市场基本按照这一新的规律运行。

2024年9月24日以来至今，市场基本按照这一新的规律运行。

不仅如此，通过对历次牛市中成交量高低点的比例进行分析，我们可以大致推算出本轮牛市震荡整理阶段可能出现的成交额低值。例如：

2020年8-9月，最低成交量相比之前高点减少了2/3、

2014年12-15年1月最低成交量相比之前高点减少了2/3、

2006年6-8月，最低成交量相比之前高点减少了3/4、

2007年6-7月，最低成交量相比之前高点减少了4/5……

在牛市大幅上涨后的调整阶段，成交量通常会出现大幅度的萎缩。本轮牛市的成交高峰目前为3.45万亿，依据历史牛市行情进行粗略估算，本轮整理阶段的最低成交额可能会降至 1.1万亿左右。目前，两市成交额已经连续两日跌破1.1万亿，最低达到1.06万亿，已然进入本轮调整行情中成交额的低值区间。

那么，基于上述粗略判断，当前市场的震荡整理是否已经接近阶段底部？成交额是否还会进一步萎缩，跌破10000亿呢？

从目前的情况来看，市场在震荡整理中继续向下的空间已经相对有限，但震荡整理的周期可能会进一步延长。同时，成交额已经接近本轮萎缩的下限，虽然不能排除再度萎缩跌破万亿，回到此前熊市水平的可能性，但预计这种情况不会频繁出现。而且，指数重新回到 2024 年“9・24”行情启动之前的水平，概率相对较低。

一方面，牛市第一阶段快速拉升后的震荡修整期间，对牛市的信心逐步被消磨。比如，1994年8-9月牛市初期，市场快涨2个月，随后震荡休整1年半，1996-1997年进入牛市中后期，市场持续稳定上涨1年半。1999年5月19日-7月初，牛市初期，市场快涨1个半月，随后震荡半年，直到2000年初才进入新的上涨趋势。在此过程中，震荡整理几乎已经让市场对牛市信心几近丧失；

另一方面，在震荡整理过程中，换手率和成交额都大幅降低。比如根据信达证券的统计研究，2019年一季度过后，换手率由2.58%跌到0.7%，跌到了2018年熊市末期底四季度的平均水平，但指数并没有全跌回前低水平。1999年519第一波上涨后，全A成交额从751亿跌到了44亿，也回到了1999年初熊市的水平，但指数并没有跌回前低水平。

因此，随着市场成交额的进一步萎缩并逼近万亿关口，预计在整理期间，成交额仍有可能跌破万亿，甚至短暂回到“9・24”行情之前的熊市水平，但这种情况出现的次数不会太多。同时，指数跌回此前水平的可能性较低。也就是说，市场成交虽仍有萎缩的空间，但已经处于本轮调整的低值区间。大盘继续向下的空间有限，且已回落至本轮调整的低位区域，但震荡整理的周期可能还会被拉长。

扫码回复“1-国企改革”获取完整版！

免责声明

陕西巨丰投资资讯有限责任公司（以下简称"巨丰投顾"）出品的所有内容、观点取决于市场上相关研究报告作者所知悉的各种市场环境因素及公司内在因素。盈利预测和目标价格的给予是基于一系列的假设和前提条件，因此，投资者只有在了解相关标的在研究报告中的全部信息基础上，才可能对我们所表达的观点形成比较全面的认识。

巨丰投顾出品内容仅为对相关标的研究报告部分内容之引用或者复述，因受技术或其它客观条件所限无法同时完整提供各种观点形成所基于的假设及前提等相关信息，相关内容可能无法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见，因而仅供投资者参考之用，投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品内容包含的信息、观点以及数据作为其投资决策的依据，巨丰投顾发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的研究报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，巨丰投顾不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据，所有巨丰投顾出品内容或发表观点中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。巨丰投顾出品内容信息或所表达的观点并不构成所述证券买卖的操作建议。

相关内容版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。

巨丰投顾

巨丰投顾为您提供每日市场交易点评、操作策略预判等资讯类服务。新增免费诊股服务，发送“股票名称+您的问题”即可免费体验。陕西巨丰投资资讯有限责任公司创立于1997年，证券投资咨询资格证书编号：ZX0057。

最新文章

张翠霞：数区间震荡磨底阶段，如何进行机会和风险的把控？

晚间多家上市公司发布利好

利好！北京重磅发布

1月9日成交放量股票池！

归母净利同比增长60%，电线电缆行业龙头爆发！

AI推动PCB需求增长行业景气度有望进一步提升

又跌了！A股为何反弹无力？

上交所放大招！A股科技龙头还将新高？

融资6天流出525亿，调整为半导体带来低吸机会

国内利好聚集对冲外围因素扰动 A股短期有望迎来企稳回升！

巨丰杯征文｜周文英：陪伴式服务让投资新手很安心

1月9日龙头起爆！

寒武纪，吃得下3000亿吗？

凌晨！美联储重要发布！

特朗普上台影响几何？

AI拉动消费电子强势复苏 PCB将加速爆发

外资大规模重仓抄底潮要来了！

晚间多家上市公司发布利好

市场在为央行降准创造有利的空间和时间！

上交所重磅发布！科创板将迎增量资金

张翠霞：沪指收出放量十字星线，是蓄力待发信号吗？

1月8日成交放量股票池！

公司归母净利同比增长72%，胶粘材料龙头爆发！