黄金坑!小盘股迎绝佳配置良机

财富   2025-01-07 10:36   北京  


从春节至两会期间,市场风格倾向于小盘股。据统计,申万小盘指数在这一时期的上涨概率高达100%。待小盘股完成充分调整后,春季行情将为投资者提供绝佳的配置时机。

编辑 | 蓝猫
作者 | 郭一鸣
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Risk Disclosure

2024年12月13日以来截至2025年1月7日,代表小盘股的中证1000指数累计下跌13.59%,其下跌态势可谓惨烈。在此期间,个股表现同样糟糕,仅2025年1月以来,跌幅超过10%的个股数量就达到了121只,而跌幅超过5%的个股更是多达502只,占比超半数。

小盘股的下跌,原因是多方面的。一方面,前期小盘股累计涨幅较大,部分资金选择落袋为安,进行阶段性获利兑现。另一方面,市场对小盘股的业绩表现心存担忧,加之退市新规的影响,使得投资者信心受挫。而最为关键的因素,则是市场风格出现转向迹象,导致小盘股股价与估值、基本面之间的偏离日益明显。

回顾历史,每年岁末行情中小盘股的表现通常较弱。华福证券的统计研究表明,在岁末时期,低估值板块的表现往往优于高估值板块,绩优股强于亏损股,大盘股也胜过小盘股。不过,年初时风格常常出现反转,高市盈率、亏损股以及小盘股的表现会优于低市盈率、绩优股和大盘股。所以,去年年末至今小盘股的下跌,既受历史规律的影响,也与自身基本面不稳定以及消息面的冲击密不可分。

值得注意的是,自2010年以来,多数主要宽基指数在岁末年初表现出色,其中2月份几乎是全年表现最佳的月份。以wind全A指数来衡量A股市场整体表现,我们可以发现,2010年以来,wind全A指数在11月单月涨幅的中位数为2.1%,在全年各月份中排名第二。12月和次年1月,A股市场整体呈现小幅下跌态势,而2月单月涨幅中位数达到2.8%,居全年之首。

从市场风格角度分析,岁末年初期间,跨年是风格转换的重要分水岭。跨年之后,市场胜率有所提升,从春节至两会期间,市场风格倾向于小盘股。据统计,申万小盘指数在这一时期的上涨概率高达100%。

由此,对于自去年12月中旬以来持续下跌的小盘股而言,尽管当前的下跌行情令投资者痛苦不堪,但这或许正是一个“黄金坑”。待小盘股完成充分调整后,春季行情将为投资者提供绝佳的配置时机。

回到当前A股市场,2024年最后一个交易日以及2025年开年,市场遭遇大幅下跌,累计跌幅已接近6%,并且连续跌破3400点和3300点这两个重要整数关口。在当前市场点位并非处于历史低位,且前期存在阶段性博弈获利兑现需求的情况下,市场出现阶段性调整实属正常。但这种调整,实际上为真正的跨年行情预留了充足的空间。此外,随着岁末年初市场风格的转变,以及小盘股的持续调整,当下的下跌不仅是阶段性调整的体现,更是为春节后的上涨行情埋下伏笔。在当前基本面稳步修复、政策持续发力,以及市场流动性相对充裕的大背景下,市场中期向好的基础并未发生改变。一旦小盘股的风险得到充分释放,其将具备再次上行的坚实基础和强劲动力。

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