医药行业近年来造假风波不多，在面对医药公司，尤其是有风险预警或提示的公司，一定要“敬而远之”，不要存在侥幸心理。
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2025“A股打假第一枪”，瞄准了普利制药！
1月5日，普利制药发布公告：收到证监会作出的《行政处罚事先告知书》，裁定公司披露的2021年年报、2022年年报均存在财务造假，公司将自1月7日被强制实施退市。
普利制药冤不冤呢？造假又是到了何种地步呢？2021年和2022年，普利制药合计虚增营业收入达10.31亿，占这两年合计披露营业收入金额的31.08%；合计虚增净利润达6.95亿，占这两年合计披露净利润的76.72%。用通俗的话来解释就是：这家公司在2021年和2022年的两年中，营收的30%和净利润的近80%，都只是财务报表上的数字而已，并不真实存在。
依据《深交所创业板股票上市规则（2024年修订）》中规定：“公司披露的利润总额连续两年均存在虚假记载，且虚假记载利润总额合计达到5亿以上，且超过该两年披露的年度利润总额合计金额的50%时，触犯重大违法行为，公司股票将可能被实施重大违法强制退市。看吧，三条红线，普利制药一个不落的全部踩中。
普利制药之前的形象，一直是以一个品学兼优的“学霸”存在的。是专业从事药物研发、注册、生产和销售的高新技术企业；中国上市公司科技创新百强企业，甚至被国家工信部纳入了“工业转型升级中国制造2025儿童医药重点项目”。
并且是国家药品集采的重点中标公司，从2018年以来，多种产品分别进入第三批、第四批、第五批、第七批、第九批、包括就在不到一个月前，在2024年12月13日普利制药在官方微博中发布：公司的特酸葡胺注射液、泊沙康唑注射液在第十批全国药品集中采购中中标。但目前官微已经删除掉该条消息，看来是有点“羞愧难当”了。有这么的荣誉却知法犯法，看来真是不能“以貌取人”啊！
最新财务数据来看，2024年三季度净利润为-9827万元，同比大幅下降204%；2020-2023年，净利润连续下降，当然这是财务造假被曝光后修正的数据，真实的数据可能更大；2024年三季度经营活动流量净额-1.74亿，同比大幅下降227.5%。
数据来源：爱问财官网
流动性方面，截至2024年三季度，公司货币资金3.31亿元、短期借款3.03亿元、流动负债为13.88亿元；流动比率、速动比率分别为1.56、1.05。流动比例和速动比率均低于2警戒值，偿债压力巨大。
数据来源：爱问财官网
我们再看他自上市后，从股市中拿走了多少股民的血汗钱，2017年IPO时，募集资金3.51亿；2020年定向增发5.52亿；2021年发行“普利转债”，又融资了8.38亿。以上三次累计融资金额达到了17.41亿，但这么多的钱换来的却是仅仅只有2.8亿的分红和高达近7亿的净利润造假。
其实，医药行业造假的又岂是只有普利制药一家？康美药业在2016年-2018年虚增货币资金近900亿；同济堂在2016-2018年虚增营业收入超过200亿，2022年7月退市。
另外还有辅仁药业、延安必康、尔康制药、千山机药等。
为什么财务造假会频繁的发生在医药行业呢？长期以来，医药行业的市场集中度不够，流通销售等环节也比较复杂，上下游产业链流程长，牵扯多，因此在监管上就会存在漏洞，为其在财务造假上提供了便利；另外医药行业又是一种高新技术行业，其行业特征就注定了该类公司一定需要投入大量的资金进行研发，并且失败率高，回报时间长，所以就会导致一些医药公司存在侥幸心理，让财务报表变得足够“好看”。
资料来源：资产信息网 千际投行
数据来源：Evaluate Pharma，Wind, 西南证券整理
那我们应该如何避免碰上这类“问题股”呢？
1.避开被立案调查和风险提示的公司，不要存在侥幸抄底心理。
普利制药自2024年4月被海南证监局行政监管整改；7月被中国证监会正式立案调查，之后公司累计提示重大违法强制退市风险达30多次，股价跌的多了，梦想着抄底的资金就来了，一直有很多资金在抄底，每天成交量都有几亿，可没想到撞到监管现在要严查造假，严格退市的枪口上了。
资料来源：爱问财官网
2.避开财务指标出现大幅“异动”的公司。
①预付款项从2020年的三千多万直接提升到了2021年的2.54亿和2022年的1.77亿，而这两年正是财务造假的那两年。
②2023年一季报，财报显示公司应收账款周转天数为426天，存货周转天数为548天，这两个明显超出正常值的都肯能是隐藏的暴雷指标。
总之，医药行业近年来造假风波不多，在面对医药公司，尤其是有风险预警或提示的公司，一定要“敬而远之”，不要存在侥幸心理。普利制药在刚收到监管整改后，机构资金就已经陆续撤离了，剩下的都是些不明就里，自认为聪明的。还有就是一定要擦亮眼睛，紧盯关键的财务数据，防患于未然。
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