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1月7日，中国人民银行公布的数据显示，中国2024年12月末黄金储备7329万盎司，较2024年11月末增加33万盎司，连续两个月扩大黄金储备。![]()
东吴证券：2025年上半年布局黄金投资的绝佳时机
展望2025年，多重因素将推动黄金市场再度迎来牛市行情，2025年上半年更是布局黄金投资的绝佳时机。
就美国新任政府而言，短期内其对本国能源的支持政策，或降低商品通胀，且海外影响力扩张意愿减弱，这可能对黄金价格造成不利影响。但从长期来看，其奉行的“美国优先”主义将引发美国经济的再通胀，在美联储尚未重回加息通道前，实际利率将被压低，进而推动黄金价格上升。
在新兴市场方面，面对逆全球化与经济发展的不确定性，为稳定汇率、降低经济波动风险，印度、中国等新兴国家持续增持黄金。预计未来数年，各国央行每年购金量将维持在800-1200吨。
全球黄金ETF同样潜力巨大。本轮黄金上涨周期中，黄金ETF资金流入量远不及2019-2020年。随着前期溢价消退，11月下旬黄金ETF已重新实现净流入。一旦推动黄金价格上涨的条件逐一兑现，ETF资金流入量将显著放大。此外，当黄金非商业性多头持仓降至26-30万手时，在基本面框架条件满足的情况下，将迎来黄金的最佳买点。
风险提示：
市场竞争格局加剧；地缘政治风险；美国新任政府政策传导不畅风险；美联储独立性存不确定性风险。
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