【编者按】党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提到，鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。近日，河南省人民政府办公厅印发的《扎实推进2024年下半年经济稳进向好若干措施》中提到，持续推进“基金入豫”“险资入豫”。
创新投资，产业进化。近年来，科技和金融深度融合，一批好苗子在这样的背景下趁势发展，助力区域经济向前晋级，助力产业链强化。比如，郑州作为河南经济的领头羊，今年重回“中部第二城”之位。其中，新兴产业在城市经济跨步过程中就发挥着不可低估的作用，推动郑州打造“中部创投中心”。
在此背景下，顶端新闻联合科技金融广场，推出“创新投资看河南”系列大咖访谈，聚焦创业投资、产业投资，感受河南经济发展的后劲和力量。同时，《基金入豫蓝皮书——河南省创投基金股权投融资报告（2024上半年）》也将发布，敬请期待。
顶端新闻·河南商报记者 金艾琳/文
当前，产业相关性及其合作机会正日益成为投资机构决策的核心考量。对产业上下游的布局，不仅可以构建稳固的产业链生态体系，还能够实现长远布局中的价值最大化。
在这种背景下，投资机构该如何考量自身的项目？顶端新闻记者采访了河南省领诚私募基金管理有限公司董事长孙宁。
顶端新闻：领诚基金作为豫资控股集团产业基金的排头兵,在战略性新兴产业项目时,核心投资策略是什么?有哪些涉足和布局?
孙宁：布局“新车医数”是豫资控股集团的四大产业方向。围绕这些方向，我们在汽车领域引入了盒子汽车在豫落地，同时围绕新能源汽车上下游布局了锂电池隔膜的龙头企业惠强新材。在洛阳，我们联合上市公司滨化股份落地了锂电池负极材料前驱体企业宏联新材。在终端的汽车零部件检测布局了菲特检测等企业。
在生物医药领域，我们早期布局科源基金，参与了我们苏州工业园的相关创投基金，也布局了一批“投早投小”的生物医药企业,未来为中原医学科学城招引做了储备。
数字经济这一块，除了省内几家企业共同参与的超聚变项目，我们在一些芯片半导体相关也都投了一些项目，比如半导体第三代碳化硅外延片、车规级MCU等,还有一些做半导体上游装备的企业。
作为基金来讲，对于河南省提出的“7+28+N”产业链群 ，我们希望通过对产业链上下游细分领域的龙头企业布局,起到延链补链强链的作用，实现产业链的打通。
顶端新闻：在当下推动“基金入豫”过程中，领诚如何筛选和评估投资项目？随着投资环境的不断变化，投资的关键考量因素有哪些不同？
孙宁：早期引入一些优秀的投资机构入豫，都会选择头部机构,基本是IRR、DPI等指标相对不错的。但是这两年可能我们对产业更加细化之后，还需要一些有产业资源、围绕着“新车医数”产业链上有一些深耕的机构。比如，在新能源汽车上游电池的原材料，我们需要去考虑哪些机构更合适去匹配对接。
这些年我们更加聚焦了，原来可能整个新兴行业都涉及，现在围绕着“7+28+N”产业链群，在聚焦的时候，其实能发掘到更深层次的产业合作机会。
顶端新闻：也就是说，相比于以往一是要看它是否有产业资源，二是要看产业链上是否有合作机会？
孙宁：早期我们看一些基础指标，包括管理团队的历史经验、内部的合规管理投资案例等，对行业可能没有那么清晰的限制。现在在基础指标之上，我们加强了对DPI的审核，同时对行业深耕的程度以及配备团队的专业能力会有专门的考量。这几年讲产业越来越多，大家在注重产业的时候，可能越来越深层次地去理解这个问题。
顶端新闻：耐心资本具体有哪些表现？在河南，“耐心资本”的养成，需要哪些契机和条件？
孙宁：耐心资本的第一方面肯定要具备跨周期的时间容忍度。陪伴企业经历周期的波动对于单纯的财务投资是比较难的，市场上纯财务性投资的基金更注重收益率，对于陪伴企业经历风雨是比较困难的。
我们作为省属国有企业，同时又作为战略新兴产业与未来产业主平台的定位，首先就是要发现具有产业抱负的企业家，同时陪伴企业成长，让这些企业家真正能为行业的发展带来活力。另一方面，作为基金管理公司，需要深耕产业主赛道，能够做到真正的懂产业、懂企业，在企业成长过程中为企业嫁接发展的资源，让企业更好更稳的成长为领域内的“专精特新”。
在河南，目前从政策层面，省政府陆续出台了一系列的支持政策，尤其是刚出台的《河南省股权投资引导基金管理办法》，明确延长了基金的存续期限、降低了返投要求,同时也提高了对子基金的出资比例。这些措施都可以有效的提升优秀的基金管理机构在豫落地深耕发芽，支持河南省产业发展，强化“投早投小投科技”，真正为机构做到“耐心资本”提供基本支撑。
从产业发展方面，河南省目前在“7+28”产业集群中持续发挥产业联盟的作用，通过产业联盟来实现产业链的集群式发展，在这个过程中，基金围绕着河南的主导产业可以更好的发挥作用，在细分行业中择优培育，更容易发现行业中的领跑企业，为“耐心资本”提供更好的标的池支撑。
但是，在发展“耐心资本”的同时，还要关注基金的属性，基金在长期的投资过程中，要经历企业应对行业周期和发展中的不确定性，势必会有一些企业在发展过程中会遇到不可逾越的一些困难。这个时候是企业和基金管理机构都不愿意看到的，但是这也是企业发展的客观规律。
对于基金管理机构，很难把握企业未来发展中一定不会出现衰退或者经营困难的情况。在这方面，我认为政策上还是应该向一些优秀的地市学习相关容错机制如何建立，制定明确的尽职免责条件与对失败率容忍度的明确实施办法。通过这样的政策制定，更好的推动基金生态的长期良性发展。
顶端新闻：未来领诚在哪些区域和行业进行重点布局？是否计划拓展新的投资领域？
孙宁：豫资控股集团成立了产投集团、汽车集团、新材料集团、生物医药集团四大集团，深耕“新车医数”四个产业赛道。
领诚基金作为豫资控股产业基金投资管理排头兵，一方面沿着集团“新车医数”方向和河南“7+28+N”产业链群,在产业链上的一些细分领域做精做透；另外，我们对过往的投资项目进行一些延伸和探索。因为这些投资的企业都在细分领域内是名列前茅的企业。这些企业在未来发展当中，我们有机会找到产业的集合点，在科技创新和未来产业中进行布局。
