而在战术上我们提出把握宏观博弈的节奏：1）、节奏上，如果美国是对外博弈和制造冲突思路在先，那么美元和美债利率先以走强为主，对外给全球制造的金融压力较高，上半年中美经贸关系的不确定性较高，同时美国推动国内改革的空间较小 ；2）、如果是相对更为侧重国内的改革和结构的调整，追求对外的对抗相对温和，以及地缘局势的可控，那么美元和美债利率会被压制，同时人民币压力较小，美国可能先追求渐进式的关税上调，对外制造业的金融逆风逐步消退，美国自身经济和通胀有一定的回落空间，美国国内改革有一定的空间；3）、从特朗普上任初期释放的信号来看，侧重美国内外改革的均衡，温和对抗的概率较大，即针对中国的金融战压力力度有限，同时关税为渐进式关税的预期增加。
那么在外部金融逆风压力有所下降的背景下，需要对于国内的政策组合回归予以重视，回顾“924”政策后的市场行情，在美联储开启降息周期之后，国内推出了货币金融和财政的政策组合拳。当前阶段外部金融逆风压力再现缓和迹象的初期，那么本次各部委联合发布的中长期资金入市政策应再度予以重视，或再度拉开新一轮积极政策回归的序幕。
资产价格运行方面：总体来看，汇率的波动区间2025年较2024年有所放大，但随着近期央行持续维稳推进，人民币短期大幅贬值的概率明显下降；国债的多头或在上半年还有一定空间，对于财政政策的支持使得积极的货币环境仍然维持，但也要跟踪政策利率潜在下行空间可能受到的制约，短期继续跟踪利率曲线陡峭化的入场时机；对于大宗商品而言，短期来看结构较为复杂，地缘不确定性和关税的推进可能会带来商品价格的潜在上涨，与此同时国内积极政策回归的预期也让内需板块偏强势，短期来看两种逻辑有所交织和并存，但整体来看再通胀交易偏强势。
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