1月10日美国财政部宣布了针对俄罗斯石油生产和出口的有史以来最严厉制裁，出于对以俄罗斯原油为首的制裁油供应减量担忧，上周四以来国际原油市场持续向上突破，截至周一亚盘时段布伦特和WTI分别累计上涨4.75美元/桶、3.54美元/桶，涨幅达6.2%、4.8%，国内原油、高硫燃料油期货主力合约亦在周一封住7%涨停板。
（一）对俄制裁主体内容及相应影响
具体来看，本轮制裁的影响体现在如下几个方面：
1）将涉及俄罗斯能源交易的12家银行制裁过渡期截止日提前至2025年3月12日，而2024年10月30日公布的过渡期文件中曾将截止日期设定为4月30日。由于制裁名单包含俄罗斯所有主要银行，这意味着所有俄罗斯能源产品出口相关的资金交易将在3月12日过渡期结束后无法进行，即便相关原油及成品油交易在G7限价之内。这一截止日的提前意味着对俄罗斯能源出口制裁的实质性从严，将明显加重国际市场中俄罗斯原油、柴油、石脑油等石油产品的供应担忧。
2）将俄罗斯两大石油公司Gazprom Neft和Surgutneftegas及其下属27个附属企业加入美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）的SDN制裁名单，对其施加以在美资产冻结、限制交易为核心的最高级别制裁，英国同步对这两家石油公司施加了制裁。
Gazprom Neft和Surgutneftegas为俄罗斯第二大、第四大原油及凝析油供应商，2023年其合计原油及凝析油产量292.2万桶/天在俄罗斯占比27%左右，根据2024年俄罗斯海运原油出口情况推算这两家公司的海运原油出口量级在100万桶/天左右；同时是国内第三大、第四大炼化企业，截至2022年合计炼能123.5万桶/天在俄罗斯占比约22%。
表：俄罗斯石油企业供应占比
24年12月31日我们首次在“《国投期货|能源&航运策略周观察》：能源品波动率回归，集运关注反套策略”建议买入原油期权宽跨式组合做多波动率，美国制裁预期逐步兑现及寒潮天气助力下该策略收益已较为可观，后续可关注制裁具体落地的力度及俄罗斯石油出口减量幅度，制裁油减供风险落地后建议卖出虚值看涨期权对原油策略多头端进行止盈，同步享有中期油价回落收益。
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