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随着北半球新季大豆上市的收尾，全球大豆供应短期内有所增长。国内压榨利润近期走弱，工厂采购大豆步伐依旧缓慢，加之国内养殖业对饲料的需求依旧强劲，使得国内豆粕库存持续降低，这些因素共同作用，使得豆粕在市场中展现出相对抗跌的韧性，豆粕市场受到一定支撑。
1. 北半球新季大豆上市：
随着北半球新季大豆上市的收尾，全球大豆供应短期内有所增长。目前，巴西、阿根廷大豆正处于播种阶段，数据显示，巴西大豆已经播种完成67%，高于去年同期的61%水平，阿根廷播种也已接近10%。受种植收益降低的影响，以及针对当下美国农场对肥料与种子准备期的调研考量，多家机构预期新年度美国大豆种植面积将减少3%左右，这使得更长周期的大豆供应存在降低预期。并且12月和次年1月为南美大豆的主要生长期，届时天气将成为南美作物产量的重要影响因素。然而，我国压榨利润近期走弱，工厂采购大豆步伐依旧缓慢，这在一定程度上影响了国内豆粕的供应。
2. 美国大豆产量预期下调：
最新的美国农业部11月份供需报告显示，2024/2025年度美国大豆产量预期为44.61亿蒲式耳，低于10月报告预估的45.82亿蒲式耳，其中单产数据预估为51.7蒲式耳/英亩，大幅低于10月预估的53.1蒲式耳/英亩。报告显示，新年度美国大豆产量预期低于先前预估，单产数据也大幅下降。这导致美国大豆供应数据减少，国际大豆市场供应宽松程度明显降低，进而支撑了豆粕行情。
1.养殖业需求旺盛：
国内养殖业对饲料的需求依旧强劲，特别是在冬季，生猪、肉禽等养殖较为旺盛，对饲料的需求保持刚性。这使得豆粕的需求能够得以保障，并在供应缩减之际相对偏强。
2.油厂开机率下滑：
过去几周时间，国内大豆压榨利润有所恢复，各地工厂开机率有所增长。但近几日油脂大跌，令企业压榨利润降低，加之部分港口商检严格，大豆入厂偏慢，国内油厂的开机率亦出现下滑。这导致国内豆粕的产量出现缩减，库存降低。
3.库存持续减少：
截至11月中旬，国内豆粕库存较前一周和上月同期均有显著减少。随着油粕行情与压榨利润的转淡，未来一段时间国内大豆压榨量或维持相对低位，豆粕供应仍有降低可能。
随着美国大选的尘埃落定，国际分析机构对未来通胀预期的担忧加剧，资金对大宗商品价格呈现偏乐观观点。同时，国内外支持经济恢复的政策不断加码，也提振了市场信心。
来源：网络
本期编辑：钱勇
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审核｜李婷婷
