哈喽，我是期权小师妹，期权的事儿，问我咯！
期权行权是期权交易很重要的一环，对于初涉期权领域的新手来说，弄懂不同角色如何行权至关重要。
期权小师妹@期权时代综合整理于网络
每个月的第四个星期三是股票期权的行权日。
要是你手里握着当月到期的认购期权合约权利仓，那在这一天可得打起精神。
1，行权：期权的买方判断是否行权，如果选择行权，则需在行权日下午15点30分前提交行权申报。
2. 行权指派：行权日晚，中国结算会对权利方行权进行资券的有效性检验，再进行行权指派，义务方会被告知指派结果。
3. 行权交收：行权日下一交易日（交收日），义务方需在15: 00前准备交收资券。日终，中国结算完成资券的交收。
正常情况下，投资者最快可在期权到期月份第四个星期五卖掉行权所得股票。
接下来，我们就详细拆解一下期权四个角色到底要不要行权，怎么行权。
01
认购权利方的行权诀窍
（一）把握行权时机
认购期权权利方行权，简单讲就是在行权日按照约定的行权价买入证券。
当市场上证券的价格比你的行权价高时，这份合约就有了实实在在的价值，也就是 “实值” 状态。
这时候行权，你就能以较低的价格买到证券，显然是个赚钱的好机会，自然可以考虑行权。
不过，这里面也有个小陷阱。如果只是轻度实值的认购合约，行权后可能不但赚不到钱，还会亏钱。
为啥呢？因为从你行权（T 日）开始，证券要到 T+1 日的日终才会到你的账户，而要到 T+2 日才能卖出去。这两天里，证券价格要是上下波动，再加上你还得付行权的手续费，原本能赚的钱就可能变成亏的了。所以，行权前一定要把这些因素都考虑进去。
（二）做好行权准备
首先得保证自己的期权资金账户里有足够的钱。
然后，在规定的行权申报时间段内，通过交易软件上专门的行权菜单下达行权的指令。
另外，如果你同时持有同一个期权合约的多单和空单，也就是双向持仓，那你实际能行权的数量可不是你表面上看到的权利仓数量，而是经过对冲之后剩下的净仓数量。这一点千万别搞错了，不然可能会影响你的收益。
（三）提前平仓策略
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认沽权利方的行权门道
（一）看准行权时机
认沽期权权利方行权，就相当于提前锁定了证券的卖出价格。
在行权日，你有权按照事先约定的行权价把证券卖出去。当行权价高于市场上证券的价格时，这份合约就处于 “实值” 状态。
这意味着你可以用比现在市场价格更高的价格卖掉证券，稳赚一笔，这种情况下行权肯定是划算的。
当然，如果情况不太好，你觉得行权不太合适，只要平仓能拿到的权利金够付手续费，你也可以选择在市场上把合约卖掉平仓。这样做可以减少你之前投入的成本，或者把已经赚到的收益稳稳地拿到手，不至于因为市场变化而飞走。
（二）筹备行权条件
如果你决定行权，那你得先看看自己普通证券账户里有没有足够的标的证券。
只有这个条件满足了，你才能通过交易软件的行权菜单去发起行权指令。
另外，行权日当天，你申报行权指令的时间比正常交易时间要多半个小时，一直到当天下午 3 点半（15:30）之前都可以提交。
还有一点要注意，如果你有双向持仓，实际可行权数量同样是对冲后的权利仓净仓数量，这在期权交易里是个很重要的规则，大家一定要牢记。
（三）了解交收流程
很多人可能会问，认沽行权后卖出证券得到的钱什么时候能到账呢？是这样的，如果你在 T 日发起行权，那么到 T+1 日的日终，你普通证券账户里的相应证券会被划走，同时期权资金账户里会收到卖出证券的钱，这时候认沽期权权利方行权的主要流程就算走完了。
再等到 T+2 日，这笔行权得到的资金就可以像平常一样自由使用，或者从账户里转出去了，你就可以自由支配这笔钱了。
03
认购义务方的行权应对之策
（一）行权日抉择
对于认购期权义务仓的持有者，心里肯定盼着行权价能比标的证券的价格高。
这样一来，合约就是 “虚值” 的，权利方通常就不会行权，就能顺顺利利地赚到那笔权利金。
但要是情况反过来，合约变成 “实值” 了，权利方很可能会行权，那交易者就得赶紧行动起来，做好行权交收的准备。其实，除了干等着权利方行权，还有个办法，就是在合约到期之前，赶紧把手里实值的义务仓平掉。
这样做可以避免到时候因为没有足够的证券交给对方而违约，不然可就麻烦了。而且，在实际的交易过程中，虽然虚值合约被行权的情况很少见，但偶尔也会发生。所以，就算碰到这种看似不太可能的情况，也得提前做好准备，以防万一。
（二）应对行权指派
到了行权日的日终，如果你持有的合约被权利方行权了，券商就会给你发一个行权指派通知。收到通知后，必须在第二天（也就是次一交易日）收市之前，也就是下午 3 点之前，按照通知里的要求，在自己的普通证券账户里准备好足够数量的标的证券。
等当天日终清算结束后，你普通证券账户里用于交行的证券会被扣除，同时期权资金账户里会增加因为行权得到的资金，这样整个行权交收的过程就算完成了。
（三）警惕行权违约
如果在行权交收的那天，发现自己没有足够的证券来履行交行的义务，那可就糟糕了，这就构成了行权违约。按照规定，会受到惩罚性的现金结算。具体来说，就是以当天标的证券收盘价上浮 10% 作为现金结算的价格来进行清算交收。
这可不是个小数目，损失会很大。所以，一定要记住，在合约到期之前，要么及时平仓，要么准备好足够的资金和证券，确保能够顺利完成行权交收，避免违约带来的严重后果。
04
认沽义务方的行权要点
（一）行权日决策
如果你是卖沽期权赚了权利金，想要稳稳地把钱拿到手，那有两个价格你得时刻盯着：一个是合约的行权价，另一个是标的证券的市场价格。
如果证券的价格比行权价高，那这份合约就是 “虚值” 的，权利方大概率不会行权，你就能安心地把权利金揣进兜里。
但要是证券价格比行权价低，合约就变成 “实值” 了，这时候权利方很可能会行权，你就得小心了。你得提前算一算，如果所有实值的认沽合约都被行权指派，按照行权价乘以合约单位再乘以合约数量，你大概需要准备多少钱来买券。
心里有了这个底，你才能更好地应对可能出现的情况。当然，除了等着行权或者准备钱，你还有第三个选择，就是在合约到期之前，赶紧把实值的持仓平掉。这样就能避免到时候因为没有足够的钱买券而违约，给自己惹上麻烦。
（二）落实行权指派
在认沽期权的行权交收过程中，作为义务方，你得准备好足够的资金来买券。那具体要准备多少钱呢？
这就需要你注意查看行权日日终券商发给你的行权指派通知，上面会清楚地写着被指派的合约、数量以及需要的金额，一目了然。
你只要按照通知上的要求，在第二天（也就是行权交收日）收市之前，也就是下午 3 点之前，把足够的钱存到期权资金账户里，然后就等着交收就行了。
这里还要特别提醒一下，日终清算之后，你用于行权交收的钱会从期权资金账户里扣除，而你买到的证券会转到你的普通证券账户（也就是 A 股账户）里，到时候别忘了查收一下。
（三）防范行权违约
要是到了行权交收日的日终，你发现自己账户里没有足够的钱来完成行权交收，这时候券商会先帮你垫付资金，让行权交收能够顺利进行。
但是，这样一来你就违约了。券商会暂时扣下不低于你违约金额的等价证券，然后在第二天（行权交收的次一交易日）把这些证券卖掉，用卖得的钱来偿还垫付的资金以及其他应该付的利息和费用。
另外，一定要注意，一旦出现行权违约的情况，你的交易权限可能会被降低，这对你以后做期权交易可就有影响了。所以说，哪怕你只是想通过做义务方赚点小钱，也得时刻警惕风险。
如果合约变成实值了，一定要在到期之前及时平仓，或者准备好足够的钱来完成行权交收，这样才能在期权市场里稳稳地赚钱，避免不必要的损失。
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