重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。
海通宏观 | 梁中华团队
本报告作者:
梁中华 S0850520120001
李 俊 S0850521090002
根据海关总署统计,美元计价下,2024年11月我国出口总额同比为6.7%(10月为12.7%);进口总额同比为-3.9%(10月为-2.3%)。11月贸易顺差扩大为974.4亿美元。
出口略有回落,但表现仍强:一方面,或与重点贸易对象景气继续修复有关;另一方面,或与对美出口更积极有关。
从国家和地区来看,东盟是最主要的贡献,美国和欧洲也有较大贡献,俄罗斯和韩国略有拖累。从产品来看,机电产品是最主要贡献,高科技产品和农产品也均有贡献。从量价拆分来看,多数商品出口数量增速为正,出口价格仍是拖累。
进口继续放缓,11月我国进口总额同比增速为-3.9%,如果剔除基数影响,则为-2.3%;且11月我国进口季调环比转负。从国家和地区来看,美国和欧洲拖累最严重,韩国继续正贡献。从产品来看,集成电路表现最好。
往前看,阶段性的“抢出口”或支撑外需。考虑到特朗普再度当选美国总统,而其宣称要对从中国进口的产品进一步加征关税,这对我国外需会有扰动,尤其是海外收入占比相对较高的行业或企业。我们预计,接下来或有阶段性“抢出口”现象出现,积极支撑外需。
风险提示:海外政策超预期,地缘风险事件。
----------------
专题报告(点击链接可查看原文):
法律声明