事件：中共中央政治局9月26日召开会议，此次会议重点分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。继今年7月召开以经济工作会议为主题的政治局会议之后，时隔两个月再次召开以经济工作为主题的政治局会议。要点1：政策加大逆周期调节力度
首先，本次政治局会议对经济形势的定调有所变化，今年7月30日的中央政治局会议提出“经济运行总体平稳、稳中有进，延续回升向好态势”，在本次政治局会议当中的表述则改变为“经济运行总体平稳、稳中有进”。更着重讨论短期经济问题和政策具体细化。其次，本次会议对货币政策宽松，财政政策加力两方面均有明确的指引。货币政策方面，政治局会议强调加大货币政策的逆周期调节力度，要“降低存款准备金率，实施有力度的降息”。除了9月24日国新办“预告”降准外，政治局会议也明确表示，此后的降息空间仍较为可观。后续关注LPR的调降以及房贷调降的具体细则。财政政策方面，会议强调保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。超长期特别国债和地方政府专项债有望推动财政支出及基建投资提速。今年1-8月财政支出增长落后于预算超过10个百分点，财政收入下行为主因，中央+地方财政支出下降对总需求形成拖累。展望后续，下个月人大常委会仍是中央财政增加赤字的重要观察窗口。要点2：房地产政策信号增强
会议强调“要促进房地产市场止跌回稳”，政策稳地产意图明确。三季度以来，房地产销售端与投资端仍呈现弱势 格局，本次会议关于房地产领域的积极表述具有较强的信号意义，有助于提振四季度市场信心。会议提及“对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大‘白名单’项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地”。考虑到房地产供需矛盾，待售面积与库存量仍对价格端有所压制，严控增量有助于减少供给，加快房地产的去化，起到稳定楼价格低迷的作用。而加大“白名单”项目贷款投放和保交楼项目支持可以缓解开发商流动性困局。截至九月末，商业银行已审批通过的融资金额近1.43万亿元，支持400余万套住房如期交付，若后续要加大投放力度还需形成风险共担的有效机制。另外，会议提及“要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。“政策表态在9月24日国务院召开新闻发布会上也有所印证，发布会上提到了降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，其中存量房贷利率的下调预计可以为居民每年节省1500亿元利息支出，有效缓解居民付息压力，预计未来将有更多细节政策出台推动构建房地产发展新模式。要点3：强化资本市场信心
相比7月政治局会议，本次会议在“提振资本市场”之前加上了“努力”，重要程度显著提升。具体方式一方面包括“大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点”。9月24日国新办发布会上证监会主席吴清表示：“证监会等相关部门制定了《关于推动中长期资金入市的指导意见》，主要关于“完善‘长钱长投’的制度环境。重点是提高对中长期资金权益投资的监管包容性，全面落实3年以上长周期考核。”此外也包括“支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施”。9月24日证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，在支持上市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励上市公司加强产业整合、进一步提高监管包容度、提升重组市场交易效率等方面提出了支持措施。
要点4：保民生结合促消费表述
会议强调把促消费和惠民生结合起来，并提出“提升消费结构”以及“培育新型消费业态”。今年8月消费数据来看，消费需求仍然较弱，各类商贸经营主体市场销售继续分化，部分大宗商品消费持续低迷。发改委支持消费品以旧换新的1500亿元超长期特别国债资金在8月初已全部下达到地方，之后随着政策更加侧重于促消费以及消费品“以旧换新”，尤其是汽车、家电等大宗消费领域，社消增速有望逐步企稳回升。同时，会议对于就业、民生方面亦有明确部署，如重点做好应届高校毕业生、农民工、脱贫人口、零就业家庭等重点人群就业工作，加强对大龄、残疾、较长时间失业等就业困难群体的帮扶，抓紧完善生育支持政策体系等。展望后续，不排除会加大转移支付力度，对消费形成边际提振。表1：9月政治局会议与7月政治局会议内容对比
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资料来源：互联网公开资料，瑞达期货研究院
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