随着近期股市强势回暖，指数增强型基金大放异彩。据Wind数据显示，截至10月29日，今年以来257只（不同份额合并计算，排除新基金）指数增强型基金平均超基准回报为0.73%，其中157只增强指数型基金斩获超额收益，占比超过六成。
部分基金通过较好的投资运作，在今年市场斩获不俗回报，这其中就包括招商基金量化投资部管理的招商中证1000增强策略ETF、招商中证500增强策略ETF等多只指数增强基金。
指数增强基金为何能取得较好的超额收益？招商基金的指数增强型基金有哪些优势？一起来看看量化投资部的最新解读。
1、为何增强指数型基金整体会获取较好超额收益？有哪些方面的原因？
公募指数增强型基金融合了被动跟踪指数与主动投资管理的双重策略。该类基金依托于量化投资方法和严格的投资纪律，旨在实现超越基准指数的投资回报，即追求超额收益。指数增强型基金能够获得超额收益的主要因素如下：
1） 目前，A股市场仍处于相对低效阶段，许多股票价格与其内在价值存在偏差。例如，在指数成分股中，部分股票被低估而另一些则被高估。通过超配被低估的股票和低配被高估的股票，一旦市场估值得到修复，便可实现超额收益。
2） 除了估值因素，指数增强型基金还会综合考虑股票的盈利能力、成长潜力、财务健康状况、分析师预期以及事件驱动等因素。通过多维度的量化指标进行股票筛选，该基金能够获得更高的超额收益。
2、从超额回报的品种看，北证50、中证1000、沪深300等是热门品种，为何这类产品增强收益会较为靠前？下半年超额收益的持续性如何？
指数增强型基金实现超额收益率的难度往往会随着基准指数成分股数量的减少而增加。换言之，通常情况下，中证1000指数增强型基金的平均超额收益大于中证500指数增强型基金，而中证500指数增强型基金的平均超额收益又大于沪深300指数增强型基金。这一现象的原因在于，基准指数成分股数量越多，指数增强型基金在保持80%成分股占比的前提下，其选股的灵活性越高。因此，中证1000指数增强型基金在整体超额收益方面表现较为突出。
自今年9月底以来，由于市场行情波动加剧，以及主题和概念股的炒作较为频繁，加之低估值、高盈利的基本面良好公司表现相对较弱，指数增强型基金普遍经历了回撤阶段。展望未来，随着市场短期急涨的阶段逐渐结束，市场将逐步回归理性，指数增强型基金的超额收益有望逐步恢复。
3、招商基金的指数增强型基金今年超额回报显著，业绩归因是怎样的？四季度增强策略规划是怎样的？
招商基金量化投资部自2012年成立以来，汇集了一批具有金融工程、风险管理和信息技术等专业背景的团队成员，积累了丰富的投研经验。我们的指数增强型基金均采用多因子投资框架，以基本面因子为核心，辅以机器学习等技术手段，同时严格把控Barra因子偏离、行业偏离和个股偏离的风险。
今年以来，我们的指数增强型基金的超额收益主要得益于价值因子和研发能力因子的贡献。此外，由于我们对Barra市值因子的严格管理，在今年2月小市值因子出现大幅回撤时，我们的指数增强基金所受影响相对较小。我们的指数增强模型会根据市场表现自动调整，因此在实际投资操作中，我们不会干预模型的运行结果，确保投资决策的客观性和模型的有效执行。
4、目前也有部分产品增强收益效果为负数，今年超业绩基准收益率首尾业绩差距高达35%。据您来看，今年哪些策略因子是负回报？针对因子回报情况，四季度投资会如何调整？
在因子表现方面，今年2月份市场快速下跌期间，小市值因子受到了显著影响。因此，那些对小市值因子暴露较多的指数增强型基金在这一时期经历了相对较大的回撤。此外，从年初至8月份，成长因子的整体表现相对疲软，直至9月份才显现出明显的反弹趋势。
到了今年9月底至10月初，市场波动加剧，指数增强型基金在面临大规模申购和赎回时，其股票仓位的波动也随之增大。这导致基金在市场大幅上涨时可能股票仓位不足，而在市场大幅回调时股票仓位过重。同时，近期主题和概念股的炒作较为活跃，而低估值、高盈利的基本面良好公司表现相对较弱，使得指数增强型基金整体处于回撤阶段。因此，今年对于指数增强型基金的管理来说，难度相对较大。
我们的指数增强模型会根据各因子的表现自动调整其权重配比，在实际投资操作中，我们不会人为干预模型的因子权重调整结果，以追求投资决策的客观性和模型的有效性。
基金有风险，投资须谨慎。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金可根据投资运作或市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于以上所列示相关行业的证券或选择不投资于具体某个行业的证券。以上观点、看法根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。
