ETF快报 | 当中国芯片出口已经“量价齐升”
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财经
2024-10-16 10:28
上海
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自2018年中美贸易战以来，芯片就成了国内全民关注的话题，上至70岁爷叔，下至幼儿园学生，都知道中国要突破芯片被“卡脖子”的难题、打破光刻机的被封锁。在举国关注、举国支持的背景下，中国芯片业的表现也不负众望、可圈可点。一方面，是中国芯片生产能力的大幅提升，今年每个月都在刷新产量历史纪录。另一方面，根据海关的出口数据，2018年1-6月，中国出口集成电路1037.5亿块，金额2542.2亿元；到了今年1-6月，出口集成电路1393.1亿块，金额5427.4亿元。6年前，中国出口一块芯片的价值大约是2.45元；6年后，单块芯片的价值上涨到3.90元。短短6年时间，出口数量增加了34%，金额上涨了113%，实现了显著的量价齐升。这种长足的进步是如何发生的？这对投资者而言又意味着什么？近年来，全球多国对芯片产业的支持力度越来越大，美国、欧洲先后出台政策扶持本土芯片企业，日本、马来西亚等出台优惠政策吸引大厂到本地建厂。中国当然不甘于人后。根据国际半导体产业协会（SEMI）的统计，中国在过去5年是全球晶圆产能投资与投产增长最快的国家，截至2023年底，中国内地的晶圆月产能已经占全球19.1%，到2025年后将升至全球榜首。图：2021-2024年全球晶圆厂投资在持续、加快增长高速的成长，离不开全方位的政策、资金支持，以及企业、科研的不懈努力。一方面，是大批政策的持续加码。从国家大基金一期二期三期，到A股为大批芯片公司提供上市融资机会，再到地方政府、高校为芯片企业提供的经费、厂房支持等等。例如，科大国盾开发了504比特超导量子计算芯片“骁鸿”，刷新了国内超导量子计算芯片的记录；中国科学院上海微系统与信息技术研究所开发出可批量制造的新型“光学硅”芯片，突破了传统硅基芯片的物理极限，有望在通信、量子计算、光通信等多个领域发挥重要作用；清华大学集成电路学院研制出全球首颗全系统集成的、支持高效片上学习的忆阻器存算一体芯片等等。又如，拓荆科技在薄膜沉积领域的“0的突破”；芯源微在涂胶显影设备上以新技术新设备突破欧美技术封锁等等。从实验室到生产线的多线突破，不仅为中国芯片带来了国产替代的机会，更是带来了全球竞争力上的快速提升。在功率半导体领域，中国新能源乘用车功率模块国产供应占比在2023年底已经超过60%，在NOA智能驾驶芯片领域，地平线的市场占比近50%，比英伟达还高。随着中国电动车走向全球，国产芯片也走向了更广大的市场。此外，在快充领域，电荷泵充电管理芯片龙头南芯科技，从2021年起就是全球龙头；在内存接口芯片领域，澜起科技的全球市场份额常年维持在40%以上，一家独大；在汽车CIS领域，韦尔股份在2024年6月的全球市占率已经达到43%，跻身全球首位……政府、企业、科研的合力，共同创造了中国芯片行业的突破性成长。成长过程中的艰辛当然也不言而喻，但只有产业自主、向高端制造业方向不断突破，才能带动中国产业结构优化、锻造中国在全球经济中的更强竞争力。芯片业是工业王冠中的明珠，中国芯片能摘下的明珠越多，中国的国际地位就越高。因此，芯片的国产替代、出口增长，显然都不会是中国芯片产业发展的终点，从原材料到零部件，中国芯片行业需要突破的关隘还很多，但重要的是，整个产业已经走在了加速向前的路上。国家大力支持、企业埋头苦干固然重要，但在电子制造行业上，还得有爆款产品的出现，才能持续带动消费需求、刺激技术创新。幸运的是，目前新兴技术、爆款产品的涌现速度，是人类历史上所绝无仅有的。iPhone横空出世大幅提升芯片、消费电子需求的历史已经被人们熟知，也成为后来产业发展中的“以爆款带产业”的常规路径。近年来，国产手机、汽车的畅销，就再次印证了这一条路径的有效性。拿华为来说，从Mate 60到Mate XT，卫星通话、星闪、三折叠等新技术新应用，让华为手机屡屡获得二手市场上的加价求购。这种热潮背后，当然离不开华为手机芯片的不断升级：麒麟芯片与鸿蒙系统为华为手机性能提升立下了汗马功劳。又如，国内大模型赛场早已锣鼓喧天，AI应用也层出不穷。产业巨头在算力、芯片上加大投入，甚至出现了阿里、腾讯、小米等多家巨头不断投资大模型创业公司的盛况；而移动端AI应用也如雨后春笋，从视频剪辑、图片生成，到图文交互、文字应用，不断冒出新的爆款级应用。像这样群雄逐鹿、百花齐放的市场，必然受益的肯定是提供技术支撑的芯片、消费电子，因为不管谁最后赢下应用端的战争，都需要产业链的支持。近年，在照明、电视上的“LED化”，为国产LED芯片的发展也创造了难得的机会窗口期。在此期间，由中国科学院沈阳自动化研究所原科技处处长宗润福所创立了的芯源微，先后突破了凸点封装工艺、前道晶圆加工领域光刻工艺等核心技术，推出了LED芯片制造领域的涂胶/显影机等半导体专用设备，为三安光电、华灿光电等公司的产品国产化提供了重大支持。中国芯片行业是蒸蒸日上，但从个股选择、投资的角度来说，其实难度并不小。即使看对了技术发展趋势，如果选错了公司，或者所选公司跌出了行业头部阵营，那可能就意味着亏损、错过了技术浪潮。从这个角度来看，通过ETF来投资技术快速迭代的芯片行业，是个风险更小、但也能跟上行业发展步伐的高性价比选择。目前中证指数公司推出的芯片、半导体相关指数共有17个，当中包括中证半导体产业指数、中证芯片产业指数、中证全指半导体产品与设备指数、上证科创板芯片指数、上证科创板芯片设计主题指数等等。其中，科创板芯片公司的上证科创板芯片指数在研发投入力度、营收成长速度、涨跌幅弹性、覆盖产业链等环节上，具有比较优势。上证科创板芯片指数是从科创板上市公司中选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的50家公司作为样本股。根据中证指数公司的统计，截至9月底，50只成分股的总市值16010亿，最大为2401亿，最小60亿，平均为320亿，涵盖了大中小盘。图：上证科创板芯片指数权重股情况，截至2024/10/11
来源：中证指数公司
科创板芯片指数成分股具有天然的高研发、高成长特征。从2019-2023年，科创板芯片指数成分股的平均研发支出占营收比例中位数在15%左右，显著高于同期科创50、创业板、沪深300、中证500成分股研发支出占营收比例。而且，因为科创板的涨跌幅限制是20%，比上证指数的10%要宽，因此，当板块处于上涨周期时，其弹性也会比其他中证、国证芯片指数的弹性要大。而在围绕科创板芯片指数开发的ETF及其联接产品中，华安基金的华安上证科创板芯片ETF（588290）及其联接产品（A：017559、C：017560）的规模位于同类前列，有良好的流动性、尽量小的跟踪误差，且不管是场内、场外投资者都非常方便配置，即使抢购不到华为的三折叠手机，也不妨碍跟上国产芯片的发展大潮。目前，华安上证科创板芯片ETF的前十大权重股，就汇聚了芯片产业的多个细分领域龙头：国产算力芯片龙头海光信息、芯片制造龙头中芯国际、刻蚀设备领军企业中微公司、内存接口芯片制造龙头澜起科技、产业链一体化经营龙头华润微、硅片龙头沪硅产业、SoC龙头晶晨股份、国产AI芯片龙头寒武纪、国产CMP领先厂商华海清科、薄膜沉积设备龙头拓荆科技，含金量十足。眼下，管理这只产品的基金经理是刘璇子。刘璇子在2014年即加入华安基金，曾任指数与量化投资部研究员、基金经理助理。从2020年起开始管理公募产品，主攻新兴产业的指数基金，例如华安中证内地新能源主题指数型证券投资基金、华安中证光伏产业交易型开放式指数证券投资基金等等，对新能源、半导体等高端制造行业的研究深入、对产业趋势的判断值得信赖。在最近一个月A股的上涨行情中，华安上证科创板芯片ETF（588290）堪称市场上最靓的仔之一。优质的科技企业、20%的涨跌停限制，决定了它高弹性的特征。更重要的是长期的未来，中国芯片行业必然随着国产崛起、出海全球而持续突破瓶颈。科创板上极具活力的芯片公司，也注定会是这次科技长征中的重要角色。向产业链更高端处突破，是当下中国很多问题的重要解决方案。从能源、芯片到医药、军工，莫不如是。时逢华安上证科创板芯片ETF（588290）及其联接产品（A：017559、C：017560）为投资者提供了必要且便捷的投资工具，科技行业的重大投资机会窗口，值得每一位投资者重视。如果您想了解咨询更多关于猫头鹰会议服务与投研工具，欢迎联系客服预约申请试听。
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