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昨日（11月13日），债市整体震荡偏空，尾盘现券收益率受“专项债收储”小作文影响大幅上行。机构指出，经历短暂的“消息平静期”后，债市重新开始交易未落地的政策猜想。
qeubee汇总的机构观点指出，近期资金面迎来大考，1.45万亿MLF本周五（15日）到期，进入税期及2万亿再融资专项债来袭，对债市整体偏利空。不过，如若资金投放与需求之间的错位摩擦带动了收益率的上行，不失为一个好的介入机会。
qeubee数据显示，11月13日早盘债市整体震荡偏空，10年国债活跃券收益率窄幅震荡；午后A股震荡走强，“股债跷跷板”叠加“专项债收储”等小作文影响，10年国债活跃券收益率上行幅度扩大；今日（14日）早盘长端依旧延续颓势。“经历短暂的‘消息平静期’后，债市重新开始交易未落地的政策猜想”，华西固收指出，（13日）早盘，部分止盈操作或带动长端收益率略微上行，买卖情绪整体相对平稳；由于近日自然资源部发布专项债资金收储土地的相关操作要求，未来的收储规模则成为了市场的博弈点，债市空头力量逐渐占据相对优势。
不过，浙商银行FICC则认为，周三（13日）的市场本质是行情选择消息，无论是短期内天量供给的扰动、银行利率敏感性指标的压力，亦或是房地产税收、土储专项债的可能落地，都不是增量信息，只能说明债券暂时还未能摆脱震荡格局，向下突破存在心理压力，毕竟924金融发布会以后，悲观预期的螺旋反馈得到了切实阻断。
另外，红军债市笔记主理人毛鸿军指出，“（本周）接下来1.45万亿MLF到期，进入税期及2万亿再融资专项债来袭，对债市还是较为利空的”。
不过，“如若资金投放与需求之间的错位摩擦带动了收益率的上行，不失为一个好的介入机会”，浙商银行FICC坦言。
华西固收在定价昨日（13日）行情也表示，“又倒车接人”。
债市聚焦专项债供给影响
近期，专项债用于土地储备正式重启，同时河南省公布发行再融资债用于“置换存量隐性债务”。
一创固收预计，土储专项债或不久后启动发行，大规模隐性债务置换也即将启动，关注债市供给影响。
另外，华西固收进一步分析，“地方再融资专项债的发行期限结构可能成为市场关注的重点”。
据中国债券信息网，截至11月13日，河南省、吉林省率先披露了地方再融资专项债的发行计划，从发行期限来看，华西固收指出，两只债券均为10年期品种，或预示本轮新券供给久期整体偏长。
参考2023年地方特殊再融资债的发行经验，华西固收表示，本轮化债供给可能依然需要银行大力承接，但对于多数银行而言，若地方债发行期限结构偏长，或将提升银行账簿利率缺口风险，可能会限制银行的持债意愿。
不过，华西固收更加倾向于认为，“化债”政策作为一项中长期任务，可能需要多方相互配合，如果银行在承接上确实遇到困难，监管很可能会适度放松对于利率敏感性的考核指标。
