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1、先说观点：
接下来的策略：紧盯10年国债，5年二永；紧盯地方债-国债利差、30年-10年国债利差、信用利差。供给带来的超预期供给也许更多体现在利差的变化，在利差有绝对保护时建议大胆切换。而10年国债利率年内预计继续在我们预判的2.04%-2.17%之间波动。
2、今天发生了什么：
资金方面：中国央行今日开展1726亿元7天期逆回购操作，因今日有1337亿7天逆回购到期，当日实现净投放389亿。受到税期扰动，资金呈现均衡偏收敛的状态，隔夜价格依旧偏高，最高达1.80%左右，IPS大幅走高，CD全天情绪较弱，尾盘成交至足年国股大行1.87-1.875位置，相对震荡偏窄，不必太过慌张，静静等待资金走松。
权益：从本周一收盘来看，各市场依然延续上周五的flow进行交易，离岸人民币续跌破，股票续跌，除红利和上证50外，主要指数均收绿，尤其小票跌幅相当明显；反而港股今天波动率大幅降低，初步见企稳迹象，而A股滞后是为了之前的超额亢奋买单。
债券方面：今日增量信息不多，从继续大幅走陡的曲线能明显看出，交易主线依然围绕着供给预期。不过由于前期我们对于供给的预期相对打的很满，供给是必然带来冲击的，但冲击给的是机会。
3、走阔的各种利差
走阔的地方债利差：截至上周五16.38BP，预计今日道道17BP，预计会继续走阔，到达20BP时建议布局地方债，达到25BP时建议全部置换地方债；
走阔的30年国债-10年国债利差：上周30-10年国债利差走阔至18.77BP，今日预计超过20BP。我们不能否定30年的脆弱性，但20-25BP的利差已经使30年有了相对价值，随跌随买。
走阔的信用利差：以5年二级资本债为例，上周是小幅走阔的，得益于资金宽松，走阔的幅度并不大，今日预计继续走阔2BP左右。信用利差年内预计难以回到8月水平，建议按照区间震荡去过。
4、结论：
紧盯10年国债，5年二永；紧盯地方债-国债利差、30年-10年国债利差、信用利差。供给带来的超预期供给也许更多体现在利差的变化，在利差有绝对保护时建议大胆切换。而10年国债利率年内预计继续在我们预判的2.04%-2.17%之间波动。
