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复盘笔记:2024年11月19日
以下债市复盘笔记仅代表个人观点，仅供交流，不具有任何指导作用！
今日复盘：
早盘011开盘2.0925%，期货收于2.098%，尾盘收于2.10%，上行0.7bp。成交数据:2.102%/2.092%/606笔，日均2.10%。
A股收市，大盘全天低开高走，三大指数集体收涨，微盘股展现弹性。盘面上，下午盘市场做多情绪一度冲至顶峰，创业板指在金融科技板块带动下涨超1%后抛压显现，创指一度翻绿；上证指数涨0.66%报3367.99点，对债市有所利空；今天央行净投放691亿，资金面紧平衡；早盘债市平开，LPR报价不变，011收益率震荡上行至2.098%，央行小额投放资金面紧平衡，epmi53.6环比下降0.9，债市反应不大，011收益率震荡下行至2.096%，股市上涨，011收益率震荡上行至2.10%，午盘收于2.099%；下午资金面有所宽松，011收益率震荡上行至2.096%，期货收盘现劵收于2.098%，周四发行地方债963亿且都是长期限，周五发行1000亿+，市场担心供给，011收益率震荡上行至2.102%，尾盘收盘跌0.7bp。
今天资金面比上日有所宽松，epmi环比下降，债市都没有给与太多的反应，国债期货表现较好，现劵比较谨慎，主要还是担心供给因素，尾盘由于明天有963亿地方债发行，其中850亿左右都是10年及以上期限
周五有1419亿地方债发行，几乎全部都是10年及以上期限收益率小幅上行；今天又是被大脸的一天，预期收益率上行，结果收益率下行，方向判断错误。
另外，目前的主要逻辑还是10月份经济好转后，债市收益率继续向下的定价空间较为有限，也就是我前期复盘笔记分析的，短期10年国债2.07%-2.08%底部定价是合理，后续下行需要新增利多因素支持。
在周复盘笔记《经济数据成色较好，短期债市还有多少下行空间？》中给出本周操作建议“建议交易盘:10年国债011，2.11试多，2.12以上加仓，接近2.08减仓。配置盘2.14以上可以配置。”目前看还是比较适用的。
央行:
央行今日开展3021亿元7天期逆回购操作，因今日有2330亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放691亿元。
明日有3282亿逆回购到期，预期续作3500亿左右。
资金面：
本日:隔夜回购加权利率下行2bp报在1.475%，成交1.7-1.8%左右，匿名1.6%；7天加权利率下行1bp至1.725%，成交在1.8%-1.9%左右高于政策利率，匿名在1.78%。一年期存单利率下行2bp至1.86%；票据:6M票据上行1bp至0.64%。
明日:一级发行:政金债390亿，国债0亿，地方债有963亿；合计有2937亿债券缴款。
新闻及数据：
中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.1%和3.6%不变。
11月EPMI分项解读:本月EPMI值为53.6，环比值-0.9，同比值-1.1，与往年均值差值0.9；
海外：
美联储理事库克表示，如果劳动力市场和通胀按预期发展，继续降低政策利率至中性水平将是合适的；美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.32%；10年期美债收益率涨1.2个基点报4.415%，与中国10年期国债收益率(2.10%)-231.5bp比上日+1bp；美元指数涨0.44%报106.65，在岸人民币夜盘收报7.2455，离岸人民币对美元跌160个基点报7.2505。
明日行情：
20日，隔夜美股上涨，美债上涨，美指小幅上涨至106.65，人民币贬值至7.2505，对国内债市有所利空；今天有3282亿OMO到期，预期央行OMO投放3500亿左右，预期资金面比上日有所宽松；关注股债跷跷板行情；关注海外避险情绪，关注今天地方债发行结果，预期债市震荡偏空，011在2.09-2.11%区间震荡。
毛毛虫债市语录:将债市比喻成没有终点的过山车，有人问我现在可以上车吗？我说随时可以上车，就是车好上不好下，坐的稳的人能从锋顶做到谷底平安下车，做的不稳的人弄不好就得跳车，摔的粉身碎骨，关键看你坐过山车人的承受能力！比如190215利率是3.03%，我想问大家买入后能赚到300bp吗？大家一定回答你是傻子不可能的，是痴心妄想，赚到的只是0-300或500中的一小部分，所以弱水三千，只取一瓢饮，赚自己能力范围内的钱才是智者。
《江城子-资金紧张》
你发央票我发狂，闹钱荒 ，债满仓。隔夜难求，抛券最心伤。烧香哭求逆回购，几时有，问周郎？一念头寸就发慌，天苍苍，野茫茫。Shibor疯狂，直线往上涨。垂死病中惊坐起，西北望，跪央行。
下周行情:
国债240011波动区间在2.05%-2.15%；
国开240215波动区间在2.11%-2.21%。
交易数据:
国开活跃券230210上年末收2.7075%；1月末收2.6275%；2月末收2.4825%；3月末240205收2.41%；4月末收2.40%；5月末收2.407%；6月末收2.314%；7月5日收2.3575%；7月12日收2.3425%；7月19日收2.3275%；7月26日收2.2525%；7月末收2.2175%；240210国开8月2日收2.1925%；8月5日收2.255%；8月16日收2.2425；8月23日收2.222%；8月末收2.242%；9月6日收2.2125%；9月14日收2.125%，9月20日收2.118%，9月27日收2.26%，9月30日收2.255%。10月12日收%2.22%；10月18日收2.195%；10月25日收%2.2175；10月31日收2.21%。11月1日收2.207%；11月8日收2.1725%；240215国开11月15日收%2.1575；
国债活跃券230026上年末收2.555%。1月末收2.433%；2月末收2.351%；3月末240004收2.2925%，4月末收2.3025%；5月末收2.316%；6月末收2.233%；7月5日收2.28%；7月12日收2.269%；7月19日收2.2605%；7月26日收2.184%；7月末收2.1475%；8月2日收2.118%；10年国债240011，8月5日收2.20%；8月16日收2.183%；8月23日收2.1475%；8月末收2.165%；9月6日收2.1325%；9月14日收2.04%；9月20日收2.035%，9月27日收2.1775%，9月30日收2.1575%。10月12日收2.1325；10月18日收%2.1125；10月25日收2.135%；10月31日收2.128%。11月1日收2.1225%；11月8日收2.112%；11月15日收2.0975%
