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近期，权益市场出现回调，债券市场担忧的供给冲击并未超预期，十年国债利率从2.15%降至2.06%附近，走出了一波小行情。
当前时点，除了股债“跷跷板”效应，推动长债下行外，化债政策持续落地也给债市带来结构性机会。
地方政府发行特殊再融资债置换隐性债务，新的政府债主要承接机构是银行，特别是大行。
而大行承接债券，在存款增速有限的情况下，除了依靠央行补充流动性，还可以通过发行同业存单稳定负债端。
十一月初至今，虽然十年国债利率下行6BP左右，但国股1年期存单利率仍在1.88%附近波动。同业存单配置价值相对突出。
此外，从年底至明年两会期间，是系列政策出台的密集期。随着9.24发布会释放转向信号，稳经济举措会不断推出。
具体出什么政策不好预测，但推动经济企稳、物价回升的方向是确定的。
面对这一确定性，若配置压力有限的情况，抓住同业存单配置的结构性机会，配置一年期同业存单防守观察，是较好选择。
