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回顾11月19日的短端利率债市场，1-2年期的国开债、口行债表现不算亮眼，仅部分国债个券出现明显下行。华西证券认为，短端不同品种的分化，可能与机构行为、机构诉求存在关联。
如果结合CNEX分歧指数来看，答案或更清晰。19日整体分歧指数（R）显示，银行与券商是两大买盘，而10年分歧指数（10Y CDB）显示基金是长端主要买盘，银行是主要卖盘。
华西证券认为，这背后或指向银行在大额加仓短债、减仓长债。这可能是在为承接超长地方债腾挪空间，做足准备。
近期，多地陆续披露置换存量隐性债务的债券发行计划，10年期及以上是主流。市场上关于“债市短期内能否承接长久期增量供给”的担忧再起。
华西证券指出，“不同于年中启动发行的超长特别国债，地方债的需求机构类型更加单一，即承接压力可能相对集中”。浙商固收进一步表示，承接地方债的主体主要是国有行和股份行。
“结构上看，各银行涉隐规模不一样，化债对于城农商行减少的涉隐贷款更多；而以国有行为代表的全国性银行增配的地方债或更多。”浙商固收分析称。
