日立Q3启示:收入符合市场预期,上调全年指引
日立发布3Q24业绩(2QFY24),三大主要业务收入(除Hitachi Astemo)JPY2,334.5bn,同比+11%, EBITA(调整后) JPY249.3bn,同比+22%,EBITA(调整后)利润率10.7%,同比+1.0pp。净利润JPY141.7bn,同比-2.7%。管理层将24财年收入指引从JPY9,000bn上调至JPY9,150bn,EBITA(调整后)指引从JPY1,030.5bn上调至JPY1,050bn,上调业绩主要原因为日立能源在手订单高增,利润率稳步改善。从日立业绩中,我们观察到,作为全球电机龙头,日立对能源周期看法乐观,认为数据中心的需求正在指数级增长,有望驱动10-20年的能源超级周期。
3Q24 回顾:三大业务同环比均实现增长
数字系统&服务/绿色能源和移动/产业联通三大板块实现收入JPY678/901/781bn,同比+5%/+26%/+2%,环比+7%/+2%/+9%。1)数字系统&服务业务。日本和海外市场数字化需求强劲,公司将增加对生成式AI的投资;2)绿色能源和移动业务。由于大量在手订单的执行、产量的提高以及外汇影响,日立能源的收入和利润有所增加,盈利能力因经营杠杆而持续改善;3)产业联通。收入和利润增长主要来自于测量和分析系统的收入增加以及Lumada业务的扩张。
Lumada:收入占比稳步提升
2016年起,公司推出了Lumada物联网平台产品,即通过先进技术和数字化手段为客户提供具有新价值的解决方案。3Q24,Lumada业务收入同比+25%,公司管理层将全年Lumada相关收入指引上调1000亿日元,至2.75万亿日元,同比增长18%,收入占比达到30%(YoY:+3pct),EBITA(调整后)占比达到41%(YoY:+2pct)。增长点包括:1)公司扩大与新加坡电信(Singtel)在下一代数据中心和GPU云领域的战略合作伙伴关系,加强对日本和亚太地区客户的AI支持;2)Hitachi Energy 与 GlobalLogic和Hitachi Digital Services合作,增强数字业务。Rail Systems 通过提供 AI 增强型数字解决方案;3)完成收购德国机器人公司MA micro Automation和美国制药工程服务公司Castle Hill,强化整合业务。
行业观点:数据中心需求或支撑10-20年的能源超级周期
日立认为能源行业正处于超级周期,或将持续10-20年,数据中心的需求正在指数级增长。由于电网项目规划周期长达7-8年,日立对下游需求具有较高的可见度。数据中心相关业务中,日立提供从高压电、能源管理(GEM)到UPS、冷却系统、IT基础设施(CI),再到数据管理系统和服务(DSS)的全栈式产品。本财年,日立投入3000亿日元用于生成式AI投资,主要用于:1)基础设施开发。使用NVIDIA的GPU结合日立的平台,为AI提供基础设施解决方案;2)加强服务。LLM的选择、构建、优化;3)人才投入。加强生成AI的人力资源构建。
风险提示:下游需求不及预期的风险,AI落地进展不及预期的风险,本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容,均系对其客观公开信息的整理,并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。
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