【按：本文案例系根据最高人民法院民事判决书（2015）民一终字第82号案件改编，为了方便说明与理解，内容有改编、删减和调整。】
大宋公司是一家房地产公司，由南唐公司持有100%股权。
2011年9月8日，南唐公司和吴越公司签订《产权转让协议》，约定南唐公司将其持有的大宋公司100%股权以10亿元的价格转让给吴越公司；另外约定，南唐公司将其所有“一江春水城”等5个楼盘无偿转让给大宋公司。
《产权转让协议》签订后，吴越公司按照约定向南唐公司支付了50%股权转让款5亿元，并于2011年11月15日完成大宋公司股权变更登记，吴越公司100%持有了大宋公司。
吴越公司取得大宋公司控制权后发现，交易时，作为大宋公司的股东，南唐公司隐瞒了大宋公司债务多达2亿元；吴越公司还发现大宋公司资产也严重不实，竟然少了大概4000万元；另外，大宋公司拖欠税款500万元的事实南唐公司事前也没向吴越公司披露。争议就此产生。
吴越公司与南唐公司就争议协商不成，遂诉至法院，吴越公司主张《产权转让协议》的性质为资产转让协议，并要求南唐公司赔偿损失；南唐公司则辩称，《产权转让协议》是股权转让协议，南唐公司完成了约定的合同义务，据此要求法院驳回南唐公司的诉讼请求。
本案焦点之一是：《产权转让协议》里约定的交易性质，到底是股权转让，还是资产转让？
所谓股权转让，一般是指公司股东将其拥有有的股权转让他人，他人支付价款并取得公司股东地位的法律行为；而资产转让，通常是指资产所有人将标的物的所有权转让他人，他人支付价款并取得标的物所有权的法律行为。
由此可以看出，股权转让与资产转让两者在交易主体、交易客体及交易目的上存在显著不同。
就交易主体而言，股权转让的出让主体是拥有公司股权的股东，可以是自然人，也可以是公司等法人组织；而资产转让的转让主体是拥有资产的所者，一般是公司等法人组织。两者的区别是，股权转让的出让方对目标公司拥有股权，而资产转让的出访方对转让的资产拥有所有权。
就交易客体而言，股权转让的客体是目标公司的股权，是一种无形的特殊权利资产；而资产转让的客体是其所拥有的资产，通常是有形资产，比如土地、厂房、设备，有时也可以是无形资产，比如知识产权或债权等。
就交易目的而言，股权转让受让方是想取得目标公司的股权，部分或全部拥有目标公司的股权，并基于此获取收益；而资产转让的受让方想取得的是资产的所有权，拥有占有、使用、收益和分配的权利。
区别交易的性质是股权转让，还是资产转让有多重意义，比如同样是财产转让，股权转让和资产转让的税种、税基和税率是不同的，交易双方可从税费成本优化的角度决定采取哪一种交易方式。
但是，还有另外一个非常重要的意义，那就是受让方法律风险不同，受让方可根据风险偏好决定是采取股权交易方式，还是资产交易方式。
在资产转让的情况下，在受让方充分知悉转让资产的权属、价值等信息时，受让方未来的权益应该不会发生巨大变化，也就是说，资产转让受让方的权益损失风险不大。
在股权转让的情况下，变化的只是目标公司的股东，是一种公司内部变化，对于目标公司的对外债务，不管新股东在取得股权之前知不知道该等债务，目标公司都需继续对债权人承担责任。
也就是说，新股东无权说受让公司股权时不知道目标公司有该等债务，所以目标公司不再向债权人承担相应责任。
由此可见，如果是股权交易，且目标公司存在受让方不知道的债务（包括合同债务、侵权债务和拖欠的税费等），那么将会直接影响受让方（未来的新股东）基于目标公司股权间接拥有的分红等经济利益。
从资产角度来讲，也是一样道理。如果是股权交易，且存在受让方不知道的目标公司资产减损情况，同样会影响受让方的分红等经济利益。
实践中，对于股权转让交易，虽然受让方（未来的股东）事前会做尽职调查，但通常是无法完全掌握目标公司资产负债等状况的。如果出让方不诚信，故意隐瞒不利于受让方的事实，情况会更加糟糕，受让方的信息会更加不对称。
所以，股权转让中受让方的权益损失风险更大。
具体到本案，南唐公司之所以主张《产权转让协议》是资产转让性质，大概率就是因为在定性为资产转让的情况下，南唐公司不必因大宋公司多出的2亿多债务而导致自身间接经济利益受损。
从法院判决来看，法院最终将《产权转让协议》定性为股权转让协议。理由是：
一、协议双方所签文件名称虽然是《产权转让协议》，但从交易主体和协议内容看，南唐公司是将其持有的大宋公司100％股权转让给吴越公司，吴越公司支付相应价款并取得股东地位；
二、从履行情况看，南唐公司已将其持有的大宋公司100%股权变更登记至吴越公司名下。
基于《产权转让协议》是股权转让协议，法院最后判决部分支持了吴越公司的赔偿请求。
通过本案的介绍以及分析，我们可以发现，就受让方而言，股权转让方式的法律风险要比资产转让方式大很多。既然如此，那是不是就一定必须选择资产转让方式？也不一定。
笔者建议，是采用股权转让方式，还是资产转让方式，当事方要考虑交易的税费成本、法定程序、法律风险等综合确定。
