新型电力系统｜观国网2024成绩单，政策蓄力待发
财富
财经
2025-01-15 07:40
北京
《国家电网报》旗下微信公众号电网头条发布国家电网各单位2024年成绩单，电网公司围绕新型电力系统搭建持续发力，特高压等重大项目储备信息不断丰富，我们看好2025年电网投资保持两位数以上增长，预计随着后续国家电网年度工作会议等重点事项落地，行业将迎来政策密集催化阶段，建议布局强政策联动的特高压板块。
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▍国家电网发布2024年各单位成绩单，关键词“保供”、“新能源”。
纵观2024年，国家电网旗下各单位围绕应急灾害响应与负荷高峰屡创新高等挑战，注重电网安全保供效果，同时兼顾区域内新能源装机与出力持续提升。我国新型电力系统愈加完善，搭建重点着力于1）发展复合型电源结构、2）提升跨区域互济能力、3）打造新型调度系统、4）配网智慧升级等方向。
▍特高压重点工程持续推进，2025年储备项目愈加清晰。
据2025年全国能源工作会议披露，2025年将核准建设一批重点电力互济工程，积极推动蒙西至京津冀、藏东南至粤港澳大湾区、巴丹吉林沙漠基地送电四川、南疆送电川渝等输电通道核准开工。结合2024年储备与实际建设情况我们判断，1）直流方面——据电网头条微信公众号消息，国家电网加速储备疆电入川渝、陇电入川、藏电外送、第五回特高压内蒙古入苏直流工程，我们认为同时将继续推进前期储备的蒙西-京津冀、多条直流背靠背等工程。2）交流方面——据人民网报道，2025年元旦前后，1000千伏烟威、海阳辛安核电送出两项特高压工程相继获得核准，我们预期前期储备的浙江环网等项目亦有望年内落地。展望2025年，大型交直流工程储备充裕，开工、核准规模有望较2024年实现明显提升，从而利好核心站内设备企业订单表现。
▍电网投资料将兼顾顺周期、逆周期双重属性，保持较快增长。
我们持续强调，电网投资具备兼顾“顺周期”——新型电力系统发展保持适度超前建设规划、“逆周期”——重点工程项目拉动产业链上下游协同发展的双重属性，有望保持持续且稳健的投资增长，我们预计2025年电网基建投资完成额有望延续10%以上增长表现，对应完成额预计约为6800-7000亿元。
▍风险因素：
国内新型电力系统发展不及预期；国内电网投资增长不及预期；特高压项目落地缓慢；配用电投资增长不及预期；行业竞争格局恶化；大宗原材料价格大幅波动。
▍投资策略：
开年以来电力设备板块出现一定调整，但是我们认为行业基本面向好趋势无虞，预计随着后续国家电网年度工作会议等重点事项落地，行业有望迎来政策催化密集期，当前时点建议布局强政策联动的特高压板块，长期关注电力设备出海与国内数智化等方向。
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本文节选自中信证券研究部已于2025年1月14日发布的《电力设备与新能源行业新型电力系统行业观察33—观国网2024成绩单，政策蓄力待发》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
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