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过去三天，一天一个黑天鹅，那是熟悉的男人又回来了。而下半年，也多了一条炒作主线。
首先，简单回顾一下，周三限制自动驾驶，周四限制芯片，今天两点半，又冒出个新能车利空。那么假定最终就是穿耳事件的主角当选，会对a股产生什么影响呢？第二是尽快结束俄乌冲突，那么下半年就存在一个重建预期，对于面向欧洲的户储，会有一定利好。第三是影响最大的，对所有进口商品无差别提高10%关税，对我们是60%，同时对借道墨西哥的，提升100%。第一，是根据肌肉记忆，市场很容易梦回2018。那么三大炒作方向，就是国产替代，大豆和稀土。第二，市场其实还有一个纠结点，这个就需要大家有一定宏观基础了。我们之前说过很多次，上半年的炒作主线，本质上就是两个逻辑的跷跷板效应。左边，是日本叙事，看空中国。右边，是困境反转，地产+新能源。而下半年，宏观分析师们最大的争议就在于，究竟是继续日本叙事，还是困境反转？简单来说，就是继续靠出海，还是靠内需，这时候，有了上面讲的预期后，这个选择题，就变得很简单了。那么有了以上背景，我们再回到市场，很多事情，就很好理解了。接下来的内容，是视频的核心。我们的看法还是不变，给两个结论。第一，从中期来看，目前市场正在做的事情，就是高位回落和超跌反弹，同时进行。高位回落阵营，包括了代表出海的宇通、石头等，代表美股映射的pcb和光模块。他们是见顶回落，这个说过无数遍了。我们给的反弹目标位，是60天线。于是，看盘的时候，其实只需要看两个细节就好。第一，是大哥跟小弟的关系，比如你看深指，距离60天线还很远，但其实带头大哥，已经到位了，比如整个白酒距离60天线还有距离，但最早反弹的今世缘，已经到了。这时候就存在后排补涨空间。第二，带头大哥能不能突破60天线，就会起到一个示范作用。按照连续剧，兵临城下的是户储，今天属于进攻成功，但略微可惜的是，以后排补涨为主，后排刚刚摸到60就止步了。所以下周初，大概率会爬一天，做个假突破，然后第二天再拉回来。而另外三个，地产和cxo其实带头的，也都到60了，保利是刚好压力位回踩，而更猛的，cxo这边诺和康，已经是突破回踩60了。按照连续剧，我们昨天也讲过，他们存在中阴回踩的动力。而下周初的任务，就是考验二次蓄力。那么无限简化，其实就等同于cxo和地产要观察能否快速反包，对60天线发起二次冲击。开局一小时上去了，就留，上不去就说明60天线，是最终的反弹终点。总之，下周的重点，就是围绕超跌阵营观察，一边考虑后排补涨，一边观察前排大哥能否顺利反包，为二次冲锋打基础。为啥我的视频看起来不那么容易理解呢？这里的核心原因，就是传统的分析方式，是把a股当做一个整体看待，但真实的市场，其实存在两个子市场，且无论是逻辑还是走势，都是彼此对立，反向运行的。这就像你分析自己持仓一样，如果只看总收益，那结论铁定是错的，一定是每个股票挨个分析，然后合在一起，才能得出一个真实的结果。尤其是到了下半年，熟悉的半夜鸡叫，熟悉的不按套路出牌，又要再来一遍，到时候个股更是天壤之别。最后还是我们的仪式感，点亮爱心，你永远可以相信小蓝。离领完 A 股下半年的试卷过去了19 天，大家有些啥答题思路，教导主任想着开个周会摸下底（年底考多少分，全球学校排名多少，心里有数）。教导主任：大三的辅导员你们先说吧，作为学校的面子工程，你们这届学生考不好，就业率更低，怎么破。都在传隔壁学校新校长人选，毕竟穿耳事件后，对手表现的不太好。现在就得想想，如果新校长上任，对我们有多大影响。大三辅导员：主任，每个专业围绕距离“秩序的新生，多远多近？”展开了认真（非常激烈）的讨论（吵起来了），引起了部分同学的热议（上证50、沪深 300走出9连阳），但更多的同学静悄悄，发言的不多，更别说提问了，看起来像是在「自我康复」中。教导主任：知道了。大一辅导员你说说，数你们最有时间准备答卷，而且出身牛犊不怕虎。大一辅导员：主任说的对，带的这一届学生确实不怕虎，国内国外一起讨论（时代的变局）。国内，有些在讨论“掌管 A 股的神”。比如，公募基金还能给 A 股充值多少？去年 9 月以来，高一点的，每周发行规模在500亿以上（合计管理约 3 万亿）。本周新发基金募集目标超过440亿，活水还是不多，哎。国外，一些在讨论《乡下人的悲歌》。一些基金经理自2009 年 1 月以来最不看好，最近首次净增持公用事业股，不知道是不是看到我们的某电力有所启发，是觉得科技不香了嘛。![]()
教导主任：前段时间，大家都在聊隔壁三哥，远方朋友沙特的股市及产品。我给大家同步几个全球市场的数据。第一，目前的A股破净比例约13%，最高是今年 2 月份。虽然国外股市热，但如果从投的钱来看，还是集中在几个国家，部分热门国家的金额没有想象的多。![]()
第二个，年初以来，全球权益资金对美股配置比例提升，总的配置比例超过 56.3%，其次是欧洲市场 24.9%，而我们是 1.7%（相比去年提升 0.2%），还是比较低的。![]()
如果再细看全球主动基金，对中国资产的配置比例处于 2012 年以来的最低。![]()
如果看以上几个数据，A 股在全球的存在感算是比较低，不过这只是现在的情况，到年底还有半年呢，好好准备考试。大一辅导员，大三辅导员互相看了对方一眼，心里想，先过周末。马斯克的第一性原理大家都比较熟悉，但是在一次采访中，被问到认为「最有挑战性的事情」是什么，回答却是：及时纠正错误，并且反馈循环。本号所载信息、意见不构成买卖任何证券、基金及其他金融工具的投资决策建议，且在任何时候均不构成对任何人具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出决策并自行承担风险。
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