哪吒汽车困局：资金链紧绷，多地国资押宝，“合肥模式” 能否复制？

文摘 2025-01-21 11:24 广西

2025年伊始，新能源汽车行业迎来了一记重磅炸弹——哪吒汽车，这个曾经的新势力宠儿，如今却深陷泥潭，资金链紧绷、裁员欠薪、销量下滑、股权冻结。

消息显示，1月6日，哪吒汽车官网突然无法访问；1月13号，公司创始人方运舟被限制高消费，关联公司新增股权冻结信息，冻结金额高达20亿元。

笔者注意到，多地政府通过产投平台投资了哪吒汽车，投资金额也相对较大。

然而，曾经的“销冠”如今却步履维艰。一系列负面消息接踵而至，让市场对其未来充满了担忧。

这一切，不禁让人发问：

哪吒汽车会成为下一个倒闭的车企吗？
国资平台的投资风险如何？
为什么之前多地投资新能源失利后，还有地方投资新能源赛道？

一、多家国资平台投资哪吒汽车

2024 年 4 月 15 日，哪吒汽车母公司合众汽车宣布与桐乡市国有资本投资运营有限公司、宜春市金合股权投资有限公司、南宁民生新能源产业投资合伙企业签署《合众汽车高质量发展联合协议》，三方将共同向合众汽车提供总额不少于 50 亿元人民币投资。如此手笔，堪称2024年最大一笔国资轮融资。

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投资协议相关方将协调各方资源，加大合众汽车产品研发和技术创新的投入，扩建智能网联研发中心，促进合众汽车扩大出口规模，并加速进军海外市场。同时，三家国资平台还将支持合众汽车尽快实现 IPO，为其未来的发展奠定坚实基础。

根据南方都市报报道，综合IPO招股书和南都记者采访获悉，哪吒汽车背后有近一半的股权由国资持有。其中，宜春国资持股12.18%、南宁国资持股11.20%、华鼎资本（背后有四川国资）持有9.82%、安徽国资持有8.28%、桐乡国资持股6.62%。

但实际上，哪吒汽车竞争优势不强，行业竞争激烈，国资平台投资风险可谓不小。

南宁等地方国资平台，在关键时刻拉一把哪吒汽车的操作，跟当年合肥市投资蔚来汽车如出一辙。

然而，想要复刻当年合肥的操作了，学习“合肥模式”可并不容易。

2024年，造车江湖硝烟弥漫。比亚迪等十余家车企打响价格战，威马、高合遭淘汰，小米等新势力崛起，传统车企奋力求变，局势波谲云诡。

曾几何时，哪吒汽车风光无限，在2022年登顶新势力车企销冠宝座，交付量超15万辆。然而好景不长，2023年其销量大幅下滑16.16%，在前五名中独自掉队。据股东360集团财报显示，2020年至2023年年中，哪吒汽车累计亏损已达139.8亿元，如今形势严峻，前路充满挑战。

2024年1～9月，哪吒汽车累计销量为8.6万辆，同比下滑12%。此后3个月，哪吒汽车再没有官宣销量数据。根据第三方数据显示，10月哪吒汽车总体零售量约6002台，11月哪吒汽车最新销量为1500辆，下滑甚至是停摆趋势非常明显。

二、多地国资平台均曾押宝新能源汽车

国资出手做直投，往往带有很强的招商目标和产业属性。

新能源汽车产业作为我国的战略性新兴产业，也是多地重点培育的先进制造业集群之一。南宁、宜春、桐乡这三地目前均在积极打造新能源产业集群。

目前，合众汽车在国内拥有的三个整车生产基地，就分别位于浙江桐乡、江西宜春和广西南宁。作为龙头企业，合众汽车也发挥着产业聚集作用。

实际上，这已经不是地方第一投资新能源汽车了。

有数据表明，仅在 2020 年这一年，中国新能源汽车行业就发生了多达 89 起融资事件，披露的融资金额高达 1292 亿元。值得注意的是，在这些融资案例中，大部分都涉及到地方政府背景的资金参与。

然而，从最终结果来看，新能源汽车新势力中已经有超过 40 家企业宣告破产，这无疑给整个行业带来了一片狼藉的景象。

更为严峻的是，这种破产的趋势正由于产能过剩和激烈的价格战而呈现出加速的态势。

以江苏省为例，早在2010年，江苏省新能源汽车产业发展专项规划纲要就曾提出，“要以新能源汽车整车和关键零部件为重点，培育一批自主品牌，同时培育新能源汽车产业基地"。

随着造车新势力元（2015）年的到来，江苏也率先抓住了"机遇"，新能源汽车产业园在江苏遍地开花，南京、常州、徐州等12个城市均布局了新能源汽车整车制造工厂，各地相继引|进了造车新势力和生产基地，如南京的博郡和知行、淮安敏安、南通赛麟和陆地方舟、苏州前途汽车和同捷汽车等。

选择，远远大于努力！

本身江苏省在新能源发展具有一定的优势，发展新能源汽车产业也大有可为。为了支持新能源汽车产业的发展，江苏也可以说是使出了浑身解数。

然而，江苏的眼光确实比不上合肥、上海，落户江苏省内的新势力车企，大多是昙花一现，惨淡收场。

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除此之外，还有一些地方政府投资新能源汽车失败的典型案例：

奇点汽车：2016 年 8 月 11 日，铜陵市政府与奇点汽车签订意向性框架协议，铜陵市政府及相关银行、基金对奇点汽车进行了规模 6 亿美元的战略投资。2023 年 7 月，安徽省铜陵市中级人民法院根据债权人的申请裁定受理安徽奇点智能新能源汽车有限公司破产清算一案。
高合汽车：2022 年 1 月，青岛国资参与高合汽车 B 轮融资，青岛市级国资平台公司青岛城投和莱西市国资在高合身上累计投入约 40 亿人民币。高合汽车已于2024年正式宣布停产，累计销量 1 万辆左右，即使把青岛总部这两年的税收、工资等效益算做投资回报，也远远无法回本。

三、产投投资并不容易，投资还需谨慎

合肥与蔚来汽车的合作佳话，似乎让新能源汽车整车项目成了各地国资的最爱。

然后，扎堆投资新能源汽车后，结果却只剩满地鸡毛。

合肥模式哪有那么好学？很多城市都掉进了新能源汽车的“坑”。

合肥可能只有一个。如果因为合肥的“产投模式”成功了，其他城市就一窝蜂去复刻，那就把产业发展和风险投资都想得太简单了。

城市的产业发展没有捷径可走，还是要从自己的实际出发，因地制宜、扬长避短、发挥比较优势才能行稳致远。

类似南宁市，多年被拿来和柳州比较，工业薄弱。此次助力哪吒汽车，主要在助力哪吒汽车拓展海外市场。官方数据显示，哪吒汽车2024年1至6月出海销量达17687台，同比增长154%，截至6月底出口总量超35000台，且东南亚市场毛利率达10%-15%。

这么看，或许抓住东南亚市场的机遇，哪吒汽车翻盘的希望还是很大的。

在新能源汽车产业的赛道上，哪吒汽车与南宁市的携手前行，正处于一个关键的发展阶段。

我们不妨再多给他们一些时间，抱以更多的耐心。

毕竟，投资产业并非一朝一夕之功，而是一场漫长的征程，在这个过程中，遭遇挫折实在是再正常不过的事情。

对于南宁市而言，既然选择了支持哪吒汽车，就需要坚定决心，拿出“天王老子来了也不改”的魄力，持续在政策扶持、资源整合等方面发力，只有这样，才能让新能源汽车产业链真正在南宁落地生根、茁壮成长。

这一次，我们有理由对南宁充满期待，相信南宁与哪吒汽车的合作，能在未来碰撞出耀眼的火花，在新能源汽车领域书写出精彩的篇章。

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