低估值策略实盘24年 9月 22日，美联储降息对股市影响，茅台和腾讯回购比较
财富
财经
2024-09-22 21:00
上海
前言：本策略主要包括格雷厄姆早期经典的烟蒂股投资法以及格雷厄姆晚年提出的买入收益率大于2倍无风险利率的低PE投资方法。本组合的特点是分散持有多只低估值股票，追求稳健的收入，同时希望控制回撤，缺点是爆发力弱了点，胜在稳定性强。本策略由于是试验性质，主要是作为我个人研究学习之用，我没有义务也没有能力保证此策略肯定能够盈利，据此买卖，风险自负。一、 本周交易
二、 收益率
本周收益率1.58%，沪深300指数收益率1.33%。2024年度收益率1.35%，沪深300指数-6.7%，跑赢沪深300。三、 最新持仓
四、重要事项
最近感冒发烧咳嗽严重，和上次阳了的情况挺像，大家也都多注意。今天简单聊几点。1、美联储降息对股市影响
本周全球资本市场最重要的新闻莫过于美联储议息会决定将联邦基金利率降低50个基点（BP），将利率区间从5.25%-5.50%降至4.75%-5.00%。这是美联储2022年3月开启加息，2023年7月最后一次加息后的首次降息，标志着美国货币政策终于开启重大调整。至于美联储降息对股市的影响是多方面的，美联储利率代表了全球资本的无风险利率，会影响股票市场的估值中枢（性价比）。如果买美债年化利息都有5.5%的话，自然股票市场的资金就会流出去买美债。这就是当下全球资本市场发生的情况。巴菲特这一年多时间不断抛售股票，增持美债也是这个原因。美国股市对于美债利率反映非常敏锐，由于香港采取联系汇率制度，港股主体是国际资本，所以港股对于美债利率反馈也很快，本周港股上涨就可能和美联储降息有关；对于A 股而言，由于我国的外汇管理制度，所以直接影响很小。而国内房地产企业由于过去几年国内融资受限，所以发行了很多高息美元债，所以美联储降息倒是比较利好这些内房股。并且预计未来美联储还会继续降息，那么未来内房股又会多一个融资渠道。2、腾讯全年回购有望超 1200 亿元
本周国内的一个大新闻是贵州茅台拟以30亿元-60亿元回购股份用于注销，回购价格不超过1795.78元/股（含）。这是茅台自上市以来首次实施股票回购并予以注销，而非A股市场常见的用于员工股权激励的回购方式。尽管此次回购金额不大，但其所蕴含的意义却极为深远，标志着国有资本向前迈进了一大步。在过去，国央企很少进行回购，更别说是回购后再予以注销的操作。这主要是因为大多数领导层对于“注销”这一概念的理解存在障碍：公司账面上的资金减少了，同时购回的股票也不存在了，从而会被上级质疑这是否构成国有资产的流失。所以从上市铁公鸡圈钱到加大分红，再到回购股票用于员工股权激励，最后到本次茅台回购股票注销的操作，标志着我国股票市场在投资者回报方面逐步向成熟的美股看齐。相较于茅台的几十亿元回购注销试水，腾讯控股截止本周末今年年内回购金额已达到800多亿港元，今年还剩 40 余天可以进行回购，也就是说保持每天 10 亿回购的话，全年回购总额将达到1200 -1300 亿元之间，大幅超过管理层承诺的 1000 亿元回购总额，届时腾讯总股本将降低 3% 左右。最后再次提示一下风险：此实盘试验仅作为我个人投资及研究之用途，文中出现的个股或者基金，不作为任何投资建议或暗示，我没有义务也没有能力保证此策略肯定能够盈利，据此买卖，风险自负。
