世茂股份锁定退市，两位许老板却给自己加薪了
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2024-05-24 17:38
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0.43元/股，这是世茂股份5月15日的收盘价，也是其在A股落幕的最终价格。从4月12日起，世茂股份股价跌破至1元以下，此后公司股价连续下跌。根据上交所规定，公司股票连续20个交易日低于1元就会触及终止上市条件。果然，5月15日，世茂股份公告称，公司已收到上交所下发的《关于拟终止上海世茂股份有限公司股票上市的事先告知书》。根据相关规定，上交所对公司股票作出终止上市的决定。同时，世茂股份将于5月16日开市起停牌。在地产行业曙光渐现的当口，作为世茂集团旗下综合地产上市公司，世茂股份宣布告别A股不禁令人唏嘘。更值得一提的是，面临行业遇冷、企业困境，世茂集团的两位老板都给自己加薪了。根据年报数据，2023年，世茂集团董事会主席许荣茂的薪酬为379.4万元，副主席、总裁许世坛的年薪为529.5万元，分别比上一年增涨18.6万元、20.5万元。曾经的房地产行业是造富行业，诞生了不少天价薪酬高管。然而今时不同往日，现在的房企裁员降薪已是常态。在这个时候，世茂集团两位老板为自己加薪，别有一番韵味。![]()
闽系房企“带头大哥”倒了
世茂股份是世茂集团下属的集综合商业地产开发与销售、商业经营与管理、多元投资于一体的综合地产上市公司，于1992年7月成立，1994年2月登陆上交所，上市至今已超过30年。世茂股份的实际控制人为许荣茂，曾被称作中国房地产行业的的“豪宅教父”。作为国内最早一批房地产商，许荣茂1989年就进军房地产行业，2000年入主上海老牌上市公司万象集团，将其更名为世茂股份，专注于运营商业地产。2006年至2020年，乘着国内房地产高速发展的东风，许荣茂旗下两家港股平台“世茂集团”和“世茂服务”相继上市，一时间风头无两。
2002年，许荣茂以65亿元财富登上胡润中国富豪榜，位列第二。2016年，许荣茂家族以500亿元的资产位列胡润百富榜第21名。作为早年间发展迅猛的闽系房企之一，世茂股份曾在2020年首次对外提出到2024年实现千亿元的销售目标，年复合增长率约40%。此外，2020年这一年，其控股股东世茂集团销售额突破3000亿元，位居行业第八。面临地产行业下行，世茂在这一轮地产出清中未能幸免。过去这些年快速扩张也让世茂系公司累计了大量债务，而这些债务则成了压垮世茂股份的“最后一根稻草”。2021年至2023年，世茂股份营收连续三年同比下滑；归母净利润在2022年、2023年连续两年为负，净亏损合计超135亿元。2024年一季度，公司又亏了6447.15万元，截至一季度末，其总负债为913.68亿元，资产负债率达83.96%。据世茂股份此前公告，截至2024年4月30日，公司及子公司公开市场债务、非公开市场的银行和非银金融机构债务累计120.55亿元未能按期支付。5月8日，世茂股份再发公告称，公司2021年度第二期中期票据应于2024年5月6日兑付本息6.08亿元，该中期票据未能按期支付。截至公告日，公司及子公司公开市场债务累计43.85亿元本息未能按期支付。对此，世茂股份解释称，自2022年以来，公司销售情况大幅度下滑的形势尚未好转，融资渠道收窄、受限的局面也未有效改观，公司仍面临流动性紧张的问题。与此同时，世茂集团的情况也不容乐观。截至2023年末，世茂集团借贷总额2640亿元，约1994亿元将在未来12个月内到期偿还，而同期现金总额仅214亿元，未按计划偿还借款规模高达1694亿元。引发世茂系股价大跌的导火索是，4月5日，世茂集团被中国建设银行（亚洲）股份有限公司向香港特别行政区高等法院提出清盘呈请，涉及财务义务金额约为15.795亿港元。随后4月8日，“世茂系”三家上市公司同时暴跌，世茂股份下跌4.55%触及跌停，世茂集团则下跌超过18%。此后，世茂股份股价便开始在一元退市线徘徊，最终于4月12日，股价跌破一元大关。![]()
许氏父子的传承1989年，世茂集团正式成立。起初，它只是一家小型的房地产开发商，但凭借对品质的坚持和对市场的深刻理解，世茂逐渐在竞争激烈的房地产市场中站稳了脚跟。许荣茂远见卓识，从90年代初开始迅速扩张，项目遍布北京、上海、深圳等多个核心城市。由于许荣茂对项目建设的要求比较高，专门打造高端项目，成为了业内公认的“豪宅教父”和“地标建筑商”。在一线城市的这一高端定位，给许荣茂和世茂集团带来极大的红利，世茂集团因此搭上了中国地产的飞跃式发展阶段，赚的盆满钵满。许家一直是上海首富，并且多年占据富豪榜前几位的位置。许荣茂有一女一儿，女儿许薇薇生于1975年，从小就是学霸，后来毕业于澳大利亚悉尼麦格里大学商业系会计专业，具有澳大利亚注册会计师资格。许薇薇与很多国内女富二代不同的一点就是她非常低调，但能力却不俗。许薇薇回国后，来到世茂集团帮助父亲管理事务。由于种种原因，许荣茂移民澳大利亚，一度将公司交给女儿打理。她拿到世茂集团商业地产掌控权的时候资产仅剩150亿，生意非常低迷。经过许薇薇5年的用心经营，世茂资产涨到了600亿，销售额也足足翻了16倍，从10亿变成了160亿，这就充分证明了许薇薇的商业能力。然而，许薇薇的表现却没能让父亲满意，因为许荣茂给她定下的销售目标是200亿。不久之后，许薇薇便离开了集团，正式交棒给了小她两岁的弟弟许世坛。
不过，让儿子接班似乎是许荣茂早已制定好的规划，这从“世茂”这个名字就可以看出，有许荣茂的“茂”字，另一个就是儿子许世坛的“世”字，把世茂集团交棒给儿子才是许荣茂真正的想法。2019年初，许世坛出任世茂集团总裁。许世坛接班后，憋着一股劲把公司推向急速扩张的快车道上。上任不到80天，世茂集团就花了200亿买下了20多个项目，把土地储备扩大了一倍。2020年，世茂的销售额冲到了1353亿，虽然是历史最好业绩，但却不到他自己订下目标3000亿的一半，而且代价就是负债率直线攀升，企业风险急剧加大。从2021年起，受市场影响，世茂的销售额开始下滑，2022年掉到了630亿，但负债却高达5400亿。2022年7月，世茂终于暴雷了！从2022年开始，许家知道已经无力回天了，世茂不断的处置资产用来还债，许荣茂干了40年挣下的资产被卖了个干净，都还不够偿付。2023年末，世茂集团2640亿元的债务中，有1994亿元需要当年偿付，而帐上只有214亿元，严重支不抵债。如今，世茂股份正式被资本市场清退，等待它的，只有一系列破产清算。![]()
世茂已经尽力了？
事实上，在世茂集团被提请清盘呈请后，也曾尝试动用多种方式自救。世茂集团表示，坚决反对该呈请，并继续推动境外债务重组以最大化其相关方的价值。根据重组方案，世茂集团为债权人提供了短期工具、长期工具、强制可换股债券、不同工具的组合四个选项。实控人许荣茂也将未偿还的股东贷款交换为新的长期票据和强制可转换债券。世茂股份去年5月曾公布控股股东或其一致行动人的增持计划，拟自2023年5月31日起至2024年5月30日增持公司股票，拟增持金额不低于1亿元，且不超过2亿元。增持进展显示，2023年5月31日至2024年4月18日，控股股东峰盈国际及其一致行动人上海伯拉已增持公司股份1.5亿股，占公司总股本的4%，增持金额为1.66亿元，增持计划实施金额已达下限1亿元，尚未实施完毕，将继续实施。截至该进展公告披露日（4月19日），许荣茂控制的峰盈国际、西藏世茂、世茂投资及上海伯拉四家公司共持有公司股份总计28.24亿股，占公司总股本比例为75.28%。另外还有股份回购。世茂股份2023年6月曾公布股份回购计划，拟使用1亿元—2亿元回购公司股份。根据回购进展，2023年6月27日至2024年5月7日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份1.49亿股，已回购股份占公司总股本的比例为3.98%，成交的最高价为1.77元/股，最低价为0.78元/股，已回购的总金额为1.75亿元（不含交易费用）。回购股份方案尚未实施完毕，公司将继续实施回购。此外还有转让资产暨清偿债务。4月13日，世茂股份公告，因承担抵押责任，公司全资子公司徐州置业拟将抵押物即其持有的徐州市云龙区三环东路世茂广场商业房地产转让给徐州麓曼，用于清偿关联方南昌新发展欠济南铁茂的借款。2024年4月11日，上述转让资产已完成过户手续，徐州置业的抵押担保义务已履行完毕。上述转让资产在2022年度审计报告中的账面价值为6.16亿元，公司关联方世茂集团控股有限公司及其子公司已通过扣减对公司及下属子公司6.16亿元应收款的方式给予公司等额补偿，本次交易公司未受损失。上述一系列自救动作，也未能止住世茂股份的下跌势头，世茂股份自身还暴露出更多风险。4月30日，世茂股份披露2023年年报和2024年一季报，公司2023年净亏损89.96亿元，2024年一季度净亏损6447.15万元。同时，世茂股份独立董事俞敏、周到提出无法保证公司2023年年报的真实性、准确性和完整性，中兴财光华会计师事务所也对公司2023年度财务报告出具无法表示意见的审计报告、对公司内部控制发表否定意见。5月5日，世茂股份公告称，截至2024年4月30日，公司及子公司公开市场债务、非公开市场的银行和非银金融机构债务累计120.55亿元未能按期支付。5月8日，世茂股份公告称，公司2021年度第二期中期票据应于2024年5月6日兑付本息6.08亿元，该中期票据未能按期支付。截至公告日，公司及子公司公开市场债务累计43.85亿元本息未能按期支付。对于巨额债务未能按期支付的原因，世茂股份称，主要是自2022年以来，公司销售情况大幅度下滑的形势尚未好转，融资渠道收窄、受限的局面也未有效改观，公司仍面临流动性紧张的问题。世茂股份表示，将在政府相关部门及金融监管机构的指导下，持续与债权人开展沟通协商，在避免对企业生产经营产生较大影响、不损害债权人利益的情况下采取调整兑付方案、展期还款、票据置换等多元化债务化解方式，打磨和实施方案，全力加快推进方案成型。关于非公开市场的银行及非银金融机构借款将持续与债权人友好协商，通过合理展期的方式以保持各项融资平稳有序。不过，世茂股份坦言，预计短期内相关不利影响无法全部消除，公司将采取多项积极举措以维持经营稳定。
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