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吴杰
海通公用事业首席分析师
S0850515120001
上周政策频发，安徽未雨绸缪值得借鉴。上周国家能源局《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》计划29年全面建成全国统一电力市场，规则制度统一，监管统一，我们认为是重要利好，有望解决现在各省规则不一致，管控很多的局面（见后文），上周煤价继续下跌，电厂补库新高，各地电价政策频繁，对电价预期再度分化，期待长协电价早落地，落地兑现或许就是行业利空出尽，重点关注。
广东电力市场2025年度交易风险提示，重点不明显。发电企业不得利用“发售一体”优势直接或变相以降低所属售电公司购电成本的方式抢占市场份额，不得对民营售电公司等各类售电主体和电力大用户进行区别对待。售电公司及其居间商不得虚假营销，以低价、优惠电价等名义诱导电力用户签约，不得索要电力用户账号、密码及电子签章认证信息等，签订违背用户真实意愿的合同。
安徽电力保底工作已经启动，有望广东多多借鉴。安徽电力交易中心发布《安徽电力市场保底售电实施细则(试行)》：提出售电公司不能履约则启动保底售电。用户先选取保底售电公司，保底售电价按电网代理购电价的1.5倍执行。现货期间，依据电力市场实际价格及保底成本，确定分时保底售电价格，并定期调整，原则上不得低于实际现货市场均价的2倍。1个月后用户可自行选择别的售电公司。
浙江现货电方案管制较多，借鉴意义不大。11月27日发布《浙江电力现货市场运行方案（征求意见稿）》，总体认为存在多样化限制：两级调价，0.8-0.2元/度的报价上下限限制等，我们认为靠此缓解电力供需矛盾和新能源发展矛盾概率不大，估计未来还是更多靠行政管理来控制市场。
各新能源的发展和政策支持现状：1、新疆2025风电优先计划248.82亿度，保量保价优先895小时。2、宁夏新能源发电装机容量占比从2019年的39%提升到目前的57%。新能源间歇随机+省间现货交易的周期短，更适合省间交易。3、德国：截至2024年10月底，德国已经创下负电价时长的年度新纪录，高达438小时。4、国家统计局：1-10月全国电力、热力、燃气及水实现营收10.3万亿元，YOY+4.7%（1-9月为9.3万亿元，YOY+4.6%），利润总额0.66万亿元，YOY+11.5%（1-9月为5993亿元，YOY+12.1%）。
Q4盈利上行可期。建议关注：火电弹性；火电转型；水火并济，煤电一体化；新能源；水电；核电；电网。
风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。（2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。
本摘要选自海通证券研究所研究报告：海通公用事业 | 各地电价政策频出，等待乐观结果
对外发布时间：2024年12月4日
