这是“金融学前沿论文速递”第1477篇推送
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基于区块链的农产品供应链溯源研究综述
中国制造业对美国中间品供应链依赖效应研究
产业政策与系族资金配置
碳配额分配方法对授权再制造影响研究
供应链部分整合对制造商渠道入侵的影响
“一带一路”倡议对跨国并购绩效的影响研究——基于国家顶层战略的一项准自然实验检验
高阶矩风险与市场收益：来自中国期权市场的证据
关注尾部风险：贸易政策不确定性、预期与人民币汇率变动
原刊和作者：
《管理科学学报》2024年第5期
胡祥培（大连理工大学经济管理学院）
都 牧（大连理工大学经济管理学院）
孔祥维（浙江大学管理学院）
朱 姗（大连理工大学经济管理学院）
张源凯（北京航空航天大学经济管理学院）
中国的农产品供应链是一个多利益主体共同参与、多阶段多链路、动态可扩展网链的人机复合系统，使得基于区块链的农产品供应链溯源系统面临着链上信息泄露和溯源信息造假的管理实践挑战。本研究结合我国农产品供应链特点，从建设基于区块链的农产品供应链溯源系统的实际需求以及应用实践出发，对区块链技术及应用、区块链中的隐私保护与农产品信息安全、信任传递与融合方法这三个方面对国内外相关研究进行综述，并据此提出我国建设这类溯源系统的两个核心难题——“如何建”和“如何查”。针对这两个难题，从管理科学视角各提出四类关键科学问题，展望未来研究的发展趋势，并从应用实践层面提出基于区块链的农产品供应链溯源系统的发展建议。
原刊和作者：
《管理科学学报》2024年第5期
李鑫茹（首都经济贸易大学经济学院）
蒋雪梅（首都经济贸易大学经济学院）
杨翠红（中国科学院数学与系统科学研究院、中国科学院预测科学研究中心、中国科学院大学）
本研究利用经济合作与发展组织(OECD)最新公布的2016年区分企业所有权性质的国家间投入产出表，基于反事实分析方法模拟测算美国电子信息行业和全行业不同程度切断对中国的中间品供应而给产业链下游部门带来的产出影响，以此分析中国制造业对美国中间品的供应链依赖效应，同时警示中美脱钩所引致的中国制造业供应链断裂风险。
原刊和作者：
《管理科学学报》2024年第5期
宣 扬（上海对外经贸大学会计学院）
靳庆鲁（上海财经大学会计与财务研究院）
连立帅（上海财经大学会计学院）
系族如何根据产业政策配置内部资金?基于2004年—2017年的上市公司系族数据，研究显示，民营系族将内部资金从非扶持企业配置到产业政策扶持的企业中，并且流入扶持企业的系族资金显著改善了企业业绩。上述结果表明，民营系族在逐利动机的驱使下，通过配置系族资金来把握产业政策带来的投资机会，提升系族价值。国有系族中并未发现类似现象，研究显示，国有系族的资金配置更多受到高管晋升动机的驱动。文章丰富了系族(企业集团)与产业政策等领域的文献积累，为企业制定与实施集团战略提供了一定启示。
原刊和作者：
《管理科学学报》2024年第5期
朱庆华（上海交通大学安泰经济与管理学院）
夏西强（郑州大学商学院）
李梦雅（郑州大学商学院）
巫 瑞（中国社会科学院大学继续教育学院）
不同碳配额分配方法直接影响碳交易政策的实施效果，对制造/再制造生产决策以及碳交易市场运营产生不同影响。为分析不同碳配额分配方法对制造/再制造影响，基于两种典型碳配额分配方法(历史排放分配法和基准分配法)构建碳交易下原始制造商与授权再制造商博弈模型。研究主要得到：1)在单位新产品碳排放量、碳交易价格与基准碳配额满足一定条件时，原始制造商会选择碳减排投资，且基准分配法更能提高原始制造商碳减排积极性；2)当碳配额以及碳交易价格满足一定条件时，碳交易能够同时促进各方收益增加；3)适当提高碳交易价格能推动减排工作顺利进行，但两种碳配额分配方法下的总环境影响与原始制造商减排投资水平、碳交易价格等相关。
原刊和作者：
《管理科学学报》2024年第5期
李金溪（苏州城市学院数字经济与管理学院）
易余胤（暨南大学管理学院）
过去研究渠道入侵问题主要聚焦于集中和分散的供应链，但在实际的商业实践中部分整合的供应链十分普遍。供应链部分整合分为部分前向整合(供应链上游企业持有下游企业的部分股份，记为PFI)以及部分后向整合(供应链下游企业拥有上游企业的部分股份，记为PBI)。本研究在这两种不同的整合方式下研究制造商线上渠道入侵问题，研究发现：在PFI下，入侵总是制造商的占优策略，但不一定有利于零售商。仅当制造商持有股份较小且直销成本较大时，制造商入侵会带来双赢(win-win)。然而，在PBI下入侵并不总是制造商的占优策略，尤其是在零售商持有股份较大且直销渠道效率不高时入侵更要慎重。此外，当制造商入侵但不销售(只展示产品信息)时，在PFI下入侵总是对制造商有利对零售商不利，从而形成win-lose的局面，而在PBI下则会导致win-win, win-lose, lose-win三种结果。
原刊和作者：
《管理科学学报》2024年第5期
张 琦（山东大学管理学院）
吴超鹏（厦门大学管理学院）
李 奥（中南财经政法大学金融学院）
吴世农（厦门大学管理学院）
国家顶层战略如何影响微观企业跨国并购的财务和创新绩效?虽然这一问题的研究既有理论价值又有实践意义，但长期以来，人们对这一问题研究甚少。本研究以“一带一路”倡议这一国家顶层战略的提出来构建准自然实验，运用双重差分模型来检验该倡议对我国上市公司跨国并购财务和创新绩效的影响。结果表明：在倡议提出后，相比于在非“一带一路”沿线国家的并购，我国上市公司在“一带一路”沿线国家开展并购可以更大幅度地提升并购后公司的股票市场表现、创新产出和生产效率。进一步研究“一带一路”倡议的影响机制还发现，“一带一路”倡议主要通过提升我国与“一带一路”沿线国家的政治互信与文化交流、优化东道国投资环境、出台投资优惠政策等途径来降低跨国并购中的信息沟通成本和政策不确定性，从而提升跨国并购的财务和创新绩效。本研究不仅从国家顶层战略这一崭新的视角深化和拓展了跨国并购领域的研究，而且为政府进一步推动“一带一路”建设提供了科学决策的理论依据。
原刊和作者：
《管理科学学报》2024年第5期
周 倜（南方科技大学商学院金融系）
王云奇（深圳证券交易所博士后工作站）
基于上证50ETF期权隐含的方差和高阶矩的期限结构，本研究使用偏最小二乘回归的降维方法构造了与中国股票市场收益相关的方差-高阶矩风险因子。实证结果显示，在2015年到2020年的样本期内，该风险因子显著地预测未来1个月以及2周至8周的市场收益，月度样本内和样本外R2分别达到了10.08%和6.55%。在控制了常见的经济预测变量和期权变量后，该因子的预测能力仍然保持显著。这表明我国股市收益中包含了对偏度和峰度风险的补偿，与含时变高阶矩的资产定价模型相一致。在经济价值方面，方差-高阶矩因子的预测能力可为投资者在市场择时交易中带来可观的收益。结果表明，中国期权市场提供了高阶矩风险的独特信息，这为理解我国股市风险与收益的权衡关系提供了新的角度。
原刊和作者：
《管理科学学报》2024年第5期
刘 阳（中国人民大学应用经济学院）
韩立岩（北京航空航天大学经济管理学院、北京雁栖湖应用数学研究院）
贸易是决定汇率的首要因素，而贸易政策变动带来的不确定性如何影响人民币汇率双向变动?本研究基于无抛补利率平价思想，引入贸易政策不确定性的尾部风险对汇率预期的影响，建立中美贸易政策不确定性与人民币汇率关系的理论模型，进而基于交叉分位数回归模型探究中美贸易政策不确定性对人民币在岸与离岸市场的短期影响。实证结果表明中国和美国贸易政策不确定性对人民币在岸与离岸汇率冲击具有非对称性和尾部特征，且中国贸易政策不确定性对人民币汇率的影响占主导地位。最后，贸易政策不确定性通过改变外汇市场投资者的预期进一步作用于人民币汇率变动。因此，央行要加强针对尾部风险的主动应对措施，投资者需关注贸易政策改变带来的不确定性而调整套期保值策略。
原文：
https://navi.cnki.net/knavi/journals/JCYJ/detail?uniplatform=NZKPT
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