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交易所终于要对量化下手了，这东西对市场的危害远超我们想象。这次的限制核心有两条，第一是监管买卖次数，每秒300次单日20000笔被认定为高频。第二提高手续费，还要加征流量费和撤单费。我们聊两个问题，第一，为什么散户干不过量化？第二，为什么不取消量化？首先，无限简化量化的玩法，就是先找出100个影响股价的因子，比如k线，股东数变化，量能，消息等等。然后让机器去跑数据，测算各种排列组合的结果。当然这种还算是好的，因为量化分为两个门派，一个叫低频量化，一个叫高频。对于低频来说，好歹还考虑基本面，还能拿个一两周，但是高频就是完全只考虑技术，又加上融券。其实，不仅散户被收割，那些老一辈做低频量化的，同样也是被这帮高频收割的命。而量化交易的直接后果，就是股价很难涨起来，因为稍微涨一点，就有人卖，当然也不容易跌，因为跌多了他们还会买，于是波动率就会降低，死水一潭。这时候，最关键的问题来了，为啥不取消量化呢？我们有这个疑惑，那只是你站在散户利益出发，如果你换位思考一下。过去这么多年，让人家最头疼的事，就是大起大落，并且每次股灾，就得换人。而量化刚好解决了这个问题，上去也难，下来也难，上不去自然也就不会有股灾。所以这件事的本质，就是驱狼逐虎。但是随着事情的发展，有点不受控了，因为副作用开始出现了。原本19到21年好不容易把散户教育成了价投，现在被量化感染后，大家又被逼回了技术派，变成了全民量化，大家都对市场没信心了，年轻人也不炒股了。现在又想把散户拉回来，再提耐心资本，但这就像感情一样，一旦出现裂缝，就很难回到过去了。而回到市场，今天还是靠着拉尾盘才勉强收红，深指和创业板继续跌，唯一开心的就是昨晚利好，让微盘股集体反弹。但问题，其实也就出在拉尾盘这一下。一方面，市场已经超跌，那么最好的解套方式，就是跌够了，加仓，反弹一半就可以解套。而超跌最明显的就是小盘。从分时图来看，开局秒拉，能进去的当天被埋，而如果尾盘保持萎靡，就是很好的加仓机会，但很可惜又是神秘力量拉etf保指数。不过好在中盘股并没有跟随反弹，依然还是形成了一堆超跌的，尤其是消费，新能源，医药等最惨的方向。说明这只是微盘股借利好反弹。所以下周二，只要假期别发生太大的利空，还是可以期待一个单日反弹，目标位看深指9370。我原本期待更大的反弹，但由于指数翘尾，就只能打折了。总结一下，还是家里只有一条裤子，救了微盘，中大盘就没裤子穿了，就像难产期，每天都在保大和保小之间纠结。最后还是我们的仪式感，点亮爱心，你永远可以相信小蓝。光伏行业的每一阶段发展，选出的明星（技术路线）不同。![]()
最近几年，是TOPCon替代PERC。整个过程也就是从最初的领先2%到最终的领先5%（功率），3%的提升让PERC 逐渐成为过气明星，落后产能。
现在成了HJT 替代TOPCon。同属于 N 型电池的一种，HJT核心工艺只需要 4 道（清洗制绒→非晶硅层沉积→TCO 膜制备→丝网印刷），比TOPCon的10道要少。他俩的成本差距，目前TOPCon电池成本比HJT低约0.13元/瓦。接下来他俩如何 PK，成本能缩小到多少，甚至反超，是产业链跟踪的重点。首先，浅聊下 HJT 替代TOPCon 的原因和艰辛。HJT被看好的一个原因是与钙钛矿电池的融合。![]()
但说起来容易，现实很残酷，几十年就考了一道题，HJT推进缓慢，尤其是降本，计算下来泪如雨下，追不上TOPCon，23 年也只是短暂迎来了盈利的可能性（月维度）。
在下游产品价格越来越低，上游投资只高不低的情况下，好比徒手接利刃，不滴血才怪。比如，HJT家族连年亏损的ST爱康（HJT专业户，但也有TOPCon），最近25个“一字”跌停板锁住退市席位，生不逢时的走完了冰冷的一生。另外，HJT 的成本较高（劣势），是因为需要用到高标准的真空设备，在操作过程中必须采用低温封装工艺。比如，新建一条 1GW 的 HJT 生产线，要比TOPCon 线贵 1 -2 个亿左右。![]()
回到TOPCon，替代PERC的一个原因是产能提升更快。主要是两者的产线重合度高，改造一下PERC线，成本大概率不超过 0.8 亿元/GW，就可以生产。因为有改线的传统，面对技术迭代，会出现一个现象。TOPCon头部企业尤其是具有大量老产能的，当HJT 单瓦净利润或投资回报不低于 TOPCon 时，才可能会布局 HJT。而新势力没有旧产线的牵绊，更愿意押宝 HJT，希望通过技术替代实现弯道超车。目前降本的方向有4 个，分别是薄片化、少银化、少硅化、设备端降本。![]()
其中，近期关注度较高的是少银化（最近银价上涨幅度大）。少银化又包括银包铜、0BB、电镀铜3 个方向。![]()
先说银包铜，从今年 4 月中旬开始，浆料价格采用了新的定价，为银价×银含量+加价。另外，HJT 导入 OBB 工艺后，制造成本可下降 2-4 厘/W左右。![]()
对应的，会带来0BB串焊机的新增市场，也会催生辅材的迭代。
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目前电镀铜还没进入产业化导入阶段，但部分领先设备已在下游验证。
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那随着 HJT 的降本，出货量能有多大的增长空间？根据券商和光伏行业协会的测算，去年HJT的出货量大概 7GW。今年大概率新增 21GW，是去年的 3 倍。不过，根据上市公司的不完全公告统计，假如不考虑产能爬坡，投产的HJT电池产能54.2GW，HJT组件产能65.5GW。![]()
这么一看，HJT投产量是预测出货量的近2 倍。不过投产是有钱就能实现的，销售就不容易了。
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