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这是凡妮莎的第161篇原创
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最近几天，在我的海外资产配置群里分享了对市场大涨的思考。A股这波涨的趋势是毋庸置疑了，能持续多久，目前大家只能走一步看一步。要保守参与，市场回调时分批买入指数比较稳，当然退出的时机也很重要。A股有如下症结不足以支撑长牛，可以趁这次机会让已有账户回本，赚些快钱。症结一：投资者结构不够成熟，机构占比偏低而散户占比70%，非专业性的追涨杀跌导致市场非理性波动，破坏了正常的市场规律，让赚钱变得更难。这次大涨大部分人是没有理性和逻辑，只有情绪，一窝蜂涌进去。国人有大量存款，迅速带动这波市。一个健康的资本市场不仅需要优质的底层资产，还需要成熟的投资者，否则再优质的资产也可能因为市场的投机炒作而被玩坏。症结二：A股不赚钱的根本原因不在于资本市场这层“面子”，而在于实体经济的“里子”存在缺陷。简单来说，就是实体经济中缺少能够持续创造盈利增长的优质公司。改革市场机制，A股公司高管大换血，还有这次大放水，股市是起来了，但底层资产企业盈利没有提升，是比较难长久的。症结三：A股市场上市机制不健全，早期很多优质公司被迫出走海外。2019年注册制开始试点之前，A股上市实行的完全是核准制，企业要想上市必须满足一系列硬性标准。以沪深主板为例，核准制下IPO需要满足连续三年盈利且近三年累计净利润不低于3000万元的严格要求。对很多创新型的新兴企业尤其是一些科技型企业来说，不仅满足不了连续三年盈利，有些甚至连营收都没有。这些企业无奈之下只能寻求到海外的美股和港股市场上市。这部分流失的企业中有很多后来强势崛起的独角兽企业。举个最简单的例子，仅腾讯一家公司目前的市值就超过3.2万亿，比A股最大的中国移动和贵州茅台还要大50%，过去20年更是创造了近500倍的收益，远超贵州茅台的278倍。如果腾讯是在A股而不是港股上市，过去20年的贡献比贵州茅台还要大。症结四：监管对财务造假行为处罚力度不够，没有形成足够威慑，甚至形成负向激励，严重损害了投资者利益。股票市场的本质是公众市场，上市获取了更多的资金，自然就要向公众进行信息披露，并接受公众和监管层的严格监管，这是资本市场健康发展的最重要的基石。但过去A股市场监管宽松，违法成本极低，而违法者获取的利益却是极其可观的，这给上市公司形成了一种负向激励，指望他们自我约束是不现实的。在成熟市场中比如美股，财务造假的监管和处罚极其严厉。当年安然造假，不仅公司被重罚5亿美元并且勒令退市，而且几乎所有相关方都被“连坐”。CEO被判了24年罚款4500万美元，创始人去世了都被罚1200万美元，负责保荐的投行被罚了40多亿美元，负责审计的安达信直接被罚破产，五大会计事务所变成了四大，最终投资者通过集体诉讼累计获得70多亿美元的赔偿。而A股历史上最大的财务造假案康美药业，累计造假金额高达887亿，最后对主要参与人的处罚是董事长12年+120万罚款，21名高管罚款595万+市场禁入，而会计师顶格罚款仅10万元，保荐投行更是只被罚暂停相关人员和业务资质，而且康美药业也没有被强制退市。这个处罚力度和成熟市场相比显然还有巨大差距，远远达不到“倾家荡产、牢底坐穿”的威慑力。还有其他症结，比如上市公司分红水平不高，侵占股东利益，尤其是中小股东。很多A股上市公司极少分红，甚至长期不分红。大股东减持监管不完善，违规减持频现，严重损害了中小股东利益等等。下面这张图展示了为什么在美股比A股更容易赚钱，蓝色是美股的趋势，红色是A股的趋势。在一个长期上涨的市场里，投资的风险更小，需要更少的技术操作，比如不想研究投资的人，只需要长期定投标普500指数就可以不操心地让资产稳健增长。因为定投赚钱的前提是一投资标的的长期趋势是上涨，二有波动，且越大越有利。选对标的，只要长期定投，赚钱的确定性很大。假期看了一个视频，分享日本短线交易股神小手川隆的故事，2000年到2008年通过短线交易，8年时间1万倍，资产从10万人民币不到增长到约10亿人民币，而同一时期，日经指数不是一直涨的，而是从19000点跌到8000点再回到17000点。他没有什么秘诀，也只看过一本交易书，就是心无旁骛、情绪极其稳定地做日内交易，把交易当成打游戏。最重要的是他对金钱，对结果没有执着。当然这背后有他个人的修行和福报。最近网上有些人把这次A股大涨当成一生暴富一次的机会，这是很危险的。
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