温老师
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视频号直播预告：高机主机厂的风险与趋势
10月17日上午，国新办举办新闻发布会，住建部、财政部、自然资源部、央行、金监总局等五部委介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。
发布会内容概括起来就是9.26高层会议要求房地产市场止跌回稳的后续具体方案部署，包括针对购房者推出四个取消（取消限购+限价+限售+普通与非普通住宅标准），四个降低（降低公积金贷款利率+房贷首付比例+存量房贷利率+换购住房税费）。
会议还重点提到了两个增加，一是通过货币化安置等方式，新增实施一百万套城中村及危旧房改造；二是于年底前，将“白名单”项目的信贷规模增加至四万亿，所有符合要求的项目都纳入“白名单”，应尽净尽，应贷尽贷，拨付能早尽早。
显然，对于与房地产市场高度相关的工程机械行业来说，“棚改+四万亿”词汇有着令人激动的亲切感。一方面，09年后的四万亿快速推动了市场爆发式增长；另一方面，12年后快速坠入下行低谷期的工程机械行业，正是被16年启动的棚改带动房地产投资加速，从而进入新一轮上行周期的。
那么，即将推出的“四万亿”白名单贷款规模，以及100万套棚改是否能够像前两轮一样拉动工程机械行业快速回暖呢？
01
此四万亿非彼4万亿
此四万亿非09年包括灾后重建、铁公机等大基建以及安置保障房等诸多领域的工程项目的4万亿大投资。
据悉，截至目前通过审批的白名单项目贷款已达2.23万亿，预计至今年底白名单项目贷款额将增至四万亿元。
虽然，此次白名单项目贷款规模增至四万亿，不太可能像09年4万亿大投资那样快速推动工程机械行业爆发式增长。但是，随着”应进尽进、应贷尽待、拨付能早尽早“的白名单项目四万亿资金陆续到位，基本覆盖了交楼的资金缺口。有行业人士预测，四万亿白名单能够覆盖全国大约两万个项目。
因此，那些停工或缓建的项目会尽快重新开工或者加快施工进度，这有利于提升租赁商或承包商的机械设备的出租率。同时，随着白名单四万亿陆续到位，租赁商或承包商被拖欠的应收款会逐步回流，并且传导至代理商、主机厂和供应商等。
02
回顾上轮棚改及货币安置化
回顾2015-2018年上轮棚改，我们能够看到通过棚改及货币化安置达到了”去库存“的目的，在2015-2018年四年间，棚改货币化安置平均拉动15%的新房销量。
同时，通过棚改货币化安置改变了2017年后的房地产市场供需关系，一方面，棚改货币化安置去库存修复了供大于求的市场供需格局，房价得以回升乃至上涨；另一方面，货币化安置得到资金的购房者，不仅购房满足自用，同时又将安置资金投入采购更多的房产中，从而形成良性循环，房价大涨之下，又进一步刺激了更多的房地产投资加入。
随着棚改项目以及货币化安置逐步结束，加之房地产商不断增加杠杆，跑马圈地，大建大盖，导致房地产市场供需关系快速失衡，20年后房地产各项指标转入下行。
显然，作为房地产市场主要上游行业之一的工程机械，也正是受益于棚改带动房地产市场火爆，于2016年触底后快速反弹，进入新一轮上行周期。也正是由于20年后房产市场逐步下滑，导致行业再次坠入下行周期。
简言之，从上轮棚改以及货币化安置政策看，对于工程机械行业影响巨大。那么，本次棚改以及货币化安置能否再次快速拉动深处低谷期的工程机械行业快速触底回暖呢？
03
短期利好 加速市场结构性分化
对比上轮包括三四线城市及地区的棚改政策，本次100万套城中村及危旧房改造可能更多集中于一二线高能城市及都市圈，对三线以下城市及地区影响有限。
同时，14-18年棚改投资达到6.2万亿，本次100万套规模棚改能够撬动多大资金量仍有待观察。
另外，本次棚改货币化安置是否和上轮一样更多采用资金补偿方式？有行业人士预测可能会采用”房票“或”以房换房”等模式开展。那么，能否像上轮棚改货币化安置一样快速改善市场基本面，也需要继续观察。
但不管怎样，政策对于工程机械行业来说是利好的，一方面，新增100万套城中村改造货币化安置，参照2017棚改有望带动近1亿平住宅销售，能够修复房产市场供需关系，随着房产市场企稳，工程机械行业下行周期也会触底反弹。
另一方面，100万套城中村/危房改造刺激项目需求，利好租赁商或承包商的设备出租率（使用率），新增需求刺激主机厂/代理商新机销量。预计2025年主要地区市场可能会出现一定幅度的回暖反弹，甚至明年上半年旺季某些工程机械产品可能迎来销量小高峰。
作为政策驱动型强周期行业，宏观经济政策的制定及趋势是工程机械行业人士密切关注的。
集中于一二新高线城市开展100万套棚改以及“四个取消+四个降低”可能加大的人口虹吸效应，显然会加剧各地区的工程机械市场分化速度。因此，如何应对各地区加剧结构性分化的市场，将是主机厂、供应商、代理商及租赁商面临的主要议题之一！
同时，随着年底前四万亿白名单项目资金陆续到位，竣工面积必将加速，而“严控增量、优化存量、提高质量”之下，新开面积短期内恐怕仍会下跌，这样会加剧施工面积的跌幅，从而可能导致与房产建筑业高度相关如塔吊等产品的销量与出租率，在短期内继续大跌探底。
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广州迅创达企业管理咨询工作室
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20年+工程机械从业经验；
曾在多家工程机械代理商及租赁公司担任营销总监、副总/总经理一职；
有深刻的设备租赁管理理念及丰富的业务实战经验；
