近期，A股是否迎来大牛市的讨论屡上热搜，引发诸多关注。“鉴以往而知未来”，想要看清股市大幅震荡背后的逻辑，抓住市场的红利，研读中国股市30年的变化轨迹，不失为一个绝佳的途径。
十年一个周期？
2005年，除了股权分置改革外，中国金融市场的另一件大事就是人民币汇率形成机制的改革，而这也被看作A股市场大牛市的另一个触发因素。
2005年7月21日中国人民银行进行了一项重大的金融改革——完善人民币汇率形成机制改革。这次改革出其不意，却又在情理之中。
此次人民币汇率制度改革意义重大，一方面其内容不仅包括海内外呼吁的人民币升值，更令人关注的是汇率形成机制的变革，可谓是中国金融改革又一里程碑。虽然改革给中国带来了一些负面影响，但是升值的幅度却在中国可以承受的范围之内。另一方面，改革带来的正面影响相当显著，给中国经济长期持续平稳的发展奠定了坚实的基础。对于资本市场而言，基于人民币升值下的资产重估成就了A股市场自诞生以来最为波澜壮阔的一轮牛市行情。
2015年的行情回顾
2015年传统农历新年过后，上证指数徘徊在3200点附近，此时，距2014年7月份2000点以来，已经上涨超过60%。
但是，市场并未注意短期上涨过于迅猛的风险，或者说，即使对风险有所警惕，却被市场成交量、个股的疯狂而牵动，转而忽视了这种风险。
在A股强大赚钱效应的驱使下，融资融券业务可谓更加如火如荼，券商在这项业务上的收入猛增，也刺激了券商对风险的“包容”。
2015年2月以后，上证指数从3200点开启了冲刺模式，到2015年6月，已经站上5000点，4个月涨幅接近60%。而到了2015年6月间，指数事实上已经比一年前上行超过150%。
个股几乎是鸡犬升天，市场上的参与者已经不关注基本面和业绩，而转向追踪资金的涌动。
其实，A股市场上的一些道理往往简单而朴素，但是历次轮回中，人们对这些道理的忽略也是惊人的一致——欲使其灭亡，必先使其疯狂，用在2015年的大震荡中，也恰当不过。
但斌，牛市吹哨人？
但斌，1967年生，原名程建斌，后随姑父姓但，名斌。1990年大学毕业，在开封化肥厂供水车间当一名钳工。1992年到深圳，开始接触股票，学习投资，师从《股市动态分析》创始人王师勤博士。
在涉足证券行业后，但斌先后就职于国泰君安证券和大鹏证券。在1992—2001年的10年中，但斌主要通过技术分析的方法来指导投资，并取得了不错的业绩。
2000年，但斌撰写的《迎接千禧年、一月上演大逆转》《B股——十年磨一剑》还曾获得国泰君安证券投资研究奖励基金一等奖。当时，国泰君安董事会办公室在公告中这样评价“但斌综合运用技术分析、基本面分析等手段，从去年以来持续发表了大量趋势预测文章，准确地预测了今年的大牛市和B股行情，对其中的几次调整也有较好的预测。”
但斌真正意义上价值投资开始于2001年。伴随着互联网泡沫的破灭，出现了全球性的股灾。当时，但斌的投资主要是在香港市场，他和他的同事们在香港市场中选择了包括一些高速公路在内的上市公司进行投资。而这一次的成功投资让但斌最终坚定了价值投资的理念。虽然他并不否认技术分析有一定的合理性，并且在一定范围内也可以取得很好的应用，但是它并不能构成财富的基石。
但斌在任的2001—2003年，恰是A股股票市场处于最严重的熊市期间，然而但斌管理的社保基金收益率始终名列前茅。
而当A股牛市来临时，但斌总是会出来强调价值投资，警告风险，用《时间的玫瑰》来阐述中国股市黄金时代的投资哲学。
历史滚滚向前，人性亘古未变。资本市场是人性的放大器，历史总是惊人的相似，通过回顾中国证券市场三十年波澜壮阔发展的大事件，我们是不是可以预见，牛市真正开启的年份是在2025年？
*本文仅代表个人观点，不构成投资建议。请读者在做出任何决策前，谨慎考虑相关风险和因素。
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