周末大家讨论最多的话题就是财政刺激到底符不符合预期，我周五文章点评过了，化债部分符合多数机构预期。
所谓化债是用明债置换暗债，因为地方政府借钱有上限，例如本轮更新完地方政府专项债的限额就从29.52万亿增加到35.52万亿，所以有时候地方政府缺钱就会通过城投公司借钱，这钱不算进限额，所以叫隐性债务。
关于隐性债务规模有多大，此前一直没有定论，这次官方肯承认的是14.3万亿。
因为只是置换，所以地方政府债务规模总量不变，政府没有靠着权力掀桌子直接赖账，更不会造成通货膨胀。
但也不能说置换没有意义，因为发行的新债比旧债利率低，所以能给地方政府节约出来不少的利息支出干别的，例如刺激消费？
具体来说，本次化债包括6+4+2=12万亿，虽然和某个版本小作文的数字相同，但其实意思是不一样的。
其中，
3年6万亿的专项债限额提高，符合预期。
5年4万亿“仅供化债”的专项债，这是本来每年就有的额度，只不过专项债以前不让用于化债，这次允许了，虽少但也是个增量，这个市场有预期但并不关心具体数字。
2万亿棚改隐债，按原计划偿还。
上个月财政发布会我发过文，
注意，2到3万亿是年均数字。
而这次化债的目标是，28年之前地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿大幅下降至2.3万亿。
你们算算，是不是年均3万亿以内？
再次证明符合预期。
所以说多看杰瑞还是有好处的吧，别被各路小作文把自己的预期带着跑咯。
不过上面说的都是化债部分，按照某个版本的小作文来说，还有4万亿的收储和2万亿的刺激消费这次确实没有提到。
但这只是政策节奏问题，
今年重点是在化债，消费发力是早晚的事，再说了年底也还有重要会议要开呢。
发专项债支持回收闲置存量土地、新增土地储备，以及收购存量商品房用作保障性住房，提到了目前进度是“正在制定细则”。
新闻发布会是周五下午4点开的，截止到发文这会儿A50只跌了2%，这个跌幅A股明天完全能消化。
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1、周五券商板块跌幅排进前8，券商是周期股，因为净利润随着行情波动剧烈，估值看市净率好一些，以过去十年为统计周期的话，当前板块市净率高于51%的时间，估值略高但并不夸张。周五收盘价甚至连3日线都没跌破，所以这只是技术性调整不要怕。
2、网传台积电明天起暂停向中国大陆AI/GPU客户供应所有7纳米及更先进工艺的芯片，手机汽车等芯片不在管控范围内。
传闻如果属实，对寒武纪这类公司是重大打击。因为国内没有替代的，即便国内某个代工厂能硬着头皮做到7纳米制程，产能也是非常非常有限，且良率和成本可能也是寒武纪等公司不能接受的。
悲剧的是，从目前种种消息来看，传闻很有可能是真的，不过具体这个暂停是永久性的断供，还是能通过申请许可的方式继续拜托台积电流片生产犹未可知。另外，传闻称三星也在考虑相关的管制措施。
AI芯片的性能跟制程先进程度有莫大关系，相关管制如果生效，会完全打乱国内那几家AI芯片企业的上市节奏，会让寒武纪本就捉急的业绩更加雪上加霜，短期内只能降低设计标准重新找台积电代工，平替英伟达的路会走的更加耗时。
本文完。大家看完拜托顺手点个“在看”和“赞”，杰瑞认真写，你们可以白嫖但是点点赞不碍事的吧？还请各位不要吝啬。
