突发利空...真令人窒息
财富
2024-11-13 19:00
北京
今天农商行竟然能涨2%，100多个申万二级行业里挤到了第九，而今天涨幅榜排它前面的行业普遍都有更高的话题热度，例如航天航海装备，或者AI强相关的通信出版游戏。我前两天回复过某个读者，就是化债对银行的影响：有利好也有利空。利好的点在于，商业银行是地方债/城投债的主要债权人之一，关于这部分涉政债务的不良率一直讳莫如深。从这个角度出发，地方政府发新债的钱到位后能把这些举债成本高、有不良可能的老债还清了，银行资产质量得到改善。这个改善不是只停留在股民对银行资产的观感上，而是会实打实的利好银行的日常经营。首先，银行有资本充足率的要求，例如我国规定的是核心资本充足率（核心资本/风险加权资产）不低于4%，简单理解就是我花4亿开了家银行，最多能做100亿的业务，包括给企业个人放贷、购买国债地方债等。但其实这些贷款、债券不是按一比一入账的，例如地方债的权重是20%，个人房贷的权重是50%，城投公司贷款的权重是100%。换句话说，如果我这家银行只做个人房贷业务，那我实际能放200亿的贷款出去。同理，只做地方债业务能做500亿，只做城投债业务能做100亿。所以当我用低权重的地方债替换高权重的城投债，其实能帮我腾出更多核心资本来扩张业务。同时地方政府因为节省了大量的利息支出，就可以以更大力度支持投资和消费，利好实体经济，利好银行放更多贷款出去。其次，城投平台债务信用等级低，地方政府债务信用等级高，城投平台债务被置换成地方政府债务之后，银行就能少计提一点资产减值，也就是在变相增加利润。但利空的点在于，老债贷款利率高，地方要是能正常还钱那这就是优质贷款，置换会导致银行利息收入变少，银行拿到钱在市场上放眼一望，发现也没人来贷款，那这波就是血亏。总的来说，化债会改善资产质量、减少信用成本，但会带来净息差下降，至于孰轻孰重说不清楚。所以如果只考虑化债这个逻辑，那化债最利好的是资产质量下乘的农商行/城商行，越次的越利好。因为本来放出去的贷款都没指望地方还了，为此还计提了大量减值，突然这钱全能收回来，就问你惊不惊喜意不意外？反倒是客户质量上佳的国大行、招商银行，化债带来的利好buff就比较弱。大家可以多使用软件的《搜产业》功能，以“化债”为关键词搜索，就能看到化债对各个行业的利好利空了。1、宁德一度涨超5%，路边社称如果特朗普允许，宁德将在美国建厂。不管是民主党还是共和党，对中国电车和锂电池都很排外，但如果你在美国建厂提供就业和税收，那事情就有讨论的空间了。2、8天7板的黑芝麻跌停，导火索是公司昨晚公告了个利空：因违规对外担保，公司很可能会在10天后被ST。我在网上搜了一下，好像是这么一回事，广西南宁五象新区要建个儿童医院，这在当地是十三五规划重点民生工程，同时也是个PPP项目，而中标项目的社会资本方是一家叫广投国医的民企，这家公司黑芝麻是第一大股东。建设过程中，这家民企向广发银行借了5亿，黑芝麻以所持股权为上限提供担保，当时这个事挺急所以黑芝麻没有走董事会、股东大会的审议流程。然后广发银行发现这家民企里面很可能有利益输送，所以要求对方速速偿还剩余的2亿贷款本息，但儿童医院建成是建成了可因为跟施工方的矛盾一直没开门没收入，而作为担保方，黑芝麻很可能要替它出6500多万。这比公司一年利润都多，所以跌停一点也没冤枉它。不过目前黑芝麻的大股东出手，说会在这个月22日前兜底，如果一切顺利，那对黑芝麻不会造成任何影响。3、上海国资概念掀涨停潮，上汽集团2连板。催化剂是上海开会支持上市公司并购重组，这属于没热点硬造，持续性不看好。4、珠海航展，小鹏汇天的飞行汽车新签订单2008台，这应该是低空经济领域的最大订单。5、马斯克计划成立政府效率部，哈，为了裁员先成立一个精兵简政办，好地狱的笑话。不过我相信马斯克是玩真的。6、今天也是固定的基金定投日，我们实盘发车的组合除了有牛气冲冲和福气满满以外，还有芯片白酒创新药的基金组合。关于基金的内容大家可以关注公众号《芝sir》，有时候临时发车什么的那边通知会更迅速。另外现在还不是卖出的时候，太早了，牛市还没疯癫起来呢。牛市多持股，让利润奔跑，不要着急。全文完，你们要是每天从杰瑞文章里多少能学到点东西，就顺手点个“在看”和“赞”，你们动动小手，杰瑞能开心很久。
