没错，说的正是生物医药，过去几年这个行业真是一言难尽，先是医保谈判、集采持续压制行业利润端，去年好不容易缓过神又来了个行业整顿，这股价被锤的根本没法看。
就拿既受集采影响又受整顿diss的医疗器械为例，该细分领域的中证全指医疗器械指数（H30217），从2021年6月高点23012点一路下跌至当下的10234点，这跌幅算妥妥的腰斩。
不过，正如题所示，从基本面的变化来看生物医药有利空出清的迹象，尤其是细分行业的医疗器械。目前华夏基金正在发行中的医疗器械ETF联接基金(A类：021250；C类：021251)，可以先关注起来，今天也是发行的第一天。
接下来，我将从四个方面，为大家逐一讲讲：
1、行业生态
去年行业反腐，针对的是乱开药、开贵药、设备耗材回扣以及转移患者到院外提高了患者医疗负担等问题，个人理解为行业整顿并非是打压。
短期来讲对药企有一定冲击，中长期来讲是为了行业更好发展，反腐行动后行业内的不公平竞争现象得到有效遏制，市场环境变得更加公平、透明，行业生态一定朝更好的方向转变。
2、政策转向
集采无疑是压制生物医药的最主要因素，自2018年以来，国家医保局已经组织开展共十批药品集采，选入药品器械无一例外大幅降价，对绝大部分药企来讲基本上“谈集采色变”，无奈，刀刀都是肉啊。
当然，利空的尽头是利好，大伙去翻看下去年底以来的政策动向，自第十五届中国医药企业家科学家投资家大会上，国家医保局副司长翁林佳表示：“要给予创新药合理的价格回报”以来，生物医药政策端在频频吹暖风。
就在前两天，珠海、广州黄浦区、北京三地发布与生物医药相关的政策性利好文件，其中珠海、广州更是拿出真金白银支持行业发展。
政策层面来讲，这是重大转变，对行业对市场都有更积极的影响。
3、业绩底部
以医疗器械板块为例，按理来讲2023下半年医药行业整顿对医疗设备企业医院端的销售大概率形成压力，反映在业绩端通常会滞后1-2个季度，换句话说去年第四季度和今年第一季度理论上是业绩低谷。
根据WIND统计数据，的确去年第四季度无论是营收还是净利润的确都受到较大的冲击，只不过今年一季度营收已经有所改善，详细数据大伙看下图：
客观来讲，以上数据尚且无法确认现在就是真正的业绩底，但从一季度业绩来看至少此轮行业整顿带来的冲击已告一段落，如果没有更大的利空，业绩最坏的时候或许已经过去。
4、估值底
集采多年、反腐一年板块的整体估值已处于历史低位，正所谓跌出来的性价比，生物医药就是典型的代表。
以中证全指医疗器械指数为例，截至4月11日，指数动态市盈率PE为33.9倍，位于指数上市以来24.6%历史分位；指数的市净率PB仅3.16倍，处于历史最低位。
综合以上四点，当下医疗器械行业基本面的确在往好的方向转变，如果业绩正如前面所预判处于反转前夜，那么结合当前处于估值底部，其投资的性价比是有的。
此外，再回到文章开头讲到的，生物医药细分行业超过20个，为啥我认为医疗器械更有看头。
其一，医疗器械市场蛋糕够大，是为数不多可以保持高增速的细分市场。根据沙利文统计数据，2023年国内医疗器械工业市场总规模达12500亿元人民币，同比增长17%。与全球医疗器械市场相比，中国医疗器械市场增速是全球医疗器械行业增速的2.4倍。
此外，国内医疗器械产业发展滞后于药品市场发展，医疗器械市场规模仍然较低。国内药品和医疗器械市场规模的比例约为2.9:1（1:0.35），而发达国家基本接近1:1。
因此，无论是市场空间还是需求，医疗器械都属于长坡厚雪的赛道。
其二，从库存周期视角下，医药制造业存货并未处于历史较低位置，但是医疗器械去年是深度去库的，换句话说拐点或许不远了。
根据国联证券统计数据，医疗器械去库周期通常4-5个季度，本轮去库周期从2022年第二季度开始，至去年底已持续6个季度，当前行业已进入深度去库阶段。再加上去年底的行业整顿，不排除库存已加速出清。
指数投资标的方面，中证全指医疗器械指数无疑是一键打包A股医疗器械细分行业的最佳标的，该指数成分股选入了中证三级行业分类的全部医疗器械企业，覆盖了86家医疗器械上下游产业链，涵盖了高/低值耗材、医疗设备、体外诊断等细分领域。
指数前十大成分股集中度较高，汇集了迈瑞医疗、联影医疗等细分行业龙头，这些企业不仅在国内市场占据领先地位，近年来在国际市场上也展现出强大的竞争力。
比如高值耗材，爱康医疗海外业务2023年上半年增长78%，收入占比达17%；春立医疗已取得了十九个国家的注册证，同时髋、膝、脊柱三个系列产品获CE认证；
又比如内窥镜，2023年海泰新光76%收入来自海外市场、开立医疗（45%），内镜耗材企业南微医学42%收入来自海外、安杰思海外营收达到了48%。
随着行业库存见底、市场整顿出清，国内医疗器械无论是内需还是出口都存在巨大的潜力，而这一切都将反映在中证全指医疗器械指数中。
指数投资工具方面，早在去年权益ETF年均规模连续18年排名行业第一、且连续八年获评“被动投资金牛基金公司”的华夏基金发行了跟踪该指数的ETF标的——医疗器械ETF（代码：562600）。
近期，为了方便场外投资者把握医疗设备更新的投资机遇，华夏基金于今天（4月15日）起发行华夏中证全指医疗器械ETF联接基金(A类：021250；C类：021251)，看好医疗器械的朋友不妨考虑下这只省时省力的低成本指数投资工具。
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