文|价值发现者
——全球资产配置视角
一、
最近几天A股还是持续弱势，两市成交量逐日走低，今天成交量5520亿元，已连续10个交易日在6000亿以下徘徊。
“麻绳总挑细处断”此时市场又出现一些扰动信息，继续打压投资者的情绪。
首先是昨天传出大摩下调了中国股市目标。将沪深300指数明年6月底基本目标则由3900点，下调至3500点；在最乐观情景下预测为4000点，之前为4400点；最悲观由目标2750点，下调至2600点。截至8月22日收盘，沪深300指数为3313点。
其实大摩这次不是突然看空，而是对之前观点的修正，之前的研判区间是2750~4400，由于市场持续低迷，大摩意识到之前的判断可能要错，所以对之前研判错误进行纠正，新区间为2600~4000，即明年6月底前相比目前的3313点，向下空间-22%，向上空间21%。
对此，有的媒体非常悲观，认为按大摩最悲观的研判，指数还有下跌22%的巨大空间。换算至上证指数，即2800*0.78=2184，大盘要跌至2184。这样推测的问题在于：
第一，应该以区间思维理解，而不是用极限思维来解读，自寻烦恼。
第二，无论是什么机构，外资还是内资，研判有对有错，为什么他们说就要信呢？
另外，还有一条离谱消息。有人发帖说测算了四大行今年以来的涨幅和对指数的贡献，结论是四大行贡献了779点，所以剔除四大行，现在上证指数应该不到2100点。
对此，不少人出来打假了，比如以今年涨幅最多的工商银行在A股的权重不足3%来算，今年上涨40%，对指数贡献也就30~40点，没有几百点那么夸张，有点耸人听闻。
说到最让市场担忧的，是一批封闭三年的基金即将开放。由于在3年前市场高位入市，目前这些基金不少亏损严重，甚至网上还传出了“预警通知”：
该基金目前规模不足80亿元，之后到年底还有共60亿元左右的三年封闭基金到期。
其实80+60亿的存量规模赎回压力不会很大，因为在亏损严重的情况下，投资者也会担忧赎回踏空的风险，所以赎回比例一般也不容易超过50%。只是目前市场情绪低迷，大家很容易跟着舆论陷入悲观漩涡，
现在市场就是处于低成交量下的躺平阶段，7月经济数据也显示经济压力在加大，投资者对市场的预期也因为没有大的政策刺激陷入低欲望状态。客观数据方面，目前万得全A市净率历史分位只有可怜的0.08%，处于极低位置。
经济基本面走低、市场成交量极低、投资者情绪处于底部，市场估值处于历史低位的多重底部，A股当前这种状态也历史罕见。
我们还是选择相信客观规律，即市场有均值回归的一天。过高或过低都不会是常态，我们身处这种“史诗级”的底部区域时间越长，未来的反弹力度就也会是“史诗级别”。
二、
8月21日晚间，
数据显示，从2022年4月到2024年3月的12个月期间，美国经济创造的就业岗位比最初报告的少了81.8万个。该数据可能表明，劳动力市场并不像之前劳工统计局报告的那样强劲。这可能进一步推动美联储开始降低利率。
同样是昨晚，美联储公布7月30日至31日的会议纪要。会议纪要显示，部分与会者认为7月有降息的理由，但“绝大多数”官员认为9月份降息可能更为合适。
总之市场显然低估了美联储内部想要降息的欲望。根据会议纪要中的预测，美联储9月将首次降息，今年晚些时候至少还会再降息一次，明年将进一步放松货币政策。目前美联储基准利率5.5%，相比2022年加息周期开启前的0.25%，有巨大的降息空间。
美元降息期间，美元债是确定性最高的资产之一，历次美联储最后一次加息后美元债2年总回报都较为可观。
目前估值温度计3.25°，连续67个交易日个位数以下。
特别提示：
