“所有必然的东西，都不会使我生气，爱命运是我本性的核心。”
——尼采
文|价值发现者
—— 全球资产配置视角
12日上午，财政部召开了发布会，很多人嘲讽财政部在学美国预期管理，不交实底。
但我们认为，这次会议诚意满满、力度很大。
第一，很多政策的颁布，不是说个数字那么简单，要走的法定程序不少，比如：上调地方政府债务限额，要经全国人大常委会批准。在这种情况下，部分股民喊的“明确数字”，其实很大程度上实现不了。
第二，我们再来看ZF的决心：“加大力度”、“更多”、“绝不仅仅”、“力度最大”·····把释放资金体量表明了。拿“化债”这一及时雨来说，结合去年的 2.2万亿和今年的1.2万亿，据国信证券推算，“力度最大”意味着年度规模或在3万亿以上。
关于房地产，财政部表示将积极研究出台有利于房地产止跌回稳，包括允许专项债券用于土地储备、支持收购存量房、及时优化完善相关税收政策等，有利于提振楼市信心。
另外，需要注意：财政部不是管股市的，它的主要任务是出台有利于改善经济基本面的政策。虽然9月26日高层会议上提到“提振资本市场信心”，相关部委对资本市场的景气度也负有部分责任，但是考虑到近期市场的疯狂，财政部如果一次性把利好全讲完了，市场马上又发疯，真的好吗？所以，这次会议打太极的方式挺好，既鲜明表达了态度，又没说的特别具体，留一份悬念。
如果这个世界全变成了数字，没有了一丝朦胧美，那才是无可救药的。
2、全球市场
A股：本周，A股上涨创纪录后迅速调整。上证指数、深证成指、创业板指数分别下跌3.56%、4.45%、2.15%。
欧美：美联储会议纪要、9月通胀数据出炉，美联储年内再降息两次似乎“板上钉钉”。欧洲央行纪要做实下周降息，调查称未来基准利率将降至2%。纳斯达克、标普500分别上涨1.13%、1.11%，近十年PB分位已达100%附近，处于高位；欧洲股市走势分化，德、法分别上涨1.31%、0.48%，英国下跌0.33%。
今年以来涨幅，恒生指数依然以24.66%排名第一，纳斯达克占据第二位置。
近期许多投资者根据行情所得出的“指数强于主动”的结论，可能接下来要进入阶段性失灵期——这波不论黑白乱买的冲动型资金，拉动了指数，但是大跌被套牢后，不会再这么冲动了，也要开始看基本面。指数中烂股票的表现将落后于优质股票。因此，善于选股的主动型基金，有望跑出超额收益。 在投资的世界里，需要特别提防一点：“今天总结的经验教训，是下一次错误的开始”。当我们刚总结出某种投资方法、某个板块是好的后，往往它就开始失灵。
在经历了这一轮散户主导的疯牛后，市场有望转向机构开始发力的偏基本面行情。当然，散户的特点是灵活快速、既脆弱又坚强，行情一旦好转，他们又会擦干眼泪、王者归来。目前适合调结构，减仓涨幅大、估值贵和基本面不匹配的，加仓在底部的、有基本面支撑的优质资产。国内资产荒、外资配置比例仍在低位、政策重大拐点、估值相对低位，这四大看多逻辑仍在，中期不用过度担心，这个位置拿着好的资产想被套牢也不容易。
如果下周跌了，我们笑纳加仓。如果涨了，享受存量上涨。
（2）组合业绩
但偏股组合显著跑赢市场，在市场下跌时显示了良好的防御能力：环球日积月累、积极进取、日积月累、全球精选分别跑赢偏股混0.78%、0.31%、0.9%、1.54%；分别跑赢沪深300指1.36%、0.89%、1.48%、2.12%。
3、美元债
市场本周迎来关键的美联储纪要及美国9月通胀数据，为投资者预判美联储后续降息速率提供更多线索。芝商所FedWatch工具也显示，美联储在11月及12月连续两次，各降息25个基点仍是大概率事件，分别高达89.5%和84.4%。
历史数据显示，历次美联储最后一次加息后美元债2年总回报都较为可观。2年平均总回报为27%。没有上车的同学，抓住眼下的机会。
以美元债配置为主、可转债配置为辅的全球债券通，在当下是全市场少见的以美债为主、A股潜在因子为辅的混合策略，值得高度关注。
最近10年期美国国债升至4.07%，国内可转债跟随A股下跌，正好两类资产都处于阶段下低位，是比较适合上车的时机。
组合成立以来，收益率4.33%，最大回撤1.20%。
