如果不想错过“债文新说”的精彩内容，就赶紧星标⭐我们吧！
周二（21日）早盘资金面中性偏紧，CNEX资金面情绪指数在56的水平。不过市场的注意力依然聚焦在特朗普关税政策上。
近期中美元首通话，且隔夜（当地时间20日）特朗普在就职演讲中并未过多提到中国，早盘国债收益率一度多数上行。但北京时间21日早间9点左右，随着特朗普宣布，“计划不晚于2月1日对墨西哥和加拿大采取关税措施，税率可能高达25%”的消息放出，现券收益率翻红，多数下行。
红军债市笔记主理人毛鸿军指出，特朗普不宣布关税政策的话，对国内债市有所利空预计应该有2bp以上的利空定价，10年期国债收益率将向1.67%以上交易，不过关税政策是他主要政策，虽然现在迟到，但是一定会到。
周二央行开始呵护跨年流动性，开展2560亿元14天期逆回购操作，净投放2010亿元，资金价格较上日有所走低。DR001最新价报1.7652%，DR007最新价报2.06%。
qeubee数据显示，截至发稿，银行间主要利率债收益率多数下行，5年期国债活跃券收益率下行1.5bp报1.41%；10年期国债活跃券收益率下行1.2bp报1.635%；超长期国债活跃券收益率下行1.1bp报1.8875%。毛鸿军指出，从当前市场预期来看，各类资产定价普遍押注美国加征关税幅度偏弱，甚至暂缓。如果关税加征幅度较低，甚至推迟，那么降准、降息政策大概率不会快速落地，此时央行的春节投放成为关键。
“若投放量始终不高，大行无法放量融出，交易盘情绪可能持续转弱，不过在年初配置力量托底下，债市调整幅度或可控；若央行恢复常规的节前投放，长端利率大概率能够企稳，震荡市或将延续。”毛鸿军称。
华西证券指出，债市交易维持谨慎，市场处于“低气压”氛围。资金面来看，后续两个时点值得关注，一是21日起7天投放可支持跨春节，央行操作决定节前资金面基调；二是22日9595亿元逆回购即将到期，时点上与26日的MLF续作仍有错期，是否全额续作也比较关键。
总体而言，毛鸿军表示，从上周公布完四季度和12月份经济数据后，资金面时紧时松，后面有大额OMO到期，叠加特朗普就职后是否立即实施高额关税政策等，市场已经从年初的兴奋中变的开始谨慎了，不过短期10年国债还是在1.60%-167%小区间震荡，如果破了1.67%反而是加仓的好机会。
